01

金亿谈价值

短剧与真人互动游戏持续爆火，这匹黑马快速崛起

文化传媒与游戏行业成为了近期市场最为耀眼的星，虽然指数层面继续低迷，但是这个两个行业的情绪催化热度不减。

从影视行业来看，今年在疫情因素的消退之下端午与暑期档的票房强势回暖，驱动了整个影视行业二三季度的业绩强劲复苏。

从游戏行业来看，今年端游的增速重回正增长并出现明显的提速趋势，我们通过各大游戏企业披露的财报可以清楚的看出，营收增速的增长略有差异主要是受到产品上线的时间影响，但手握核心产品的游戏企业在行业的低谷周期表现得更加稳定，尤其是小游戏带来得新增量非常明显，未来具备较大的市场空间。

笔者认为：

从行业基本面来看，影视与游戏行业经过低谷周期之后在消费高景气的驱动下正在加速行业的周期性复苏，未来随着行业进入盈利拐点的到来，将会重回高景气周期。

近期“完蛋！我被美女包围了”这款国产的真人互动影视游戏突然爆火，自18日正式上线后连续多日霸屏游戏畅销榜，根据数据统计峰值在线人数突破6.5万人，好评率超过90%。

真人互动游戏为何会突然爆火？

其核心原因还是通过技术创新推动了行业的内容创新，所谓的真人互动游戏就是通过真人拍摄的形式，达到更真实的视听与更具沉浸的用户体验。

另一方面来看，这款互动游戏的技术门槛与开发成本并不高，之所以爆火就是突出了剧情和互动的内容，让下游的需求端感受到了独特的情绪价值。

互动影游不仅带火了游戏还带火了影视短剧，短剧凭借制作成本低廉，输出内容时间缩短等优势一定程度上满足了下游需求端的特定需求，但是从中长期来看，热门赛道的崛起必然会激发越来越多的企业加入，市场竞争也会越来越大，爆款产品的内容输入也会大打折扣，所以说这个领域不仅存在着巨大市场机遇，同时也存在着巨大的市场挑战。

从行业未来发展的逻辑可以看到，当越来越多的企业蜂拥挤入赛道，整个短剧的内容生态将会大幅提升，想要脱颖而出企业则必须依靠大量的流量助推，也就会增加企业投流的成本逐渐上升，中长期来看产业链中具备投流优势的营销企业将会充分受益。

相关产业链

公司是国内品牌营销行业的标杆企业，布局了营销科技赋能与全链条品牌营销智慧服务产业链，2023年1-6月品牌管理营收1.42亿，占比71.46%，媒介代理营收2418万，占比12.16%，数字营销1783万，占比8.97%。

根据公司信息披露显示，在效果类营销领域主要以互联网媒体为主阵地，主要投放至抖音、快手等媒体平台，出海效果类业务主要投放至 Meta、Google、TikTok 等媒体平台。

因赛集团

根据公司董秘在互动平台披露的信息来看，公司战略合作的效果类营销客户包含服务九州、点众、中文在线等知名短剧公司并且具备短剧平台的投流经验，目前公司正在拓展优质的短剧或互动影游类客户。

除此之外，公司将在双11举行的“天与空创意节”中公开展示公司自研的AIGC应用大模型InsightGPT，大模型可以实现短剧脚本及视频自动生成的相关模块，未来有望加速推动公司在数字化转型和智能化转型的步伐，驱动营销业务模式的转型升级。

02

聚兴视野

高瓴旗下公司被调查，隆基绿能引领新能源产业复苏

11月8日晚间，隆基绿能发布公告，其股东HHLR公司收到中国证券监督管理委员会的立案告知书，这一消息对隆基绿能的股价以及整个新能源产业链产生了深远影响。然而，在公告中，隆基绿能明确表示，本次立案调查仅针对其股东HHLR公司，公司的生产经营活动将不会受到影响。

高瓴资本，作为知名的投资机构，其旗下专注二级市场的投资主体HHLR公司在今年3月曾将其持有的隆基绿能0.85%的无限售流通股参与转融通证券出借业务。然而，此举并未及时进行披露，引发了市场的一些质疑。今年以来，隆基绿能的股价表现不佳，累计跌幅接近44%，而高瓴资本通过HHLR公司减持了部分股份。

在股份出借期间，高瓴资本通过HHLR公司减持了隆基绿能的股份。据隆基绿能三季报披露，报告期末，高瓴资本通过转融通方式出借的股份已全部到期归还。归还后，HHLR公司的持股比例为4.98%，相比出借前的5.85%减少了0.87%。

然而，隆基绿能并非高瓴资本概念股中表现最差的个股。数据显示，广联达年内股价大跌近52%，恩捷股份大跌超46%。其中，广联达依然被HHLR重仓超4160万股。

在隆基绿能发布公告后，今日A股市场三大股指低开，但随后快速拉升翻红。从盘面上看，光伏板块表现尤为突出，暴力反弹，引领新能源产业链集体回暖。这一现象可被视为市场对新能源行业发展的信心恢复和对政策环境变化的积极响应。

从需求端来看，光伏项目有望进入安装旺季。当前产业链价格可支撑光伏项目可观收益率水平，这使得光伏的投资属性得以凸显，预计需求将持续超预期兑现。此外，从供给端来看，目前已进入产业链备货期，组件排产显著增加，硅片、电池片的稼动率也维持在高水平。随着前期组件价格的下降，头部一体化企业的成本优势得以凸显，其市占率有望提升，出货节奏也有望加快。

在此背景下，高瓴资本的此次立案调查更像是对其投资策略的一次审查。作为一家知名的投资机构，高瓴资本在二级市场的投资策略一直备受关注。此次事件无疑提醒了所有的投资者和公司，即使是大型机构也必须严格遵守市场规则和法律法规。同时，对于隆基绿能这样的公司来说，尽管面临股东变动和股价波动等挑战，但其主营业务和未来发展依然具有强大实力和广阔前景。

隆基绿能在公告中表示，本次立案事项不会影响公司的生产经营活动。这无疑是对市场担忧的回应，也是对自身稳健经营的自信表达。作为新能源行业的领军企业，隆基绿能将继续积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照相关法律法规及监管要求履行信息披露义务。同时，通过此次事件，隆基绿能也将进一步强化自身的合规意识和管理水平，为未来的可持续发展打下坚实基础。

虽然高瓴资本的此次事件引发了市场的关注和担忧，但我们应该看到其背后的机会和挑战并存。对于投资者来说，选择正确的投资对象和投资策略至关重要。而对于像隆基绿能这样的新能源企业来说，保持稳健的运营和持续的创新将是其在激烈市场竞争中脱颖而出的关键。随着光伏等新能源行业的迅速发展以及政策环境的不断优化，我们有理由相信这个行业的前景将会更加光明。

03

江瀚视野

一点点多地门店关闭？一点点真的要退出奶茶界了？

曾几何时，在中国茶饮市场上，一点点是一个非常有名的茶饮品牌，不少地方都是排队购买，但是就在最近一则“一点点正在慢慢退出奶茶界”的消息冲上热搜，突然让大家发现，原来一点点已经快被大家所遗忘了？一点点真的要退出奶茶界了吗？

一、一点点多地门店关闭？

“感觉‘一点点’慢慢退出奶茶界了”的话题频繁登上社交媒体热搜榜。

社交媒体上，大连、苏州、青岛、合肥等地均有网友发帖称，当地有一点点门店关闭。记者在大众点评查阅网友提到的闭店门店信息，青岛莱西商业街店显示“歇业关闭”，其他店均未能查到门店信息。

在相关帖子的评论中，有网友表示，自己大学时很爱喝，现在一年没点过一点点的外卖。不再点的原因包括“菜单不更新”“喝了睡不着觉”、“热量太高”等。

截至2021年2月11日，一点点的门店超过4000家。据窄门餐眼，截至2023年11月2日，一点点门店数为3018家。一点点的新增门店数也在减少。2019年其开店886家，月均开店超70家。但自2020年至今，一点点每年开店数量均呈下滑趋势。2020年至2022年，其开店数量分别为764、497、287家。截至2023年10月，一点点新开门店数仅55家。

在一点点高速拓店的同时，“果茶”出现了，代表品牌有喜茶、奈雪的茶。排队两小时的“盛况”出现在了喜茶门店，奶茶代购群里，喜茶也开始与一点点分庭抗礼。不少奶茶品牌纷纷加入果茶品类，有的甚至进行品牌升级后主打果茶产品。

二、一点点真的要退出奶茶界了？

一点点，这个曾经红极一时的台式奶茶品牌，如今却面临着门店关闭、市场颓势的局面。那么，一点点真的要退出奶茶界了吗？我们到底该如何分析一点点的市场表现呢？

首先，曾几何时，一点点是走红的奶茶店，台式奶茶品牌、口味纯正、免费加小料、隐藏菜单等元素都让其成为社交媒体上讨论的焦点。一点点的成功，离不开其独特的产品定位和营销策略。一点点的产品以台式奶茶为主，口味纯正，深受消费者喜爱。此外，一点点还推出了免费加小料、隐藏菜单等创新举措，吸引了大量年轻消费者的关注。在社交媒体上，一点点的话题热度一度超过了大多数当时的饮品品牌，成为了奶茶界的一股清流。

其次，随着奶茶市场的快速发展和变化，一点点面临着前所未有的挑战。新晋品牌如喜茶、奈雪的茶等高端新品，以其独特的创新口味和精致的包装设计，成功吸引了年轻消费者的注意，形成了强大的竞争压力。同时，其他网红新秀如茶百道、蜜雪冰城等，凭借其新颖的营销策略和产品创新，也在市场中获得了一席之地。另外，跨界产品如瑞幸、库迪等，通过提供更加多元化的产品线，也在奶茶市场中占据了一定的份额。这些新的竞争者不断挑战着一点点的市场地位，使得一点点的优势正在被逐渐蚕食。

第三，随着消费者口味的变化和消费水平的提高，消费者对于奶茶的需求也在不断提升。对于许多消费者而言，一点点的传统产品已经无法满足他们的需求。此外，一些其他品牌的创新饮品也对一点点形成了威胁。例如，喜茶推出的芝士奶盖茶和鲜果茶系列受到了消费者的热烈追捧，而这些产品的推出也让一点点感到了压力。

再者，一点点的老化问题也值得深思。尽管一点点一直以来都在尝试推出新的产品和推广活动，但其热销的产品仍然是十年前的经典款，比如四季奶青、波霸奶茶和红茶玛奇朵等。在这种情况下，一点点的品牌形象和知名度正在慢慢下降，从而影响了它的市场竞争力。

第四，虽然一点点面临着诸多困境，但并不意味着它要退出奶茶市场。事实上，一点点依然拥有庞大的消费者基础和品牌影响力，只要找准方向，积极改革，完全有可能扭转局面。具体来说，一点点需要加大产品创新力度，推出更符合消费者口味和需求的新产品，以此来吸引新的消费者，同时保持老客户的忠诚度。同时，一点点需要调整其品牌形象，让其更加年轻化、时尚化，以此来吸引年轻消费者。最后，一点点需要利用好自身的优势，如台式奶茶的独特口味，免费加小料等，以此来区别于其他品牌，提升自身的竞争力。

因此，一点点的确面临着很大的挑战，但这并不意味着它将会退出奶茶界。不过，要想继续保持在这个行业的领先地位，一点点就需要进行深刻的反思和改变，以应对更加激烈的市场竞争。

04

郭施亮

深国资给“定心丸”，万科走出困境了吗？

万科作为国内房地产龙头，而且是多年来的优秀房企代表，它的发展命运对房地产行业带来了重要性的影响。

上市公司股票价格波动，既是上市公司经营状况的先行指标，也是市场情绪波动的晴雨表。近三年，万科股价出现了震荡下行的走势，2020年万科股价下跌8.72%、2021年万科股价下跌29.81%、2023年万科股价下跌31.68%。换言之，从前几年的高点下跌以来，万科股价已经出现了累计跌幅近七成的走势，可见市场情绪相当悲观。

截至三季度末，万科持有货币资金1037亿元，对短期债务覆盖倍数为2.2倍，同时境内新增融资平均利率仅有3.64%。

按照万科的财报状况，手持千亿资金，本来不应该存在财务风险。那么，为何万科却出现了股债双跌的表现呢？

究其原因，可能存在两种解释。

第一种解释，在之前部分房企巨头发生财务风险之后，市场开始把悲观情绪传递到其他房企之中。作为房地产龙头的万科，也受到了这种悲观情绪的冲击影响。

第二种解释，存在部分恶意做空的行为，并有意采取大举抛售的策略来打击公司，形成股债双跌的局面。

从目前的情况来看，上述两种情况都可能会存在。

在万科处于股债双跌背后，深国资为万科释放了“定心丸”，而且深铁已经准备了丰富的“工具箱”，为万科注入新的流动性。

这一次业绩说明书，对万科来说，是一次稳价格、稳情绪的会议，主要意图是稳定市场非理性的悲观情绪。同时，也通过公开场合为市场辟谣，为市场提供了“定心丸”。

在股债双跌的背后，很大程度上与市场悲观情绪过度放大的因素有关。在实际情况下，有时候情绪化波动对公司股价的影响会远大于基本面对公司股价的影响。特别是在下跌的趋势中，市场往往会放大利空消息，缩小利好消息，极度悲观的市场情绪往往会给公司股债构成很大的抛售压力。

深国资力挺万科，最直接影响是稳定市场情绪，减缓市场非理性抛售压力。当前的万科，财务状况比较健康，发生财务风险的可能性不大。与之相比，对万科股债冲击最大的因素，很可能是流动性的问题。在市场处于流动性困局的背后，市场往往缩小公司经营状况以及股票估值的影响，流动性充裕与否，直接影响着公司的价格发现功能以及正常的定价能力。

换言之，只要解决了市场的流动性风险，那么万科股债将会迎来实质性的回暖期。

万科是房地产行业的优秀代表，它的经营稳定对行业发展信心以及经济发展信心影响很大。因此，稳定万科股债，为市场提供“定心丸”，就显得非常重要了，对市场信心起到了立竿见影的影响。

除了深国资的公开表态外，近期万科在稳定股价措施上，也制定出一系列的稳股价举措。例如，万科高管薪酬与股价挂钩等。经过了此次股价的深度调整后，反而提升了万科高管稳股价的动力，一定程度上保障了股东们的切身利益。

今年以来，万科股价再跌31%，股价跌回了七年前的价格。从某种程度上分析，作为房地产龙头企业的万科，在股价、债价非理性下跌的背后，反映出市场资金对房地产发展前景的谨慎态度，市场用悲观的估值为房企龙头进行定价，对房企们来说，此次万科出现股债双跌的现象，仍然需要敲响警钟，并做好充分的应对措施抵御市场非理性的抛售行为。

稳定市场情绪，往往对股价企稳起到关键作用。在悲观的市场情绪影响下，往往会无限放大利空的冲击影响，对本身处于财务健康状态的公司，将会带来连锁性的冲击影响。这个时候，深国资为市场释放“定心丸”，还是非常及时的，当市场情绪逐渐恢复理性之后，很多问题也会迎刃而解。

05

春江财富

 沪深交易所修订转融通指南，杜绝涉嫌违规行为

沪深交易所最近修订了转融通指南，杜绝了一些涉嫌违规的行为，这让我想起了之前的高瓴事件。当时高瓴通过转融通的方式进行减持，但是却被证监会立案调查，引起了广泛的关注。现在，沪深交易所的修订可以说是在很大程度上封死了这种减持钻空子的可能性。

简单来说，这次修订明确了上市公司持股5%以上股东，即使因通过转融通出借导致其持股低于5%，仍要将出借股份归并计算，并且受到相关规则的限制，即不得违规减持、不得短线交易、不得进行以该上市公司股票为标的证券的融资融券交易。这也就意味着，像高瓴那样的暗度陈仓减持已经不再可能。

同时，在年报、半年报、季报等披露股东变化时，包括持股5%以上股东，以及十大股东、十大流通股东，都要说明报告期初、期末通过转融通出借股票的数量和比例。这样可以提高重要股东转融通信息透明度，避免出现像“同益中”式的限售股东还没解禁却从股东榜消失所引发的误读。

这次沪深交易所的修订可以说是在规范市场行为方面做出了很大的贡献。通过提高信息透明度和加强监管，可以减少市场上的违规行为，保护投资者的利益。这对于一个健康的市场来说是非常重要的。

当然，对于一些投资者来说，可能还需要一段时间来适应这个新的规定。但是，我相信随着时间的推移，大家会逐渐认识到这个规定的必要性和重要性。同时，也希望我们的市场能够越来越规范，让投资者有更好的投资环境和更多的投资机会。

06

侃见财经

十月销量破4万！理想成功“突围”

国内新能源车行业“两超多强”的局面已经形成。

在传统车企中，比亚迪已是绝对的行业龙头，而在造车新势力中，理想汽车则率先实现了突围。

根据理想汽车最新披露的销量数据显示，10月份理想汽车销量高达40422辆，这是理想汽车首次销量站上4万辆大关，排在了众多新势力的第一位；截至今年的10月底，理想汽车今年累计销量为284647辆，销量同比增长了193.51%。

除了销量之外，理想汽车更值得关注的地方其实是业绩。11月9日，理想汽车率先披露了三季报，第三季度营收346.8亿元，同比增长271.2%；同期经营利润和净利润分别为23.4亿元和28.1亿元，连续四个季度盈利。而且在毛利方面，三季度理想汽车的毛利率达到22.0%，当蔚来和小鹏汽车还深陷亏损的时候，理想汽车却早已“上岸”。

而且值得一提的是，理想汽车还凭借着一己之力改变了中国豪华市场长期被“BBA”占领的格局。今年以来，理想汽车连续6个月斩获30万元以上SUV销量冠军，在销量持续提升后，理想汽车已成为中国市场SUV品类销量第一的豪华品牌。

在一众造车新势力中，理想汽车可以说是最势单力薄的，创办之初曾因为融资困难而近乎破产，后又因为走增程路线被一众车企取笑，甚至连创始人李想也是一众车企创始人中学历最低的。但为什么就是看似最不可能成功的理想汽车，最后却能成功突围？理想汽车到底做对了什么？

“务实主义”的胜利

理想汽车的成功，其实更多可以看作是理想汽车“务实主义”的成功。

众所周知，在三大造车新势力之中，蔚来主打高端，小鹏主打科技，只有理想汽车是走务实路线——成立之初，理想汽车便为自己定位为“奶爸车”，其宣传语也是“一家人的出行才幸福，创造移动的家，创造幸福的家”；在技术路线的选择上，相比于蔚来的换电、小鹏汽车的高压快充，理想汽车则选择了最没有技术含量、但最实用的增程模式。

此外，从研发投入和营销费用来看，理想汽车也是三大新势力中最为“吝啬”的。在2019—2021年，理想汽车的销售费用分别为6.894亿、11.19亿和34.92亿，合计为53亿，研发费用分别为11.69亿、11亿和32.86亿，合计为55.55亿。要知道，蔚来仅2021年一年，营销费用和研发费用就分别达到了68.78亿和45.92亿，一年相当于理想汽车三年的支出。

不过，或许正是这种“务实主义”，让理想汽车率先成功“上岸”。销量方面，虽然增程确实是最没有技术含量的模式，但却能够真实解决用户的里程焦虑，消费者也乐意为这种模式买单。根据最新的数据显示，如今的理想汽车月销量已经站稳在3万辆之上，10月理想汽车销量高达40422辆，截至今年的10月底，理想汽车今年累计销量为284647辆。

业绩方面，在研发、营销上支出最少的理想汽车，却是最早实现盈利的。拉长周期来看，理想汽车早在去年四季度便已经成功实现盈利，四季度单季度盈利了2.569亿；到了今年，随着销量的不断走高，理想汽车业绩进一步增长，第三季度营收346.8亿元，同比增长271.2%；同期经营利润和净利润分别为23.4亿元和28.1亿元，连续四个季度盈利。

实际上，新能源汽车从本质上来说，不过是电动化、智能化的汽车，很多车企在研发上投入了数百亿，但忘记了新能源汽车的根本其实是为用户提供更好的驾驶体验。相比而言，虽然理想汽车没有那么多花里胡哨的技术，但无论是增程路线还是一度被大家嘲笑的“沙发、冰箱、大彩电”，却可以实实在在地给用户更好的体验。

可以这样说，理想汽车之所以能够取得今天的成绩，是其从用户角度出发、踏实造车所得到的结果。

能否实现5万月销目标？

在10月份销量破4万后，理想汽车也定下了新目标——11月挑战4.5万月交付，12月挑战5万月交付。

对于理想汽车而言，想要完成这一交付量目标的难度不小，根据理想汽车最新披露的数据显示，10月30日-11月5日理想汽车的周销售量为8600辆，平均每天销量约为1200辆。按照这样的销量来计算，11月理想汽车的销量维持在4万已经相当不容易，而且现在已经是年末，各家车企都开始降价促销、冲刺销量，伴随着竞争加剧，理想汽车也会受到不小的影响。

不过，理想汽车想要实现这个目标也并非不可能实现，毕竟理想汽车旗下的首款纯电车型MEGA将在12月份正式上市。

根据媒体介绍，MEGA是一台全尺寸的MPV车型，长宽高分别为5350/1965/1850mm，轴距3300mm，相比于当下主流的MPV丰田埃尔法、威尔法、别克GL8等尺寸要更大，内部空间也会更好；在造型方面，MEGA采用了别树一帜的高铁头造型，风阻系数仅有0.215，要知道轿跑造型的保时捷Taycan风阻系数0.22，可以看出MEGA在风阻数据方面已经十分领先。

此外，在比较重要的续航以及动力方面，根据媒体披露，MEGA的续航里程超700km，综合能耗为15.9kWh/100km，而且还搭配了高压快充技术，实测峰值功率可达522kw，充电80%仅需11分钟；在动力方面，MEGA使用了双腔空气弹簧+可变阻尼减振器145kW前异步电机、255kW后永磁同步电机，0-100km/h加速时间可以达到5.5秒。

作为理想汽车旗下的首款纯电车型，不难看出MEGA在配置上近乎拉满，也难怪MEGA在还没有上市前，理想汽车就为其定下了50万以上所有乘用车的销量第一的目标。不过，相比于增程技术的领先，理想汽车在纯电领域并没有太大的优势，再加上纯电领域已经有多家成熟的车企，例如比亚迪、小鹏汽车等等，理想汽车想要复制在增程领域的成绩并不容易。

当然，MEGA能否像增程车型那样突围而出、最终在上市后成绩如何，这个或许只有时间才能给予我们答案。但对于这样一家务实、踏实造车的车企而言，或许我们可以有更多的耐心和期待。

07

正好的理财笔记

为什么说消费行业最值得投资？

先说结论：2023年中秋、国庆“黄金周”落下了帷幕。在“黄金周”期间，粮油食品、金银珠宝、零售和餐饮企业的销售额持续增长，第一个真正意义上的“黄金周”长假，在一定程度上代表了当前整体消费市场的缩影。

我认为，我国已进入消费驱动型经济发展新阶段，消费赛道长坡厚雪，能够长期稳定实现超额收益。经济持续复苏，政策有利推动，消费正是当下的良好赛道。

第一，政策频出，强化消费升级趋势。

在“稳增长”政策不断发力的大背景下，高层对消费板块的支持逐渐显现。2023年7月24日，中央经济工作会议将“着力扩大国内需求”作为2023年重点工作任务，提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置。

例如，去年12月出台的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，文件指出，未来一段时期，国内市场主导国民经济循环特征会更加明显，消费已成为我国经济增长的主拉动力。

应该相信，稳增长政策将进一步向改善就业与提振居民消费发力。就业、预期、信心修复支持下的消费能力提高，将成为经济增长的主要推动力。

第二，经济复苏，消费行业业绩表现初步显现。

随着经济动能复苏以及“稳增长”政策的不断推进，2023年以来GDP增速触底回升。

从结构区分看，今年二季度，第三产业即服务业的GDP增速为7.40%，强于第一、二产业的3.70%与5.20%；同时，服务业PMI已持续六个月均保持在枯荣线以上，且高于综合PMI，行业景气度较高。

眼下，更偏消费端的第三产业在22年二季度增速触底之后，迎来了相对更强的复苏节奏，对宏观经济的回升贡献更高。以今年五一为例，旅游总收入达1481亿元，同比大增128.9%，较2019年的1177亿元增长25.8%；出游总人次达2.74亿人次，较去年增长71%，较2019年的1.95亿次增长40.5%。

第三，国内人口红利正在减少，但并不是人口红利已经失去。

一方面，影响消费增长的最核心因素是收入水平。步入中年以后，我们家的人口出现了负增长，可是我们家的消费能力却要远超几十年前。原因是家里人的收入水平提高不少。随着个人收入提高，我买了更大的房子，购买了汽车、银行有了数笔不小的存款等等，人口负增长的我家消费能力明显大增。

另一方面，我国的消费增长空间巨大。目前，我国人均GDP已经达到1.2万美元。根据欧美国家的经验，当人均GDP突破1万美元，将迎来消费爆发和消费升级。眼下，我国依然有数亿的青年劳动力，每年大学毕业生成百上千万人。我国当前人口比例最大的人群依然是三十岁左右的青年人。未来，我国居民平均收入大幅提高以后，我国的消费行业的发展必然会有一个井喷过程。

第四，消费板块的估值被快速消化。

消费板块整体估值经历了几个周期，2017-2020年是一轮核心资产的重估周期，消费板块作为核心资产的一部分享受了估值回归的过程，2021年开始随着估值吸引力的下降、行业增速的放缓、疫情影响等因素，估值开始消化调整。

截至2023年8月31日，消费龙头指数市盈率（TTM）为23.4，在上市以来的PE数据中位于24.7%的百分位，在近一年PE数据中位于5.74%的百分位，在近一年中消费股估值得到明显消化，当前配置性价比较高。

整体来说，由于国内人口基数、经济发展阶段和区域经济发展的差异，消费行业中总有相对成长性较好的细分领域，本身受益于消费升级仍处于扩容式增长阶段，消费行业总体仍然呈现出较好的成长性。

08

猫总

利好，突发上调！

盘后利好，IMF在对中国经济评估发布会上表示，由于三季度表现高于预期和中国政府出台的一系列财政措施支持，对今年中国GDP增速预测从5%上调至5.4%，2024年的预测为4.6%。

另外，新华社发布文章指出，在日前举行的中央金融工作会议上，提出“要加快建设金融强国”，将金融工作上升到更高战略高度。

撸起袖子加油干就完了。

万科召开了线上会议，深圳国资委表示万科具备足够的安全性，如遇极端情况将帮助万科积极应对，这阵容很明显就是要力挺。

稳住地产，就是稳住经济。今日两市窄幅震荡，微跌。作为对比，日经和首尔指数大概分别跌1.3%和2.3%，所以大A今天算强的。

总体上个股涨多跌少，两市超2700只个股上涨，全天成交9930亿，中位数涨幅0.15%，依然算是个不错的交易日。

板块方面，CPO、算力租赁、短剧、光刻机等板块涨幅居前，机场、旅游酒店、贵金属、钢铁等板块跌幅居前。此外，“龙字辈”概念股继续活跃，天龙股份10连板。

算力产业链今日大涨， 算力租赁龙头恒润两连板打出历史新高。

总的来看，今天都是强势票一字板和反包板的天下，其次就是传媒娱乐的底部首板的补涨，最后汽车票有一定的拉升，其他就属于各自为战的板块了。

第九批集采结果出炉，从平均降幅和最大降幅来看，较此前8次未呈现明显的缓和态势，但经过几年的毒打，集采已经不会冲击医药板块的股价，甚至还会被解读为利空出尽。

目前我国创新药销售占比仅有不到10%，提升空间巨大。

整体上看，现在没有理由再悲观了！年底来一波吃饭行情，这也是众望所归，毕竟今年真的有点惨。

年底到3300就行，要求不高。

09

老铁科技说

双十一快手重点观察“货架电商”和“大牌补贴”

一年一度双十一赛程过半，这也是电商行业的每年大考。在大考中，行业以及市场就会对考试的标准产生分歧，究竟如何来评判快手在双十一的成绩呢？

我们重点看“泛货架场域”和“大牌大补”两个方面，这也是快手电商重点的落地项目之一，是对于快手电商今年新经营理念的一次验证(也是对企业执行力的一次检验）。从当前数据上可以体现出快手电商新理念“好的生活可以不贵”的成功和有效，对B和C两端都提供了助力。

1、直播电商固然已经成为行业标配，但对于短视频平台货架电商乃是未来竞争的关键。原因也非常简单，直播带货所追求的是消费者瞬间的冲动消费，其GMV=平台直播时长*单位时间用户成交转换。该模式增长既要仰仗于平台用户的增长规模又依赖于用户购买转换，在短视频高速成长周期，直播电商也因此获得高成长性。

2、在此模式中我们也能看出直播电商的短板：流量来的快，走的快。货架电商以提高平台长尾效应，提高品牌商的转换率则可弥补上述问题，也因此，在直播电商越来越趋向于“标配”时，货架电商的成长性应该列为此次双十一对快手的重要考核标准。

截至11月5日，2023快手双11购物节GMV同比增长85%，其中泛货架场域GMV同比增长达160%，货架电商的成长性在此开始得到验证。

因此快手就形成了“短视频内容获客——直播电商转化交易——货架电商留存”的循环链，我个人是希望货架电商增速可以在整个双十一期间保持对总GMV2倍以上的增长，这对于后直播电商时代提高平台的交易心智意义重大。

头部大牌商家的交易规模。

在我的观察中，直播电商之所以能够迅速崛起，且成为颠覆原有电商格局的新力量，除了交易模式的创新之外，还在意彼时宏观经济正处于去库存周期。快手此类短视频平台又具有高效的流量变现能力，有此“天时”，快手收获红利。

但人无远虑必有近忧，经济总有周期，接下来若去库存周期结束，平台就需要有可持续成长性，吸引大牌商家入驻，且拿出新品给快手用户就成了平台的考核重点。

截至11月5日，重点货品池“大牌大补”整体GMV同比增长达300%。品牌商家整体GMV增长达300%，其中同比增长达100%的品牌数量超2300家。这个成绩还是非常不错的，大牌大补与货架电商结合，奠定了快手下周期成长的基础。

一年以来，快手股价乃是跑赢恒生指数大盘，10月下旬之后受美联储加息等因素影响股价产生波动，在企业放出双十一相关数据之后，股价旋即反弹。若上述利好继续传出，市场信心亦会继续得到强化。

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