核心观点

2026年第二季度营收同环比增长，盈利能力同环比改善。26Q2在建工程同比延续负增长，固定资产规模同比增加。基础化工行业26Q2固定资产规模同比增加。

摘要

2026年第二季度营收同环比增长，盈利能力同环比改善

2026年第二季度基础化工行业全体上市公司共实现营业收入6833亿元，同比+16.1%、环比+15.5%；实现营业利润786亿元，同比+61.4%、环比+41.8%；实现归属母公司所有者净利润为604亿元，同比+57.8%、环比+37.5%；实现净利率9.4%，同比+2.6pcts、环比+1.5pcts，期间费用率为9.7%，同比+0.3pcts、环比-0.2pcts。

2026年第二季度基础化工行业样本上市公司共实现营业收入5261亿元，同比+15.6%、环比+14.0%；实现营业利润557亿元，同比+67.4%、环比+44.5%；实现归属母公司所有者净利润为440亿元，同比+61.6%、环比+36.6%；实现净利率9.1%，同比+2.7pcts、环比+1.5pcts，期间费用率为9.1%，同比+0.3pcts、环比-0.1pcts。

从我们筛选的34个子行业数据看：

2026年第二季度31个子行业营业收入同比增长，其中涨幅居前的子行业为钾肥、其他化学原料、膜材料、聚氨酯、轮胎、氨纶、橡胶助剂、其他塑料制品、钛白粉、非金属材料、炭黑，同比增速均在20%以上；而无机盐、氮肥、锦纶等子行业收入同比下滑较多。环比上看，该季度有33个子行业营业收入环比增长，涨幅居前的有民爆产品、炭黑、其他橡胶制品、其他化学原料、其他材料、膜材料、氟化工、合成树脂、涤纶，环比增速均在20%以上；复合肥收入环比下滑较多，环比降幅为3.6%。

26Q2在建工程同比延续负增长，固定资产规模同比增加

基础化工行业在建工程增速自22Q4见顶后回落，25Q1以来至26Q2连续6个季度维持负增长。行业在建工程同比增速自2015年第三季度进入负增长阶段，共连续11个季度，至2018Q2转正，后在2018Q4达到阶段高点的27%，之后逐渐回落至2021Q2的9%。从2021Q3开始，基础化工行业在建工程同比增速持续提升，2022Q4在建工程同比增速达到自2012Q3以来的最高点，化工行业进入新一轮资本开支密集期。自23Q1开始，在建工程同比增速震荡下行，由22Q4峰值的48%回落至24Q4的 9%，25Q1则自18年以来首次落入负数区间（全体上市公司），到26Q2一直处于负增长区间。

具体地，26年二季度基础化工行业全体/样本上市公司在建工程同比增速为-11.6%/-12%，同比增速+0.5/-1.1pcts，环比增速+3.8/+2.2pcts。2026年第二季度基础化工行业全体/样本上市公司在建工程投资占总资产比例分别为7.1%/6.3%，同比-1.52/-1.37pcts，环比-0.34/-0.31pcts。

分行业看，截至26Q2，34个子行业中有23个行业在建工程额同比减少，其中其他化学制品、聚氨酯、涤纶、有机硅、钾肥、纯碱、农药、氯碱等子行业同比减少额较多，分别为66.2/65/59.8/58.1/56.6/33.6/31.9/30.4亿元；在建工程同比增加较多的子行业集中在氟化工、磷化工、食品及饲料添加剂等，在建工程同比增加额分别为45.7/44/13.4亿元。

基础化工行业26Q2固定资产规模同比增加。2026年二季度期末，基础化工行业全体/样本上市公司固定资产总额分别为15938/12163亿元，同比分别增长14%/13%，增速较26Q1环比分别-9/+1pcts。

风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期；数据统计误差风险

注：本文内容来自天风证券2026-09-09发布的《Q2盈利同环比改善，在建工程连续6个季度同比负增—基础化工》，报告分析师：唐婕SAC编号S1110519070001、李蓉SAC编号S1110525080007、丁文宇SAC编号S1110526070001