国际棉花市场：供应端：当前各国新棉已开始大量上市，整体供应充足，但美棉减产之下对价格支撑仍存。需求端：美棉当前年度出口销售表现不佳；全球经济增长速度放缓，地缘冲突加剧，消费预期持续悲观。展望后市：短期国际棉花供需双弱，基本面驱动不强，将跟随宏观延续震荡偏弱走势，但底部有美棉减产支撑，继续下跌空间有限。国内棉花市场：供应端：籽棉收购成交价格较前期有所回落，但收购仍处于僵持阶段，交售与加工入库量同比减少，折算皮棉成本较多落在 17500 元/吨左右。商业库存偏低，但下游库存充足，储备棉成交率下滑。需求端：下游订单不足，开机持续下滑，市场观望情绪浓厚，成品走货不佳，纺企与贸易商棉纱降价出货增多。纺织服装出口金额环比下滑，但内销数据明显好转。

展望后市：短期，籽棉收购博弈持续，但实际成交价格逐步回落，下游需求疲软，成品库存压力难以缓解，市场缺乏利多提振，棉价延续震荡偏弱趋势。但中长期新棉减产、成本与下游刚需支撑仍存，继续下跌空间有限，呈现宽幅震荡格局。