十大券商:积极因素正在积累,磨底期保持耐心,上游周期有望领衔

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最新十大券商策略汇总

上周,8月经济数据好于市场预期,国内经济增长动能显现边际企稳迹象;海外方面,美国通胀有所反弹,美债利率、美元指数继续走强。在国内经济数据展现积极信号、央行稳汇率等因素影响下,人民币汇率压力有所缓解。A股延续震荡态势,上证指数微0.03%沪深300下跌0.8%,创业板指、科创50指数分别跌2.3%1.6%。日均成交额缩量至7300亿元左右,对应市场换手率水平处于历史偏低位北向资金单周净流出152.1亿元。

行业层面,产业政策引导前期回调较多的医药行业本周领涨市场;煤炭、钢铁、石油石化、有色等上游资源品行业表现相对强势;偏科技成长的传媒、电子等行业表现不佳;受国际贸易事件性因素影响新能源板块跌幅也较大。

后市市场将如何演绎?且看最新十大券商策略汇总。

中信证券:当前是政策和市场负面情绪的赛跑 

短期内市场的反复来源于外资和内资对经济和市场观点的巨大分化,当前是政策和市场负面情绪的赛跑,保持耐心,采用顺周期、科技、白马三阶段策略布局。

第一阶段,在政策还未充分兑现之前,积极布局直接受益于政策的顺周期行业,关注城中村改造为物业管理、家居、消费建材带来十年维度的长期成长机遇,化债推动的银行和保险的重估,以及煤炭、有色、化工等周期性行业。第二阶段,政策落地带动市场情绪恢复之后,积极布局前期跌幅较大的科技行业,自主可控方向建议密切关注半导体、AI国产化、信创的事件催化,困境反转方向关注新能源车和零部件、消费电子的产品创新和订单改善进展。第三阶段,随着实体经济进入稳态复苏区间并且外资抛售进入尾声后,外资重仓板块有望迎来业绩和估值的双重拐点,典型代表包括新能源、互联网、消费和医药当中的白马品种。

中金公司:“磨底期”保持耐心

当前市场处于阶段性“磨底期”,投资者信心的扭转经验显示通常相较政策出台同步或略有滞后,往往要经历量变到质变的过程,等待更多经济动能修复与公司基本面好转迹象出现。从近期增长情况来看,中国经济基本面已开始出现边际改善的信号;一揽子稳增长政策仍在继续发力。后续,建议继续关注政策落实对基本面的支持成效,包括财政货币协同、地方政府化债、地产等政策的节奏和空间。当前时点不必过于悲观,市场“磨底期”保持耐心。

建议关注三条配置思路:1)受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业,例如家电、家居等地产后周期相关行业;部分需求好转、库存和产能等供给格局改善,具备较强业绩弹性的领域也值得关注,例如白酒、白色家电、航海装备等。2)与国内宏观关联度不高、股息率高且具备优质现金流的领域,尤其是受益“一带一路”和“国企估值重塑”等的建筑、油气和电信央企。3)顺应新技术、新趋势且存在产业催化的科技成长细分领域,四季度半导体产业链有望迎来周期反转和技术共振,消费电子在部分龙头公司新品推出的消息提振下关注度也有所提升,减持新规对上半年减持较多的TMT领域也有资金面改善的效果。

中信建投:短期经济预期开始上修 市场等待增量资金流入

短期经济预期开始上修,市场等待增量资金流入。后续资金主要来源是绝对收益者加仓和场外增量低风险偏好资金。高赔率顺周期有望率先企稳回暖,弹性在供给偏紧及基建地产受益方向。8月经济数据或验证经济底确立,PPI降幅继续收窄,9月以来高频数据回暖延续但进程仍有反复,预计政策效果显现盈利将逐步确认弱复苏,高赔率顺周期有望在基本面改善、政策预期催化、增量资金流入下率先企稳回暖。

行业层面,弹性更大的方向在供给偏紧、库存低位的周期品如有色/石油等,同时关注基建增量及受益地产及旧改的钢铁/消费建材/家居。科技在顺周期后即情绪修复后启动,关注消费电子、半导体周期见底及国产替代线索。

招商证券:有望反弹 业绩为王

“基本面、资金面、政策面全面改善”的环境进一步确认,A股有望重拾信心,蓄力上行。本轮调整结束后,反弹的核心思路是——回归主线,业绩为王。

业绩为主方面,从最近业绩改善的幅度、基数效应、盈利能力、库存周期等综合考虑,TMT、医药、可选消费未来几个季度改善的斜率最大。涉及到领域包括顺周期领域有色金属(工业金属、贵金属)、机械设备(机器人、工程机械)等;消费服务领域的交运(航空机场)、家用电器(白电、触电、小家电、轻工制造(家居用品)、食品饮料(白酒、休闲食品),以及医药科技领域医药生物(化学制药、生物制品)、计算机(计算设备、IT服务、软件开发)、电子(半导体、元件、消费电子)等。

海通证券:积极因素正在累积

8月经济数据已出现了明显的改善。724政治局会议指出经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程,尽管前期宏观经济恢复仍然偏弱,但其实近期积极的因素已在累积,随着稳增长政策密集落地基本面已呈现回暖的趋势,基金发行也有望边际改善

中短期需围绕稳增长和活跃资本市场等政治局会议亮点进行布局,随着这些政策的落地见效,地产和券商有望明显受益;同时,低估低配的消费有望在政策催化下迎来修复机遇。中长期看,科技仍是股市主线,从政策和技术端关注业绩释放的方向。

兴业证券:等待量变到质变

近期市场表现整体仍显弱势,核心仍在于投资者信心的建立、风险偏好的修复需要一个循序渐进、积少成多的过程。但站在当前这个底部区域,各项积极因素已在陆续出现。后续随着更多信号和催化的出现,市场有望逐步走出底部、迎来修复。底部区域仍建议坚定信心、保持耐心,等待量变到质变的转折。配置上,重点关注三大方向:1)景气边际向好,同时受益政策宽松驱动的上游周期等;2)继续战略性看好三大周期共振、有望底部反转的半导体;3)中长期持续关注低波红利资产。

广发证券:A股守得云开见月明

A股“弱盈利周期+海外政策转向在即”下,“市场底”将更依赖于中美“政策底”共振。美国增长和通胀重回两难,中美政策底共振反转的大机遇正在酝酿。

A股“估值沟壑”及“反转因子”指向“困境反转”仍是目前最具性价比的方向:1)中报“困境反转”的亮点(家电、家具、纺服、汽车含重卡、船舶)、困境反转政策受益(地产、券商);2)科技奇点确定性——数字经济AI+:服务器、光模块、半导体设计;3)永续经营确定性——“中特估-央国企重估”,高股息率&高自由现金流:煤炭、石油石化、电力;4)港股把握两条线索:一是外资反补流动性敏感:港股互联网、可选消费(纺织服装/食品饮料)、大金融;二是困境反转内外需链条:地产、建材、新能源整车、家电、工程机械。

信达证券:股市后续有望补涨

6月以来,商品价格持续偏强,但股市、利率、汇率均持续走弱。这可能是由于投资者对房地产的过度担心,按照历史经验,后续股市大概率会通过补涨追上商品的上涨。

配置风格偏向顺周期,中特估主题内部下半年超配金融类(证券银行),库存周期低点或已到,战略性增配上游周期。

西部证券:缩量期 布局时

短期来看,随着中秋国庆长假临近,市场成交相对清淡,对于市场情绪整体仍有一定负面影响。尤其今年双节连放,对于市场的影响可能更加明显。对于A股市场而言,10月份的三季度季报期有望确定本轮盈利周期底部,进而推动市场底的形成与市场上行趋势的确认,尤其价值板块年末的估值切换行情布局窗口正在逐步打开。

价值板块当前仍然更具配置价值。综合估值、公募持仓、盈利预期等因素来看,同时具备“高胜率+高赔率”的优势行业包括顺周期的轻工、食品饮料、商贸零售、交通运输;以及公用事业、传媒。其次,建议关注行业包括地产链相关的房地产、建材后续的业绩改善机会;盈利预期底部的化工、电新。这些行业中,机构仓位较历史水平偏低的行业包括轻工、商贸零售、地产、建材、交运等。

民生证券:资源主线越发清晰

本轮大宗商品生产商的机会是供给约束+产能重建带来的经济中实物需求结构变化+货币重新流向实物的共同结果。短期的总量需求变化在过去1-2年中,证明其重要但不关键。

当下,建议:1)上游资源依然是首要推荐,其年度时刻正在来临。能源侧的高景气已然开始演绎,而对于有色金属而言,变化也正在发生:随着中国需求的持续修复和美国制造业活动修复的联动效应,供给约束将提升其弹性。推荐:油、铜、煤炭、铝、油运、钢铁、贵金属。2)金融板块在基本面见底时期有明显超额收益,值得关注(银行、保险、券商)。房地产政策的快速出台或将缩短见底的时间,城中村改造也将为房地产市场需求预期的改善提供增量的资金来源,房地产同样值得关注。3)全球制造业同步回暖,中国优势产业有望受益:专业机械、工程机械、机械零部件(未来关注东南亚变化);以及高端制造领域:新能源车(整车、锂电)。

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