盛科通信科创板上市,盘中股价涨超52%,总市值约266亿元

原创17 天前26.5k
依赖前五大客户

9月14日,苏州盛科通信股份有限公司(以下简称“盛科通信”)在科创板上市,保荐人为中金公司。其发行价格42.66元/股。截止到发稿时间,其股价涨超52%,最新市值约266亿元。

盛科通信的主营业务收入来源于以太网交换芯片、以太网交换芯片模组、以太网交换机。报告期内,以太网交换芯片的营收占比较高。

公司按产品划分的主营业务收入情况,图片来源:招股书

据招股书,公司不存在控股股东和实际控制人。截至招股说明书签署日,中国振华及其一致行动人中国电子合计持有公司32.66%的股份;苏州君脉及其一致行动人Centec、涌弘贰号、涌弘壹号、涌弘叁号、涌弘肆号合计持有公司23.16%的股份;产业基金持有公司22.32%的股份。

本次IPO所募集的资金主要用于新一代网络交换芯片研发与量产项目、路由交换融合网络芯片研发项目、补充流动资金。

募资使用情况,图片来源:招股书

业绩方面,2020年至2022年,盛科通信的营业收入分别约2.64亿元、4.59亿元、7.68亿元,归母净利润分别为-958.31万元、-345.65万元、-2942.07万元,尽管公司营收呈上升趋势,但归母净利润持续亏损。

2023年1-6月,公司实现营业收入约6.43亿元,同比增长82.88%;对应的归属于母公司股东的净利润为3545.80万元,同比增长202.02%。

基本面情况,图片来源:招股书

2020年至2022年,盛科通信的综合毛利率分别为46.98%、47.12%和43.16%,存在一定波动,整体低于可比上市公司毛利率均值。

可比上市公司毛利率分析,图片来源:招股书

目前,公司主要采用Fabless经营模式,专注于产品的研发、设计和销售环节,将晶圆制造及封装测试等生产环节外包予芯片量产代工商进行,其芯片量产代工商主要为美满、创意电子,供应商集中度较高。

公司还存在客户集中度较高风险。2020年至2022年,盛科通信的前五大客户的销售金额合计占营业收入比例分别为56.65%、68.87%和74.97%,占比较大,如果公司与主要客户之间的合作关系发生变化,可能会影响其经营业绩。

盛科通信所处的以太网交换芯片技术门槛较高,呈现寡头垄断的市场格局。据灼识咨询数据,2020年华为和思科两家公司合计占据我国自用以太网交换芯片市场99%的份额;在商用市场方面,2020年中国商用以太网交换芯片市场以销售额口径统计,博通、美满和瑞昱分别以61.7%、20.0%和16.1%的市占率位居前三,盛科通信以1.6%的市占率排名第四,尽管在境内厂商中位居第一,但公司在市占率方面与行业龙头依然存在差距。

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