本文由子贡研究院高息组团队创作

今年无论是各路资金，我们看到的信息都是感叹今年市场难做，哪怕参与到了上半年最牛的人工智能行情的投资者，在近两个月也出现了大幅度回撤，而前两年参与赛道股的投资者，今年的状况可以用惨不忍睹来形容。

然而，有一类投资策略却被很多人忽略了，那就是高股息投资策略，之前我们有写相关文章：

《这样操作收益率可以超越95%以上的人》

今天，在这个策略下我们给大家介绍一家非常不错的高股息公司：养元饮品，提起这个公司，大家应该并不陌生：六个核桃，广告语估计很多人都记得“经常用脑，多喝六个核桃”。

公司的主营业务是主要以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售，报告期内公司 主营业务未发生重大变化。

公司产品主要包括六个核桃系列和植物奶产品，其中六个核桃系列分为精品系列、养生系列、五星系列、六个核桃 2430，以及针对细分人群推出的高钙产品和儿童型产品。

（1）六个核桃精品系列 公司主打产品，有 240ML 罐装产品、250ML 利乐装产品、1L 利乐装产品，并有 1*12、1*20 等多种规格。作为公司主打产品，运用独创的【5·3·28】核桃乳生产工艺、独创的“全核桃 CET 冷萃工艺”和“五重细化研磨”工艺，实现了核桃仁种皮苦涩物质的靶向去除，核桃乳研磨颗粒 的平均直径达到纳米级别，营养成分利用率提高至 97%以上。

（2）六个核桃养生系列 六个核桃养生系列针对中老年及追求健康人群研发，有 240ML、180ML 罐装产品，产品通过低 糖配方、添加益生元，适合中老年及追求健康人群饮用，目前已经成长为公司主要产品系列。

（3）六个核桃五星级系列 六个核桃五星级系列作为主打高端市场的核心产品，有 240ML 罐装产品，且有 1*12、1*20 两种规格。五星级六个核桃采用无糖配方，蛋白含量较国家标准高 45%、并特别添加磷脂，品质全面提升，能更好地满足追求品质生活的高端消费者消费需求。

（4）六个核桃 2430 2021 年，养元饮品与北京工商大学联合成立“中国核桃产业研究院”并发布全新产品六个核 桃 2430，该产品是面向学生、白领等消费群体的全新产品，可有效满足消费者高品质需求。

（5）六个核桃无糖高钙 针对中老年消费群体进行开发，钙含量 144mg/罐，将钙等营养成进行科学配比，同时无糖配 方也迎合了健康消费需求。

（6）六个核桃易智成长 针对儿童消费特点研发，特别添加葡萄糖酸锌，145ml 适宜儿童饮用。自然果香与核桃完美 融合，符合儿童口感特点。

（7）养元植物奶 养元植物奶产品采用全豆生产工艺，现有养元有机植物奶、植物奶苗条砖等产品。

公司2022年受到疫情的影响，营收和利润都出现了一定的下跌，23年继续回到增长状态，我们看下半年报数据：

从历史数据看，公司下半年利润会好于上半年，有一定的季节性，因此全年利润有望超过20亿，目前公司市值318亿，PE也就16倍左右，估值在整个消费板块处于低位。

而从费用率变化来看，公司费用的增长远远低于营收的增长，从下图我们可以看到销售费用和管理费用都处于下跌：

我们通过研究财务报表会发现，公司在上下游链条中处于强势地位，应付部分远远大于应收部分，应付和合同转债接近30亿，而应收股份约为3.5亿，简单理解就是公司可使用的无息资金就高达26亿以上：

未分配利润非常充足，截止到半年报还有53亿多，假如按照现有市值未来保持5年每年8%的股息率，考虑公司每年净利润20亿以上，未分配利润足够承担10年以上的分红：

公司自由现金流非常充足，是赚到真金白银的好公司：

另外在投资方面，公司也是相对比较保守的，我们从财报可以看到，公司每年有几十亿购买私募基金：

而通过专业网站查询到，公司投资的私募基金主要以低风险的偏债类基金为主，在低风险的同时还取得了高于银行理财的收益，相对于信托产品又没有暴雷风险。

另外公司十大股东非常稳定，他们既没有质押也没有减持历史，对公司都是长期看好，毕竟他们最清楚拥有现金奶牛是多么舒服的一件事情：

还有亮点就是公司同时还具备不错的成长性，这从公司还在持续扩产就可以看到：

而从年报还发现，公司目前的产能也足够覆盖现有的销量：

最后，我们都知道消费品最怕的是质量问题，而公司及其前身自 1997 年 9 月成立以来从未发生过产品安全、质量事故，也未出现过因产品安全、质量引发的重大纠纷。

总结：

1、公司产品品牌护城河深。

2、财务指标极其优秀。

3、公司非常专注，股东非常稳定。

4、每年现金流非常充沛，可分配利润充足。

5、公司注重分红，股息率常年保持在5%以上，自上市以来分红已经超过120亿，远大于IPO募集资金的33.8亿，这在两市都不多见。

6、公司投资理财谨慎且科学，考虑低风险的同时还兼顾较高收益率。

7、管理能力强，公司自成立以来未发生过产品安全、质量事故。

作为高股息投资组合，这个公司是不可多得的好标的。

$养元饮品(SH603156)$