今天在群里看到一张数据表，说实话，看完有点不太淡定。

过去一年，纳斯达克涨了 21.12%，日经225涨了 53.07%，韩国综指更夸张，涨了 108%。再看看我们A股，上证一年涨幅 -0.04%。同样是一年的时间，不同市场给投资者的回报，完全是两个世界。

这也是为什么，很多人都觉得：在A股投资，一个套接一个套，怎么这么难？

其实A股和美股的区别，已经被很多人说过无数遍了。有人说，A股更像融资市场，美股更偏投资市场。这句话听起来有点刺耳，但如果把时间拉长十年，再看看数据，可能会更直观，今天我拉取了近十年的数据，从几个维度，做了横向对比。

2016年底到2025年底，A股上市公司从 3034家增加到5469家，增长接近80%。市场总市值从 50.8万亿增加到123万亿，增长约142%。但上证指数呢？3103点 → 3968点。十年下来，指数涨幅并不多。

美股呢，上市公司数量从4865家增加到5500家，只增加了13%左右。但总市值从 27.35万亿美元增加到136万亿美元，增长接近4倍。标普500从 2238点涨到6845点，纳斯达克从 5383点涨到23242点。

两组数据放在一起，我都替大A 尴尬。

A股过去十年最大的变化，是公司越来越多、市场越来越大。美股过去十年最大的变化，是上市公司的价值越来越大。一个更像是在“扩容”。一个更像是在“增值”。这也是两种完全不同的“牛”市。

很多人说A股长期投资体验不好，并不完全是错觉。因为你买的并不只是指数本身。实际上还要面对源源不断的新公司上市、融资、再融资，以及市场不断扩容带来的资金分流。

公司数量越来越多，市场越来越大，但老股东能不能同步分享到这些增长，又是另外一回事。这也是为什么，A股经常给人一种很奇怪的感觉：市场越来越大了，指数却没怎么涨。

再看这两个市场的走势图，体感就更加明显。美股很多时候是：涨上去 → 回调 → 修复 → 再创新高。A股更常见的是：涨上去 → 回调 → 再涨一点 → 又跌回去。当然，这只是长期体感，不代表未来一定如此。但在这个市场待久了，很多人都是这种感觉，逐渐麻木。

A股不是没有牛市，而是牛市之后，留下来的东西往往没有想象中那么多。这个市场创造出来的财富，最终有没有真正落到股东手里呢？

…… ……

现在的市场，依然弱唧唧。市场中位数今天涨了 1.51%，但成交额只有 1.83万亿，又缩量了。

指数涨得挺热闹，钱却没有跟上。没有量的上涨，总觉得缺点底气。

核心指数里，创业板今天继续探底。昨天刚跌破 MA233 年线，今天继续往下摸，已经来到 MA250 年线附近。

双创50也在奔着二次探底，科创50相对还有一些抵抗。

今年以来的市场科技起不来，市场情绪就很难真正起来。前面几次市场走得比较好的时候，基本都是科技板块先动。真正决定后面行情能不能走出来的，还是科技能不能止跌。

顺便说一下 MA250 和 MA233。MA250就是我们通常说的年线，一年大约250个交易日，反应相对慢一些，更适合拿来判断宽基、低波动标的的长期趋势。

MA233则是一个斐波那契改良版年线，比250日线提前一些，拐点也会更敏感。像创业板、科创50、创业板50这种高波动指数，更适合用 233日线当预警线，250日线当确认线。

运用到实操中就是，先站上233日线，说明长线开始有点回暖，可以观察；再站回250，而且250日线开始拐头向上，才算真正把长期趋势扳回来。所以现在创业板跌到年线附近，暂时还谈不上反转。年线附近可以观察，但不要因为摸到年线，就自动把它理解成底部。

行业方面，今天比较活跃的是创新药和机器人。但从趋势来看，这两个方向目前依然在水下。短期情绪挺强，真正的趋势却还没走出来。

这种行情，不适合急着追。情绪可以一天改变，趋势通常没那么快。另外，港股通信息C今天出现了一些趋势转强的信号，可以继续留意。

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再说下猫笔刀的评论区（2026.08.24）

有读者提到，选择什么投资市场，比研究交易技术重要得多。

猫哥也认为，投资市场是比交易技术重要。但现在可投资的选择范围被收窄了，如果还是在A股，他认为还是多磨练技术。我觉得他这段话对于普通人的指导挺清晰。以前我也纠结过，价值投资和技术投资，到底哪个更好？

现在再看，这个问题本身就是个问题。因为美股和A股，本来就是两种完全不同的市场。

在美股，更适合长期投资、价值投资。看好的公司，左侧逢低买一点，长期拿底仓，再用部分仓位做波段，把成本慢慢降下来。好公司 + 时间，就是最好的投资策略。

但这套逻辑放到A股，就要谨慎了。因为价值投资最重要的前提，是你研究的财报是真的。

前段时间看《手把手教你读财报》这本书，里面列了不少A股财务造假的案例。我又顺手搜了搜，发现有些公司至今还在市场里，有的改了名字继续融资，有的戴着帽子继续交易，看了之后触动还挺大。

如果底层数据本身就有问题，那么你分析出来的“价值”，到底是真的价值，还是一场建立在假数据上的精密计算呢？我觉得，价值分析不是不能做，而是对数据真实性的要求太高。但在这个市场，对数据真实性的辨别，就要耗费你巨大精力和专业。

在A股，可能适合普通投资者的，反而是另一套逻辑：趋势交易。右侧确认以后再参与，主力资金往哪里聚，就跟着往哪里走。只做上涨趋势里的强势方向，尽量不去抄底已经跌坏的标的。其实，这本质上也是技术分析。

技术分析有个优势：价格和成交量，是无数投资者博弈之后留下来的结果，这也是市场真正发生过的，这个不能造假。今天成交了多少钱、多少人买、多少人卖，收盘价是多少，利好也好，利空也好，机构也好，散户也好，最终都会反映到盘面上。它不一定能告诉你明天涨还是跌，但至少不会因为某个公司的财报造假，就把底层数据一起骗了。

所以看鱼盆数据表格，其实也不是为了预测明天涨还是跌。而是能清楚知道，现在整个市场到底是什么状态？创业板、中小盘、谁强谁弱？行业资金往哪里流？趋势是在变好还是变坏？

先看清楚自己所在的市场，再选择适合这个市场的打法，对普通人来说，这才是最重要的。

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