摘要

本周权益观点如下

权益择时观点：本周市场震荡走势，外资与大单净流入指标转多，同时拥挤度也回到中性位置，整体权益评分提升。当前估值赔率分数中性偏空，宏观胜率中性偏空，资金趋势偏多，拥挤反转信号中性。综合来看本周打分为-0.03分，分数相对于上周上升，观点中性。

行业轮动观点：关注煤炭、石油石化、消费者服务、银行、交通运输。

ETF轮动观点：有色、能源、煤炭、中证 500、油气。

权益择时观点：资金趋势维度转多。本周市场震荡走势，外资与大单净流入指标转多，同时拥挤度也回到中性位置，整体权益评分提升。当前估值赔率分数中性偏空，宏观胜率中性偏空，资金趋势偏多，拥挤反转信号中性。综合来看本周打分为-0.03分，分数相对于上周上升，观点中性。当前四个维度的状态如下：

估值赔率：估值赔率指标属于最左侧的交易信号。本周市场震荡走势，估值赔率指标分数为-0.28分，估值性价比中性偏空。

宏观胜率：宏观胜率属于右侧基本面的边际驱动信号。本周信号无变化，综合来看分数为-0.17分，信号中性偏空。

资金趋势：资金趋势主要表征当前价量层面对权益市场的推动信号。本周大单净流入、CDS利差、海外风险厌恶指数信号转多，当前分数为0.31，当前市场趋势偏多。

拥挤反转：当前上涨个股占比、SKEW、可转债定价偏离度信号偏空，期权隐含升贴水、VIX、CPR指标偏多，综合来看市场拥挤反转分数为0.00分，当前市场处于拥挤度中性水平。

行业轮动观点：关注煤炭、石油石化、消费者服务、银行、交通运输。我们用机构预期指标刻画机构行为，景气度指标捕捉分析师行为&财报行为，趋势和拥挤度表征市场行为，构建了TEAM行业轮动指标体系：趋势、拥挤度、景气度、机构预期。其中，拥挤度指标通常用于规避极端拥挤风险的行业，另外3个维度指标通常可用于给行业正向打分。各维度信息并非孤立信号源的机械拼凑，而是通过"共识"与"分歧"动态决定行业配置方向。

本周行业配置建议为：煤炭、石油石化、消费者服务、银行、交通运输。

当前强趋势：电子、通信、建材、煤炭、有色金属。

当前高景气：建材、消费者服务、基础化工、石油石化、有色金属。

当前高预期：电力及公用事业、通信、电子、纺织服装、煤炭。

当前拥挤预警：电子、有色金属、通信、建材、机械。

风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。

注：本文内容来自天风证券2026-08-16发布的《权益观点：资金趋势维度转多—金融工程》，报告分析师：林志朋SAC编号S1110525110001、梁思涵SAC编号S1110525120001、张栋梁SAC编号S1110525120006、贾英SAC编号S1110526010001、张国安SAC编号S1110526020001