年内最贵新股，上市首日暴涨516%！

8月18日，上海频准激光科技股份有限公司（下称“频准激光”，688826.SH）正式登陆科创板。发行价186.88元/股，是今年以来A股发行价最高的新股。

上市首日，频准激光盘中一度冲高至1300元，涨幅达到595%，总市值一度突破500亿元。截至收盘，股价报1152元/股，较发行价上涨516.44%，市值约460.8亿元。

按500股一签计算，频准激光中签投资者账面浮盈约48.26万元，超过此前沐曦股份的36.26万元，成为自A股全面实施注册制以来，沪深两市里最赚钱的新股。

而就在一周前，频准激光打新门槛也创下年内新高：单签缴款金额高达9.34万元，网上有效申购户数超过810万户，最终中签率仅为约0.02%。

有意思的是，这家让投资者疯狂抢筹的公司，主业既不是造芯片，也不是做机器人，而是激光器。一家做激光器的公司，为什么能成为今年A股最贵、也最受追捧的新股之一？

一、“最贵新股”是如何炼成的

频准激光成立于2017年11月，总部位于上海嘉定，主业是精准激光器的研发、生产和销售。

这类产品听起来陌生，用途却很明确：一头连接量子计算、量子精密测量等前沿科研，另一头连接晶圆制造、晶圆量检测、晶圆隐切等半导体产业，是这些领域的重要光源设备。

目前，频准激光已是国家高新技术企业、国家专精特新重点“小巨人”企业，核心技术团队由十余名博士领衔。

这样的技术属性，也解释了频准激光为什么能拿到186.88元/股的高发行价。

一方面，公司此次IPO发行规模并不大，仅公开发行1000万股新股，上市后实际可流通股份约761.78万股，占总股本不足20%，按照发行价计算，对应流通市值约14.2亿元，小盘结构放大了股价弹性。

另一方面，频准激光在量子科技领域的稀缺性，也给了市场更高的想象空间。对于希望在A股寻找量子科技核心硬件标的的投资者来说，这类公司并不多见。

不过 ，仅靠“小盘”和“稀缺”，显然还不足以支撑一只新股拿到如此高的发行价。真正让市场愿意接受这个价格的，还是频准激光过去几年的业绩。

2023年至2025年，频准激光营业收入从1.48亿元增长至4.18亿元，三年复合增速约68.2%；归母净利润则从6000万元增长至1.59亿元。

到了今年一季度，频准激光实现营业收入1.01亿元，同比增长55.21%；公司预计今年上半年营业收入将达到2.3亿元至2.6亿元，同比增长27.58%至44.22%。

除了收入和利润增长，毛利率也是亮点。过去三年，频准激光毛利率一直维持在67%至70%的区间，明显高于同期锐科激光（约25%）、杰普特（约38%）的水平。

从发行估值来看，频准激光发行市盈率为49.42倍，而当时行业参考市盈率为68.04倍。高发行价背后，并非完全脱离行业估值体系，而是有业绩和盈利能力作为支撑。

也正因为如此，投资者的热情很快在申购环节集中释放。

8月7日，频准激光完成网上、网下申购，网上有效申购户数达到810万户以上，最终中签率仅为0.02%，相当于约5000个申购账户中才有1个能够中签。

最终，此次IPO最终募资18.69亿元，扣除发行费用后净募资约17.25亿元，主要用于精准激光产业化、武汉研发中心和总部研发基地等项目。

从发行价格，到公司业绩，再到申购热度，频准激光身上的“贵”，并不只是一个数字。

而支撑这家公司一路走到科创板的，是创始人张磊和他的团队，用近九年时间从实验室走向产业化的一段创业历程。

二、离开科研机构，他用九年时间“追光”

张磊出生于1986年4月，博士毕业于中国科学院上海光机所，毕业后曾留所担任副研究员。

在科研工作中，张磊很早就接触到了一个现实问题：国内量子科研所需要的核心光源，长期依赖进口。

彼时，全球高端窄线宽激光器市场主要由德国Toptica、美国Spectra-Physics等海外厂商占据，设备售价高、交付周期长，维修也依赖海外团队。这段经历最终成为张磊创业的重要原因。

2017年11月，31岁的张磊离开科研机构，拉上三位同所的博士后伙伴，在上海嘉定创办频准激光，并从一间厂房里的光学实验平台开始了创业。

创业之初，团队面临着一个选择：是采用相对成熟的半导体激光方案，还是从头搭建全光纤自研体系。

前者研发周期更短，风险也更低；后者则需要从器件、算法到晶体等环节持续投入，研发难度和资金压力都更大。

张磊最终选择了后者，这也成为频准激光后来技术积累的重要基础。

让频准激光从实验室走向市场的转折点，是一笔早期订单。

彼时，中科大的量子科研团队向频准激光提出了1064nm激光器的需求，并预付了大部分货款。拿到订单后，团队围绕客户提出的具体参数不断迭代，最终交付的产品获得了客户认可。

这笔订单也奠定了频准激光此后的研发模式：从真实科研需求出发，不断迭代，再将定制需求沉淀为产品和技术平台。

随着产品逐渐得到市场验证，资本也开始进入。

2021年6月，中科神光股权投资牵头参与公司A轮融资；2024年5月，国投创业、元禾璞华、联新投资等机构相继参与B轮融资。到了2025年6月，频准激光估值已经达到约43.5亿元。

尽管多轮融资不断引入新股东，张磊对公司的控制权依然稳定。频准激光上市前，张磊直接持有54.71%的股份，并通过员工持股平台上海光团控制7.33%，合计控制62.04%的股权；发行后持股比例稀释至41.04%，但仍保持实际控制权。

值得一提的是，在这次IPO的战略配售阶段，由张磊在内的23名公司高管及核心技术人员组成的“共赢95号”资管计划参与认购，认购金额超过1亿元。其中，张磊个人认购4000万元，锁定期为36个月。

核心团队用真金白银，为这场IPO押上了自己的身家。但对于频准激光来说，登陆科创板并不是故事的终点。

三、技术壁垒之外，两道待解的难题

频准激光的技术壁垒，体现在具体的性能指标上。

招股书披露，公司自研的420nm激光器功率可达20W，而德国Toptica同类产品的功率上限不到1W；813nm光源产品，公司做到30W，海外竞品美国Spectra-Physics的上限则为7.2W。

凭借这些技术积累，频准激光的产品已经卖到海外，哈佛大学、加州理工学院、法国PASQAL、苏黎世联邦理工等机构都是它的客户，公司还参与了“九章”系列量子计算原型机等国家重大科研项目。

从收入结构来看，量子科技仍是频准激光的基本盘，2025年贡献69.9%的主营收入；与此同时，半导体业务增长较快，占主营收入的比例已经从2023年的17.53%提升至2025年的25.5%，正在成为新的增长方向。

但技术优势最终能否转化成更大的市场空间，仍是频准激光需要解决的问题。

根据招股书援引数据，2024年中国量子信息领域激光器市场规模约为1.01亿美元，预计到2030年达到3亿美元。

市场规模本身并不算大，这意味着即使频准激光继续保持较强的技术竞争力，单靠量子科技这条赛道，也很难支撑一家企业无限增长。

更重要的是，量子计算目前仍处在多条技术路线并行探索的阶段，超导、离子阱、光量子、中性原子等路线尚未收敛，其中中性原子、离子阱对高性能精准激光器的依赖更高。

如果未来某些对激光器需求相对较低的技术路线率先实现规模化产业化，频准激光在量子领域的潜在市场空间就可能受到影响。

其次，是供应链的问题。频准激光部分特殊规格晶体和特种芯片仍依赖美国、日本供应商，一旦相关国家的贸易政策生变，公司可能面临供应不足或采购价格波动的风险。

频准激光在招股书中也坦承了这一点，并表示计划到2027年将核心零部件的国产化率提升到80%。

站上科创板之后，频准激光真正要证明的，已经不只是技术能不能做到，还要看技术优势能否转化成更大的产业市场，以及供应链能否进一步自主化。

放到更大的背景下看，频准激光的这场高光时刻，只是2026年A股新股行情的一个缩影。

截至8月17日，今年上市的94只新股首日全部上涨，平均涨幅达279.22%，联讯仪器、长进光子、臻宝科技等5只新股的单签盈利都超过10万元。

从芯片到光源，再到量子科技，国产硬科技正在成为今年新股市场最受追捧的标签之一。

参考资料：

频准激光招股说明书；

《年内最贵新股，今日上市》，财联社；

《一签9.34万元！A股本年度"最贵"新股登场，超1.1万股弃购，23名高管及核心员工赶上盛宴》，新财富杂志；

《又一龙头，今日上市》，21世纪经济报道；

《85后博士带队冲击IPO，国盾量子、中安半导体均是客户，估值43亿》，格隆汇新股；

《中一签需缴9.34万元！A股年内最贵新股要来了》，界面新闻；

《开盘涨500%，今年最贵IPO来了》，投资界；

《开盘暴涨489%！今年最贵新股上市，85后山东博士给半导体卖铲子》，芯东西；

《量子激光器小巨人将上会迎考：频准激光突击分红2000万，有2大命门待解》，子弹财经；

《年内最贵新股，频准激光上市首日大涨488.61%，中一签赚45.66万元》，中新经纬；

《年内最贵新股上市：频准激光，高光之下亦有隐忧》，阿尔法工场研究院。

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