本周展望：加息预期缩水 黄金能否实现突破？

过去一周，全球金融市场在货币政策预期与地缘风险交织下明显波动。现货黄金周中一度冲高至4450美元/盎司附近，触及两个月高位，随后因多头获利回吐回落至4320美元附近，但周五快速企稳反弹，最终实现连续第二周上涨。

与此同时，美联储9月加息预期明显降温。近期美国就业、通胀和消费数据相继释放降温信号：7月非农就业意外减少，CPI同比从6月的3.5%降至3.4%，PPI环比持平，零售销售更意外下降0.6%。一系列数据强化了美国经济放缓的预期，也削弱了美联储短期内进一步收紧政策的必要性。最新CME FedWatch数据显示，截至8月17日，9月维持利率不变的概率约69.4%，加息概率约30.6%，而一周前加息概率约43.7%。

进入本周，美联储政策信号与地缘局势将成为影响市场走势的两条主线。一方面，霍尔木兹海峡能否从“航线安排取得进展”真正走向“商业航运恢复”，将决定能源供应担忧与避险情绪能否进一步降温；另一方面，美联储7月会议纪要即将公布，市场将从中寻找9月利率决议的政策线索。

本周三大关键点

美联储7月会议纪要

北京时间8月20日凌晨2点，美联储将公布7月货币政策会议纪要。此前会议以9比3的结果维持利率在3.50%至3.75%，三名官员主张加息25个基点。

因此，市场关注的重点不是美联储内部是否存在“鹰派声音”，而是支持加息的阵营究竟有多大。除三位明确反对者外，是否还有更多委员在7月时已倾向加息？如果纪要显示多数官员仍倾向等待更多数据，9月按兵不动的预期可能进一步强化；若更多官员释放加息倾向，则美元和美债收益率可能反弹，对黄金形成压力。

美国8月PMI初值

周五公布的美国8月制造业、服务业PMI初值，将成为观察美国经济动能的重要指标。若制造业和服务业活动同步降温，意味着经济增长压力进一步显现，可能继续削弱加息预期；反之，如果PMI表现强劲，则可能重新推高市场对高利率的预期。

霍尔木兹海峡局势

地缘风险仍是黄金的重要支撑。下周市场关注的关键，是霍尔木兹海峡能否从“航线安排取得进展”真正走向“商业航运恢复”。若航运顺利恢复，能源供应担忧和避险溢价可能下降；若局势反复，油价与通胀预期重新升温，黄金的避险需求可能进一步增强。

黄金能否突破4450美元？

从技术与基本面来看，4450美元附近仍是黄金短线突破的关键关口。此前金价冲高后快速回落，说明该区域存在明显获利盘。如果本周美联储纪要偏鸽、美国PMI走弱，同时霍尔木兹海峡局势出现新的扰动，黄金有望再次测试4450美元，若有效突破，则可能打开新一轮上行空间。

反之，如果会议纪要释放更强的加息信号，叠加美国经济数据表现强劲，美元和美债收益率同步反弹，黄金可能再次出现获利回吐。

整体来看，9月加息预期持续缩水正在为黄金多头创造更有利的环境，但4450美元能否真正突破，仍需要美联储纪要、美国经济数据与地缘局势共同给出答案。