老牌公募鹏华基金近期可谓是争议不断。市场质疑旗下多只主题基金实际持仓与基金合同定位出现明显偏离，就连明星基金经理加持之下的爆款产品也遭遇了业绩滑铁卢。

（图源：鹏华基金）

部分基金公司的基金经理为了应对短期业绩排名压力与规模考核，当他们察觉到市场出现短期热点时，这部分人便可能为了短期高收益与弥补业绩差距，而自作主张转移基民的产品布局方向。

这样也带来三大弊端，一是让基民在不知情的情况下，被动承担非预期的高波动与策略失效风险。二是放大市场风险，当这部分风格漂移的基金经理选错赛道或者错判市场节奏，其就会从一个亏损方向切换到另一个亏损方向，将市场风险放大。三是破坏基金公司与基民之间的契约精神，透支基民对基金公司的信任度。

近期的鹏华基金确实出现了风格漂移的情况，旗下以“碳中和”或“消费”为名的几只基金，重仓股却大量转向了科技、新能源、机器人赛道。这种操作之下，那批冲着特定主题而来的投资者，一时间承担了本不属于他们的风险。正因如此，近期不少投资者对鹏华基金的操作模式感到不满。

（图源：鹏华基金）

随着外部不和谐的声音持续发酵，鹏华基金亟需一位能够带领它妥善处理风格漂移问题的救星——张纳沙站了出来。

作为鹏华基金的掌舵人，张纳沙面对公司的近期争议，展示出了别样的掌舵风格。

（图源：张纳沙百度百科）

自张纳沙上任以来，鹏华基金便在其“外松内紧”的治理风格引导下，低调配合监管调研。而外界所热议的公司合规红线问题，她也并没有急于公开辩解，而是着眼于鹏华基金当下最该完成的事——厘清内部问题，重回合规正轨。

在熊虎财观看来，鹏华基金陷入风格漂移的相关风波，其实早有伏笔。从其早期合规风控让位于规模增长的发展惯性上看，风格漂移的苗头便开始冒尖。后期，这种苗头演变为具体现实隐患也只是时间问题。鹏华基金在张纳沙的政治智慧与大局观带领下，是有望平稳度过近期的相关争议的。只是，鹏华基金在走出争议泥潭之后，能否长期坚守契约精神还是未知数。

“明星”失灵：极致押注遭遇周期反噬

更为细致来看，鹏华基金近期的业绩表现也不甚乐观。

（图源：金羊网）

从金羊网、《中国新闻周刊》等媒体渠道可了解到，鹏华基金此前依靠明星基金经理，实现了规模扩张，结果随着市场周期转向，鹏华基金依靠明星基金经理极致押注的打法，也产生了严重“反噬”。

（图源：好买基金）

以鹏华基金近期业绩承压的“基金女神”闫思倩为例，其管理的产品因高度集中在狭窄赛道，在市场风格发生切换的情况下，惨遭净值回撤。

（图源：好买基金）

在熊虎财观看来，闫思倩身上所出现的失误，也可以算是鹏华基金投研体系空心化的体现。闫思倩的基金管理风格具有持仓集中高的特点，对于押注单一赛道似乎存在一种执念，从新能源转向人形机器人，前十大重仓股合计占比远超同类基金平均水平。

造成这一局面，一是由于鹏华基金偏重造星的运营模式，投研资源向明星基金经理过度倾斜。当这些老将遭遇业绩回撤时，公司缺少成熟的中生代力量顶位。二是由于明星基金经理自身投研存在短板，缺乏大类资产研判与均衡配置的意识。三是考核机制上向规模诉求倾斜，为迎合市场热点、做大规模，投研考核标准让位于规模诉求，不断消耗基民信任。

董事长红线：“二选一”背后的治理大考

如果说明星基金经理与风格漂移，是鹏华基金“内力不足”，那么外部监管新规所带来的结构性调整，则是鹏华基金“外力不足”的表现。

当前，监管层已通过窗口指导等方式，要求券商高管兼任公募基金董事长的情况，要进行“二选一”整改。若对这一政策做一个解读，可以这么理解：券商作为卖方机构，公募基金作为买方机构，两者存在天然的利益博弈属性。当券商高管同时兼任公募基金董事长时，便容易在重大决策时陷入“身份撕裂”的困境。

当然，也可以通俗点来理解。就是一个人本身为券商高管，同时又兼任公募基金董事长，那么便存在为了母公司的业绩考核或股东利益，损害公募基金持有人合法权益的潜在风险。所以，监管部门才会通过这种手段，捍卫公募基金的信义义务。

在这种监管趋势下，鹏华基金董事长张纳沙无疑是要积极拥抱这种合规整改的。一来响应监管的要求，为公司发展构建“合规外力”，二来也能以此健全内部制衡体系，确保管理层能够将全部精力投入到持有人的利益保护工作中，逐步提升外部投资者的信任度。

鹏华如何破局？固收打底与医疗新赛道

鹏华基金当下所面临的难题，其实并不复杂。作为深耕行业数十年的“老十家”公募之一，跨越发展周期的底蕴还是有的。

从鹏华基金的固收业务上看，其在行业内无疑是第一梯队，这也证明它拥有应对当下发展难题的底气。只是，面对萎缩的主动权益业务，掌舵人张纳沙所需要做的事情还有很多。

据证监会8月13日的消息，鹏华基金提交的“鹏华医疗创新智选混合型证券投资基金”募集注册申请，已被接收。这也意味着，鹏华基金近期并不是只有舆论争议，还有权益类产品布局的好消息。

从这则消息中也可以看出，鹏华基金在经历风格漂移与明星基金经理机制押注等困境后，如今已能以一副成熟的态势，拓展新的投研赛道。在熊虎财观看来，鹏华基金后续如果能够正视合规与投研短板，凭借固收业务的底盘与新投研赛道的助力，依然有望在行业变革的过程中实现自我修复与高质量发展。

回归信义本源：重塑市场信任

对于鹏华基金的未来发展，重建市场信任是一方面，回归信义本源是另一方面。如前面所述，鹏华基金近期所陷入的舆论争议，无疑对其市场形象造成了不小的影响。

在如今这个讲究信任、合规的市场环境，鹏华基金是要重视该方面的短板的。毕竟，投资者的信任对于一家基金公司来说，是重要的财富。