大盘回顾

CPI如期放缓削弱加息预期，存储、光通信、新云板块齐飞

CPI如期放缓打消进一步加息担忧，风险偏好回升，纳指标普双双收高，道指连跌三日。市场焦点全面转向AI基建链：Neocloud概念爆发式上涨（NEBIUS+34%、CoreWeave+19%），存储（SK海力士+9%）与光通信（Lumentum+14%）同步走强，均由业绩超预期驱动，反映AI资本开支扩张的乐观情绪仍在发酵。相比之下，明星科技股普遍承压（Meta-3.4%、微软-2.3%），显示资金正从大盘权重股向AI硬件供应链细分赛道轮动；中概股延续弱势，传奇生物领跌。

今日盘前分析

芯片板块逼近技术性牛市，低波动表象下暗藏市场脆弱风险

今晚 20:30 将公布美国 7 月 PPI 数据，成为短期重要宏观风向标。费城半导体指数距离重返技术性牛市仅一步之遥，AI 芯片产业链受近期中下游企业亮眼财报带动全线回暖，AMD、Coherent、美光、海力士等标的强势上涨。乐观情绪背后分歧逐步显现：多头认为终端算力资本开支持续验证 AI 需求，算力基础设施订单充分支撑板块行情；但不少分析师保持警惕，担忧高额资本支出与营收增速并不匹配，大量待执行订单存在推迟、取消风险，高股价已经充分透支远期预期，后续行情将显著分化，基本面强弱将决定个股持续性。

市场层面，VIX 恐慌指数持续走低，波动率快速回落，盘面看似风平浪静。但华尔街多家机构发出警示，本轮反弹是 7 月大幅去杠杆之后被动追涨形成，期权市场出现极端偏度结构，投资者普遍害怕踏空却并未建立充足下行对冲。当前市场选股特征凸显，AI 不再是普涨行情，优劣标的走势持续割裂。指数短期维持偏强震荡格局，不过仓位结构十分脆弱，随着英伟达财报、杰克逊霍尔央行年会临近，叠加通胀数据扰动，一旦出现利空催化，极易引发快速的方向性波动，操作上不宜盲目追高，做好风控应对潜在波动率反弹。

NAS100（纳斯达克100指数）

纳指100高位收敛震荡，静待PPI数据

纳指 100 自前期低点启动强势反转，价格依托上升趋势线持续震荡抬升，盘面维持震荡上行结构。当前价格稳定运行在 4 小时 EMA 均线（29662.3）上方，中期多头趋势尚未遭到破坏；上方核心强阻力位于 30000 整数关口，也是前期高点形成的关键压力带，该位置能否有效突破将决定本轮上行空间的延续性。

短期行情进入高位收敛整理阶段，上升趋势线与 EMA 均线构成双重支撑区间。重点观察 29660 附近支撑有效性：若持续守住支撑，多头结构完好，盘面将继续博弈冲击 30000 关口；一旦收盘价跌破上升趋势线 + EMA 共振支撑，则意味着本轮短线上升通道被打破，行情大概率转入深度回调，下方下一支撑看向 29250–29000 区间。30000 关口是多空分水岭，突破前波动会有所加剧，需要留意 AI 权重股带动的板块轮动与资金情绪变化。

VIX （恐慌指数）

VIX 持续承压回落，市场恐慌情绪进一步降温

日线级别 VIX 处于中长期下行通道，价格持续承压于 16.19 的 EMA 均线下方，空头格局清晰，当前价格回落至 14.67，逼近阶段低位，体现美股恐慌情绪持续降温、市场风险偏好偏强，短期缺少消息刺激难以催生大规模避险需求。行情多次反弹冲击均线均宣告失败，16.19 成为首要压力位；下方重点关注 14 一线支撑，跌破后 VIX 将延续下行，美股大概率持续维持低波动环境，如若出现消息面带动的反弹，唯有站稳均线才有可能改变当前弱势趋势。

Coherent（COHR） 

下跌趋势有效突破，基本面成长逻辑持续兑现

Coherent 最新财报电话会议传递明确中长期增长动能，FY26 营收创下历史新高，管理层给出 FY27 末冲击单季 30 亿美元营收的量化目标。磷化铟产能扩产进度超前预期，6 英寸产线持续优化打开毛利率上行空间，叠加 PhotonLink 集成光学平台、CPO 与 OCS 业务即将进入商业化阶段；AI 光通信需求持续旺盛，订单能见度延伸至 2028 年后，为股价摆脱前期调整行情提供坚实基本面支撑。

技术层面，COHR 已经正式突破此前自 440 美元高点开启的下跌趋势，低点逐步抬高、价格站稳关键 EMA 均线之上，下跌通道的空头结构被打破，进入底部反转后的上行修复阶段。短期股价逼近 400 美元前期套牢密集压力区，财报利好存在阶段性兑现压力；后市强弱分水岭落在 316.43 美元均线支撑，只要回踩不有效跌破该位置，本轮突破结构维持有效，后续重点观察能否放量突破上方压力，等待 9 月 PhotonLink 新品发布会、磷化铟产能数据新一轮催化。

Bloom Energy (BE) 

AI 算力供电赛道迎来机遇，高估值暗藏多重博弈风险

Bloom Energy 是 AI 数据中心电力紧缺周期下纯正受益标的，依托固体氧化物燃料电池模块化方案拥有快速部署、环评优势，显著区别于传统发电设备厂商。公司近期业绩爆发，营收同比大增 166%，与 Brookfield 合作规模扩张至 250 亿美元，充分印证云厂商算力基建旺盛需求，经营杠杆持续释放，毛利率与现金流同步改善，中长期成长故事拥有扎实订单支撑。

技术面上，BE 自前期低点启动反转行情，股价站稳关键压力位 230 美元上方，同时运行于 EMA 均线之上，下跌趋势已经终结，进入底部修复上行阶段。但需要警惕极高估值带来的波动风险，当前远期市盈率显著高于传统能源同业，股价充分计价市场乐观预期；后市强弱分水岭落在 221 美元均线支撑，上方短期压力看 250–260 美元区间，行情持续性高度依赖云厂商资本开支景气度、自身产能扩张节奏以及竞争壁垒能否长期维持。

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