摘要

我国新能源车险保费规模持续走高，但行业面临持续性亏损。国内新能源汽车保有量持续走高，带动新能源车险市场规模快速扩容，2025年行业保费规模达1900亿元，同比增长34.8%。当前，新能源车险依托专属条款，针对三电系统、充电场景增设保障责任，形成区别于传统燃油车险的风险保障体系。但新能源车存在出险率偏高、三电系统维修成本高昂等问题，叠加保险公司保费定价未能充分覆盖风险成本，行业呈现持续亏损。

我国新能源车险在监管指导下调价空间相对有限，高复杂性定损及维修推高整体赔付。我国新能源车险售前条款与定价执行统一行业标准，险企自主调价空间有限，难以简单地通过减轻保障责任或上调保费改善费率充足度；售中销售渠道向线上互联网平台及车企代销倾斜，传统线下代理渠道影响力走弱，新能源车险销售费用整体低于传统车险；售后受技术及资质壁垒与部件成本影响，新能源汽车定损与维修难度大、理赔成本高。

美国保险公司条款设计及定价更容易实现充分风险定价，售中及售后阶段与我国差异不明显。美国新能源车险市场化特征显著，险企拥有较大的条款设计与定价权，可灵活调整费率以匹配风险成本，盈利调节能力更强。中美新能源车险在售中销售渠道类型、售后理赔服务流程上基本一致，两国均面临车辆定损复杂、维修费用高企的经营压力。

新能源车险保费增长空间充分，内外部多重利好有望推动行业盈利进一步改善。预计2026至2030年我国新能源车险保费复合增速可达14.1%，市场规模增量充分。同时，随着智能驾驶技术普及、维修市场规范化、险企定价机制不断完善，预计行业出险率和赔付压力将逐步缓解，盈利有望进一步改善。

投资建议：当前我国新能源车险保费规模处于快速增长阶段，虽整体行业面临亏损，但综合成本率已呈现持续改善态势，预计未来数年内保费规模增长空间充分，盈利水平有望进一步改善。维持行业“增持”评级。

风险提示：新能源车维修成本改善进程不及预期；外部政策环境存在一定不确定性。

注：本文来自国泰海通证券发布的《保险行业深度研究：新能源车险市场持续扩容 盈利修复可期》，报告分析师：刘欣琦、李嘉木、唐关勇