联想概念核心梳理

核心观点

联想集团已成为全球AI算力基建与AIPC换机浪潮的双重核心受益者。2025/26财年，联想集团实现营业收入830.75亿美元，同比增长20%，经调整后净利润20亿美元，同比增长42%，三大业务集团（IDG智能设备、ISG基础设施、SSG方案服务）首次同时实现全年盈利，其中AI相关收入同比增长105%。AIPC渗透率已达其PC总出货量的30%以上，标志着AIPC从"概念导入期"迈入"放量普及期"。ISG基础设施业务FY2025/26营收192亿美元（同比+32%），AI服务器、数据中心、液冷技术等解决方案需求持续爆发。产业链核心受益方向包括：笔记本电脑及PC结构件/零部件（联想AIPC放量最直接受益）、ODM代工及智能制造（整机组装与制造核心环节）、芯片及算力（AIPC核心技术与生态合作）、显示及光学模组（高端显示核心配套）、其他配套及合作（渠道/存储/磁性器件等）。

一、笔记本电脑及PC结构件/零部件：AIPC放量最直接受益方向

联想AIPC渗透率突破30%，带动碳纤维结构件、镁铝合金、精密结构件、触摸屏等核心零部件需求爆发，供应链企业直接受益于联想AIPC出货量高增长。

春秋电子：笔电结构件龙头，联想AIPC核心供应商

• 核心定位：笔电结构件领域龙头，为联想、三星、惠普等重要供应商，显著受益于联想AIPC的崛起。镁铝合金结构件龙头，AIPC需平衡大电池、复杂散热与整机轻薄度，镁铝合金凭借轻量高强度加速渗透。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"镁铝合金结构件+联想AIPC直接受益"。参与联想AIPC研发及生产，订单已产生收入，AIPC轻薄木壳体出货占比持续攀升，是联想AIPC结构件体系的核心受益标的。

光大同创：碳纤维结构件创新者，联想笔电核心供应商

• 核心定位：国内消费电子类碳纤维结构件供应商，联想笔电产品核心供应商，受益于联想AI笔记本轻量化趋势。碳纤维材质创新者，在保证强度的同时显著减重，契合高端机型工业设计趋势。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"碳纤维结构件+联想AIPC轻薄化趋势"。碳纤维结构件价值量高于传统金属件，在AIPC高端化、轻薄化趋势下渗透率持续提升，是AIPC板块辨识度极高的弹性标的。

英力股份：联想联宝第一大结构件供应商

• 核心定位：笔记本电脑结构件模组供应商，联想联宝工厂第一大结构件供应商，直接配套联想AIPC新品。明确切入AIPC供应链，针对新型AIPC的轻量化结构件已部分量产，与联想等一线品牌深度协同。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"联想联宝第一大结构件供应商+AI机型量产先锋"。作为联想AIPC最核心的结构件配套商，与联想代工厂合作紧密，直接受益于联想AIPC出货量增长。

莱宝高科：笔电触摸屏龙头，联想核心供应商

• 核心定位：笔记本电脑用触摸屏龙头，为联想提供触摸屏和全贴合触控显示屏产品，是联想AIPC显示交互核心配套商。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"笔电触摸屏龙头+联想AIPC配套"。AIPC交互方式升级带动触控屏渗透率提升，公司作为联想触摸屏核心供应商直接受益。

汇创达：笔电输入设备背光模组供应商

• 核心定位：笔电结构件供应商，为联想高端笔记本电脑系列供应输入设备背光模组，是联想AIPC精密零部件配套商。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"背光模组+AIPC输入设备升级"。AIPC高端化趋势下，输入设备背光模组价值量提升，公司受益于联想AIPC放量。

二、ODM代工及智能制造：整机组装核心环节

联想AIPC全球出货量高速增长，ODM代工厂作为整机组装的核心环节，直接受益于订单放量。

华勤技术：联想笔记本ODM核心供应商

• 核心定位：全球PC与手机代工双龙头，为联想AIPC提供相关产品的设计和制造服务，是联想笔记本ODM核心供应商。深度绑定联想、戴尔、惠普等头部品牌，具备强大的AIPC主板设计与整机组装能力。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"联想AIPC核心代工厂+ODM龙头"。同时具备笔电与服务器双业务线，卡位Mini PC与端侧AI赛道，具备从研发、结构件到整机的垂直整合能力，批量交付高性价比AIPC产品。

工业富联：全球AI整机代工龙头，联想核心代工商

• 核心定位：全球领先的智能制造服务商，核心客户包括联想，为其提供智能制造及工业互联网服务。承接联想、戴尔、惠普等巨头AIPC订单，是全球AI整机代工龙头。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"全球AI整机代工龙头+AIPC+AI服务器共振"。AI服务器+AIPC双轮驱动，产能全球领先，同时受益于联想AIPC和AI服务器双重需求爆发。

闻泰科技：笔电ODM及功率半导体双赋能

• 核心定位：为联想等全球主流电子品牌提供智能硬件的研发设计和智能制造服务（ODM）。作为主流笔电品牌ODM供应商，叠加安世半导体提供电源管理与功率器件，助力AIPC高效能耗比。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"笔电ODM+功率半导体双赋能"。兼具笔电代工和半导体器件供应能力，在AIPC供应链中具备独特卡位。

三、芯片及算力：AIPC核心技术与生态合作

联想在AIPC领域的战略布局涵盖国产GPU、AI软件生态、向量数据库等多个技术方向，相关合作伙伴受益于联想AI生态扩张。

沐曦股份：国产GPU企业，联想早期机构股东

• 核心定位：国产GPU企业，联想集团为其早期机构股东，双方联合推出"DeepSeek国产AI一体机"，联想为其提供服务器及渠道支持。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"联想投资+国产AI一体机"。联想作为早期机构股东，双方深度绑定，在国产算力替代大背景下具备独特卡位。

中科创达：AIPC端侧整体解决方案提供商

• 核心定位：提供AIPC端侧品类的整体解决方案，为联想AIPC提供技术支持。与高通、微软、英特尔深度合作，在Windows on ARM与x86上提供操作系统级AI调优与端云协同方案。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"OS级AI优化+AIPC端侧技术"。作为AIPC端侧AI软件的核心技术提供商，受益于联想AIPC生态扩张。

星环科技：向量数据库为AIPC核心组件

• 核心定位：向量数据库为AIPC核心组件，为联想AIPC提供相关数据库技术支持，助力AIPC本地AI推理与知识检索能力。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"向量数据库+AIPC本地AI推理"。向量数据库是AIPC实现本地大模型推理的关键组件，公司作为联想技术合作伙伴，受益于AIPC渗透率提升。

四、显示及光学模组：高端显示核心配套

联想AIPC高端化趋势带动显示模组升级，相关供应商受益于产品价值量提升。

京东方A：联想中高端显示模组核心供应商

• 核心定位：为联想提供AMOLED产品及Mini LED专业显示器，是联想中高端产品的重要显示模组供应商。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"AMOLED+Mini LED双线配套联想"。在联想AIPC高端化趋势下，AMOLED和Mini LED等高端显示方案渗透率提升，带动显示模组价值量上升。

深天马A：AMOLED全面切入联想中高端产品

• 核心定位：AMOLED产线向联想等品牌客户量产出货，全面切入联想中高端产品线。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"AMOLED量产+联想中高端切入"。作为国产AMOLED核心供应商，在联想AIPC高端显示领域份额持续提升。

同兴达：液晶显示模组及摄像类产品供应商

• 核心定位：提供液晶显示模组、摄像类产品，联想为其重要客户。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"显示模组+摄像类产品双线配套"。受益于联想AIPC显示模组和摄像头模组需求增长。

五、其他配套及合作：渠道、存储、磁性器件等

联想AIPC产业链的广泛配套环节，涵盖渠道销售、数据存储、磁性器件、散热模组、PCB等多个领域。

协创数据：物联网智能终端+数据存储，与联想紧密合作

• 核心定位：物联网智能终端和数据存储设备供应商，与联想集团有紧密合作。智能算力产品及服务收入占比较高，业务包含算力服务器、云服务和调度平台。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"数据存储+联想生态合作"。兼具数据存储和物联网智能终端业务，与联想在多个领域有深度合作。

爱施德：联想线上渠道销售服务商

• 核心定位：拥有联想的线上销售权，为联想提供渠道销售服务，是联想在中国市场的重要渠道合作伙伴。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"联想渠道销售+线上分销权"。作为联想线上渠道核心合作伙伴，受益于联想AIPC销量增长带来的渠道收入提升。

顺络电子：磁性器件、精密陶瓷产品供应商

• 核心定位：磁性器件、精密陶瓷产品供应商，是联想的供应商，为联想AIPC提供核心磁性元器件。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"磁性器件+联想供应链"。作为国内电感龙头，在联想AIPC供应链中占据核心元器件卡位。

飞荣达：高功耗散热核心供应商

• 核心定位：联想AIPC散热核心供应商，高性能VC均热板、导热硅胶等散热模组是AIPC性能释放关键。同时为超聚变等服务器厂商供应散热产品。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"AIPC散热模组+服务器散热双轮驱动"。AIPC算力提升推高TDP，散热模组价值量显著提升，同时受益于联想服务器业务散热需求。

鹏鼎控股：全球柔性PCB及HDI板龙头

• 核心定位：全球柔性PCB及HDI板龙头，批量供货联想、戴尔、惠普三大PC巨头。AIPC元器件高集成推动主板向HDI/更高阶演进，公司凭技术壁垒占据顶级品牌高端机型份额。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"高阶PCB+联想AIPC主板升级"。AIPC对主板PCB层数、密度要求显著提升，HDI板价值量增加，公司作为联想核心PCB供应商直接受益。

联想概念高活跃度公司

公司名称

核心逻辑（涨停高活跃度）

春秋电子

笔电结构件龙头，联想AIPC核心供应商，镁铝合金结构件龙头，订单已产生收入，板块高频活跃标的，多次涨停。

光大同创

联想笔电碳纤维结构件核心供应商，受益AIPC轻薄化高端化趋势，辨识度极高，弹性标的，首板活跃。

英力股份

联想联宝工厂第一大结构件供应商，直接配套联想AIPC新品，AI机型量产先锋，首板活跃。

华勤技术

联想笔记本ODM核心供应商，深度绑定联想，AIPC整机代工龙头，板块核心标的，多次活跃。

工业富联

全球AI整机代工龙头，承接联想AIPC订单，AIPC+AI服务器双轮驱动，板块中军。

闻泰科技

联想笔电ODM+安世半导体功率器件，双赋能AIPC，首板活跃。

中科创达

联想AIPC端侧AI整体解决方案提供商，OS级AI优化龙头，板块核心标的。

京东方A

联想中高端AMOLED及Mini LED显示模组核心供应商，AIPC高端显示趋势受益，板块活跃标的。

莱宝高科

笔电触摸屏龙头，联想核心供应商，AIPC交互升级受益，首板活跃。

飞荣达

联想AIPC散热核心供应商，VC均热板等散热模组，AIPC+服务器散热双驱动，首板活跃。

鹏鼎控股

全球柔性PCB及HDI板龙头，批量供货联想，AIPC主板升级核心受益，板块活跃标的。

协创数据

物联网智能终端+数据存储，与联想紧密合作，算力+存储双概念，首板活跃。

爱施德

联想线上渠道销售权，渠道销售核心合作伙伴，受益联想AIPC销量增长，首板活跃。

请注意： 以上旨在梳理产业逻辑与核心公司定位，不构成任何投资建议。联想概念受全球PC需求周期、AIPC渗透率提升速度、AI服务器业务增长节奏、全球供应链格局变化等多重因素影响，市场存在较大不确定性，决策需谨慎。