美东时间8月11日周二盘后，超微电脑公布了第四季度业绩，盈利超出预期，但营收不及预期。

不过，乐观的第一季度业绩预期推动股价盘后上涨超7%。

超微电脑首席执行官梁见后在一份声明中表示：“我们的全面人工智能/IT解决方案战略继续取得强劲成果，过去一年我们新增了数百家企业和其他客户，创造了超过600亿美元的新订单，并在进入2027财年时获得了创纪录的积压订单。”

第四财季：营收接近翻倍，毛利率大幅修复

财报数据显示，超微电脑第四财季净销售额为111.2亿美元，同比增长93%，接近翻倍，但低于分析师预期的115.6亿美元；

公司管理层解释称，营收低于预期主要受部分客户在电力、冷却及网络部署方面出现短期延迟的影响，这些订单并未消失，收入确认将延后至未来几个季度。

盈利端表现则远超市场预期。第四财季，公司非GAAP口径下调整后每股收益（EPS）同比增长315%至1.70美元，较分析师预期的1.59美元高出近7%。GAAP口径下净利润为11.78亿美元，约为去年同期1.95亿美元的六倍。

毛利率修复是本次财报最突出的亮点之一。第四财季非GAAP毛利率跃升至17.6%，较上一季度的10.1%大幅提升750个基点，较去年同期的9.6%提升800个基点。这一水平不仅远高于公司此前初步给出的8.2%至8.4%指引，也超过了7月上调后的15%至17%区间上限。

与此同时，Q4经营现金流由负转正，达到7.47亿美元（Q4资本开支仅2500万美元），表明前期巨额的库存和产能投入正在开始回笼变现。

2026全财年：营收同比增78%

纵观整个2026财年，超微电脑实现净销售额390.6亿美元，较2025财年的219.7亿美元增长78%。

全年非GAAP口径下稀释每股收益为3.63美元，同比增长76%；GAAP口径下净利润为22.3亿美元，同比增长113%。

但两个数据值得警惕：

一是全年毛利率微降30个基点（GAAP 10.8% / 非GAAP 10.9%），反映出在AI服务器订单爆发的同时，产品定价压力和产能爬坡成本正在侵蚀利润空间；
二是经营现金流从正16.59亿美元急剧转为负68.10亿美元，表明公司在库存备货和产能扩张上投入了巨额现金，以应对汹涌而至的AI订单潮。

公司还披露，大型客户（年采购额达十亿美元级别）从2025财年的4家增长至2026财年的9家，客户基础持续多元化，覆盖企业客户、快速成长的Neocloud厂商以及主权项目等领域。

新财年指引大超预期

超微电脑对2027财年第一季度的业绩指引大幅超出市场预期。

公司预计第一财季净销售额为145亿-155亿美元，中值较分析师预期高25%；预计调整后EPS为1.01-1.10美元，较市场预期高将近43%。

这意味着，尽管市场此前已对其AI服务器需求有所期待，公司给出的订单转化和收入增长路径仍然超出预期。

公司在投资者演示材料中披露，目前已具备6,000+机架总产能（其中液冷机架与风冷机架各3,000个），全球总电力容量达85+10MW。

公司还计划在2027财年推出240kW高功率机架，并持续推进全球制造布局扩张，包括硅谷新园区、中国台湾扩建、美洲（得克萨斯/墨西哥）及中东新址等。