利润表记录了收入和成本，却没有交代货款是否到账、库存是否堆在仓库、现金流又是否由拖延付款托起来。筛选业绩质量，收入、利润、经营现金流、存货、应收和合同负债这六项，要放进同一张图里看。

　　先看收入和扣非利润能否同向改善，再用经营现金流验证利润的现金含量；随后比较应收和存货与收入的增速。应收跑得更快，常意味着销售先记账、回款仍在路上；库存快于收入，则要拆产销节奏和跌价准备。合同负债可补充观察预收，但设备、工程和定制化制造更有参考性，现款业务不能硬套。

　　神通科技的半年报提供了一种较完整的样本：营收8.20亿元，同比仅增0.54%，归母净利9252万元、同比增43.94%，经营现金流1.75亿元、同比增349.73%。同时，应收账款从年初5.03亿元降至4.35亿元，存货从2.28亿元降至2.14亿元，合同负债由347万元升至913万元。利润修复与回款、营运资金改善出现在同一份报表里，质量信号更扎实。

　　对照样本更能避开误判。海通发展营收增92.78%、归母净利增502.60%，但应收账款较年初增116.44%，运价上行和航次结算共同拉长了回款观察线；神火股份上半年经营现金流72.00亿元，现金流调节表中经营性应付款增加7.20亿元，也提示价格周期里的单期现金流要拆来源。中报要找的，是盈利、收现和周转同步变好的行业线索，而非一项漂亮数字。

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