Alphabet预计2026年资本开支达到1750亿至1850亿美元，Amazon预计约2000亿美元；两家都把服务器、数据中心和网络基础设施列为主要投向。对A股供电链而言，订单首先要经过园区接入、变压器与配电建设，再落到不间断供电和机柜末端，不能把海外扩容直接等同于某家设备商收入。

　　机柜功率密度上升，确实在改变供电架构。英伟达提出自2027年起面向1MW及以上IT机柜推进800VDC，原因是传统54V方案在铜排重量、机柜空间和多级转换损耗上承压。但800V不是传统UPS一夜之间被淘汰的信号：存量机房扩容仍会采购UPS和交流配电，新建AI工厂才更可能采用高压直流、预制化电力模组和更高等级的保护体系。

　　按已披露的收入落地程度看，金盘科技更靠前。其2025年AIDC及IDC领域销售收入13.37亿元，同比增长196.78%，约占公司总营收72.95亿元的18%；产品覆盖干式变压器、中低压成套和数据中心电源模块。它受益的逻辑不是单一的800V标签，而是数据中心从园区接电到机房配电的工程交付。项目验收与回款节奏，决定这部分高增长能否延续到报表。

　　若比较供电架构的完整度，中恒电气的HVDC、Panama预制化电源、精密配电和服务器PSU覆盖更连贯。公司披露其Panama方案可将传统4级供电链压缩为1级、系统效率达97.5%以上，单套支持2.5MW IT负载；现有HVDC系统已应用于云计算、智算及第三方机房。科华数据则更偏大功率UPS的成熟产品路径，100kW模块已规模化应用，200kW模块取得1.2MW UPS认证，但独立AI UPS收入尚未披露。

　　这条链的分歧不在于设备是否“沾AI”，而在于谁拥有订单、验收和收入的公开证据。金盘科技已有较清晰的收入基数，中恒电气的方案能力更接近800VDC迁移方向，科华数据则受益于现阶段UPS扩容需求。海外云厂商的扩张提供了长期需求背景，最需等待的仍是国内企业披露可归属的海外客户验证、AIDC单项收入及毛利率变化。

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