里程碑一幕。2026年7月27日，长鑫科技（688825.SH）正式登陆科创板，发行价8.66元/股，募资约580亿元——科创板史上最大IPO即将敲钟。上市首日，股价较发行价大涨逾470%，市值一度突破3.3万亿元。

在这场中国存储崛起的叙事里，站着一家在半导体行业深耕近四十年的硅谷老牌基金——华登国际。而2026年的华登，还有一个更清晰的标签正在浮出水面：Physical AI（物理世界人工智能）。从长鑫的DRAM记忆底座，到SENASIC（06675.HK）的端侧感算芯片，华登被投矩阵里那条围绕Physical AI铺开的基础设施链，正随着被投企业相继上市而愈发清晰。

01 逆周期重仓：一笔近9亿元的战略落子

2021年，DRAM赛道因技术壁垒高、回报周期长，多数投资机构选择绕行。华登国际在行业低谷期作出逆势决策，向长鑫科技投入近9亿元，成为其进入中国以来最大单笔投资之一。这一选择难以用短期财务模型涵盖——存储是Physical AI基础设施的记忆底座，DRAM的自主可控直接关乎AI规模化落地的命脉，华登以产业认知穿越周期，在关键节点完成卡位。

02 从兆易创新到长鑫科技：围绕存储自主化的长期布局

华登国际在中国半导体的布局由来已久。自兆易创新时期起，华登便深度参与朱一明团队的存储事业；长鑫科技承接DRAM自主化使命后，华登持续跟进、未曾缺席。合肥产投作为长鑫项目的主导方，亦是华登多年的战略合作伙伴。

2018年中美科技博弈升温后，存储自主可控的产业逻辑愈发清晰——关键赛道与关键节点不容错过。长鑫科技用数年时间走完海外巨头十余年乃至数十年的路，印证了华登长期主义布局的前瞻性。华登被投企业多为长周期项目，投资团队以十年乃至十五年的耐心陪伴重仓企业成长。

03 不止存储——华登的「Physical AI」暗线

华登国际由陈立武（Lip-Bu Tan）于1987年在硅谷创立，名字源于梭罗的《瓦尔登湖》（Walden），近四十年在全球投资超过500家企业，其中半导体逾120家。2025年3月，陈立武出任英特尔（NASDAQ:INTC）CEO，成为首位执掌美国头部芯片巨头的华人——这种"一手投芯片、一手管芯片"的顶配产业视角，在硅谷基金圈几无平替。

回看华登在被投企业的密集上市节奏，其布局的主题愈发清晰：围绕Physical AI落地所需的基础设施链条，进行前瞻性全栈卡位。Physical AI的关键，不只是让AI"算得更快"，而是让AI具备在现实世界完成闭环的能力——持续感知、可靠理解，并在设备端实现可验证的响应与执行。对应到硬件，这条能力栈从记忆存储、算力、供能，一直延伸到感知、执行与连接，而华登的被投企业恰好在这条链上逐一落子。

04 一条正在成型的Physical AI基础设施链

记忆与存储（底座）：长鑫科技（688825.SH，DRAM）。AI训练与推理依赖海量参数常驻内存，AI服务器所需DRAM约为传统服务器的八至十倍，存储底座的自主可控，直接关乎Physical AI的规模化落地——长鑫的突破，正是这条链最底层的一块关键拼图。

思考（算力）：壁仞科技（HK:06082，AI GPU），提供高效的训练与推理支撑。

供能（能源）：思格新能（HK:06656，AI驱动光储一体化），为端侧计算与实时运行提供更稳定的能源基础。

感知（神经末梢）：SENASIC琻捷（HK:06675，端侧感算芯片）。在Physical AI的链条里，感知决定"输入是否可信、是否足够及时、能否在端侧形成可用信息"。SENASIC致力于成为Physical AI落地物理世界的感知入口，为储能、汽车、工业电子及机器人等场景提供端侧无线传感芯片。

执行（动力控制）：峰岹科技（HK:01304，电机驱动芯片），承载从智能判断走向真实运动控制的关键环节。

连接（人机交互）：强脑科技（非侵入式脑机接口），把人端意图以更可用的方式映射到系统输入。

05 端侧感算——Physical AI闭环的感知入口

在这条链里，GPU回答"算力如何高效规模化"，存储回答"记忆与数据如何常驻"，而端侧感算芯片回答的，是"感知闭环能否在设备端真正跑起来"。

随着端侧智能与边缘推理需求上升，本地推理带来的低时延、离线可靠性与隐私保护优势，将在储能、汽车、机器人等高实时与高安全场景中持续被强化。端侧感算环节，恰恰对应着Physical AI从"会思考"到"能行动"之间那道必须打通的感知关口。这也是为何一家以半导体专业视角著称的基金，会在逆周期阶段同时落子于算力、存储与感知等多个看似分散、实则同源的赛道——它们共同指向同一个未来：让AI真正扎根于物理世界。

06 以湖为名，四十年耐心

一家以湖命名的基金，用四十年耐心在半导体赛道押注，终于等到了产业浪潮汹涌而至的交卷时刻。2026年的夏天，从琻捷（SENASIC）的港股挂牌，到长鑫科技的科创板鸣锣，华登「Physical AI」版图中的企业正相继完成资本化。这些或已上市、或加速冲刺的公司，共同构筑起Physical AI基础设施的坚实链条。

中国创投三十余年浮沉变迁，而长期主义的坚守者，终将在产业浪潮中收获时间的馈赠。