Kimi背后的女人，为何押注杨植麟

文｜刘日斤

Kimi背后的女总裁，藏不住了。

最近，月之暗面备受关注，公司正紧锣密鼓的筹备上市，拟募资约30亿美元。此前，公司已计划启动Pre-IPO融资谈判，目标投前估值可达500亿美元。

此外，月之暗面旗下的K3模型横空出世后，也备受瞩目。这款拥有2.8万亿参数的开源模型，在开发者盲测的前端代码榜单上直接冲顶，发布仅48小时，汹涌而至的流量就挤爆了服务器，甚至引得埃隆·马斯克公开称赞。

聚光灯下，舆论习惯将掌声送给清华出身的“90后技术天才”杨植麟。但极少有人注意到，在这家顶流独角兽背后，站着一位关键的二号人物——张予彤。

从“金沙江女合伙人”到“月之暗面总裁”，这位曾经的VC主管合伙人，为什么倾尽全力押注杨植麟？

张予彤为Kimi植入的“商业骨架”

大模型创业从来不是单靠写算法就能赢的竞赛，它是一场对技术、算力、商业落地与资本筹措的多合一。

杨植麟擅长底层技术突破，但在复杂的商业博弈和资本运作面前，他需要一个具备视野且懂行的辅助。

张予彤正是那个补齐短板的人。

2025年底，张予彤正式以“月之暗面总裁”的身份走向台前，掌舵公司的整体战略与商业化，也会参与一些新产品的开发。但在此之前，她早已是月之暗面多场资本博弈背后的推动者。

在2024年，月之暗面完成的阿里领投超10亿美元融资案，就是由张予彤在新加坡牵头促成的，公司估值飙升至25亿美元，一举将月之暗面推至国内大模型“六小虎”的暴风眼。她还协助设计了AB股架构，让创始团队在获得足够资金的同时，依然保留了公司的绝对决策权。

除了资本层面，在组织构建与国际声量上，张予彤也展现出了独到的攻防能力。

在管理层面，张予彤亲赴清华、北大等顶尖学府搭台宣讲，直接参与面试抢人。在她的主导下，Kimi维持着300人左右的极简扁平架构，员工之间仅有一到两层的关系。她甚至推动引入AI面试系统做筛选，推崇“不被标签化、有偏执感”的交叉型人才。

图源：达沃斯

作为兼具投资视野和商业实操经验的女性创业者，张予彤也成为了月之暗面向全球输出战略思想的发言人。在2026年达沃斯世界经济论坛年会上，作为同台唯一的中国人，向全球投资者传达：“从创业第一天起，我们就清醒地意识到，中国初创公司没有随意堆砌算力的条件”，并透露“很快会发布一个新模型”。

可以说，张予彤用一套熟练的资本与运营组合拳，为月之暗面这台“技术引擎”，装上了关键的商业底盘。

她为什么押注杨植麟？

在AI圈里，张予彤与杨植麟的结合，被看作是一次典型而稀缺的“技术+商业”互补案例。

两人的渊源要追溯到清华园，他们同为校友，作为师姐，张予彤早在2016年杨植麟参与创立“循环智能”时，就以金沙江创投投资人的身份主导了天使轮投资。

2022年底，ChatGPT爆火，AGI迎来历史性拐点。

杨植麟认定这是“未来十年乃至此生唯一值得做的事”，决定告别循环智能重新创业。但摆在这个“90后技术天才”面前的，是残酷的现实：时间窗口极短，资本和人才都很紧俏，商业化路径一片迷茫，光有代码根本活不过三轮。

杨植麟筛选了一遍自己身边的朋友，发现最能懂他、又能打好辅助的，只有张予彤。

“她既对业务和战略有深刻的洞察，也有丰富的投融资经验，更重要的是，她愿意走出舒适区，选择冒险、选择相信和支持我。”

对于张予彤而言，选择押注杨植麟，同样是一场赌上职业声誉的豪赌。

彼时，她已经是金沙江创投主管合伙人，手握小红书等超级项目的辉煌战绩。然而，大模型的诱惑太大了。在她看来，过去十年的移动互联网红利已经消耗殆尽，而通用人工智能才是下个时代唯一的“星辰大海”。

为了这份信任，张予彤抛开了资本圈高高在上的GP光环，以联合创始人的身份加入月之暗面，股份按多年服务兑现（Vesting），兑现条件是持续为公司提供多年的服务与业绩产出。

这次押注，为月之暗面注入强劲的动力。

从金沙江合伙人到争议风暴眼

张予彤的履历，也堪称是精英代表。

她拥有清华电子工程系学士学位和斯坦福管理工程硕士学位。从清华毕业后张予彤还曾在三星公司任工程师，在博达克咨询担任过咨询顾问，而后又去了斯坦福读书。

2011年加入金沙江创投后，她曾在2012年短暂加入趣加游戏（FunPlus）做运营，第一年就将新业务做到1亿元规模。

2013年回到金沙江后，在斯坦福的创业比赛上，她与合伙人林仁俊在二十个项目里选中了现在估值超310亿美元的小红书。

2016年起，她又转向科技和企业服务，投出了AI芯片公司深鉴科技，2018年，深鉴科技被赛灵思花3亿美元并购，被称为“中国历史上最大的科技收购案”。

2020年，她成为金沙江创投成立以来第二位靠业绩晋升的主管合伙人，打破了朱啸虎、林仁俊、丁健的“铁三角”，开启“四人局”时代。

但当大模型浪潮袭来时，金沙江内部却出现了战略分歧。

“一号人物”朱啸虎鲜明地表达“看衰大模型、一家都不投”，认为没有场景和数据的基础大模型公司“肯定没戏”。而张予彤则坚信AGI的未来，选择全情投入到月之暗面的创业中。

理念的背离最终演变为利益与规则的碰撞。

2024年底，金沙江创投等多家早期投资机构在香港提起仲裁，指责杨植麟等人在未获得豁免签署的情况下便分拆创立月之暗面。

随后，朱啸虎在朋友圈突然开炮，指责其在担任金沙江合伙人及循环智能董事期间，隐瞒持有月之暗面900万股创始股（占比约14%-16%）的重大利益冲突，甚至通过其丈夫名义持有，严重违反了GP对LP的受托责任以及公司董事的信义义务。

一时间，“先上车后买票”、“违背受托责任”、“带走老公司资产”的质疑声铺天盖地。尽管杨植麟随后发长文澄清分拆合规性，月之暗面也给循环智能保留了9.5%的股权补偿。朱啸虎也随后表态“支持年轻人搞AGI，但张予彤必须公开道歉”。

对于张予彤而言，从投资人到走出来亲自做创业者，代价不可谓不沉重，她不仅离开了金沙江，还陷入了舆论与法律风暴的漩涡中。

今天，国内大模型赛道已然驶入残酷的中场淘汰赛。在这个关键节点，智谱、MiniMax与月之暗面纷纷敲响了卡位IPO的战鼓。

站在300亿美元估值的新起点上，张予彤如今正以总裁的姿态，带领着这支年轻的团队，在追求智能上限与商业落地的道路上行走。

上市大考能否一战到底？还未揭晓。

参考文章：

《张予彤，出任月之暗面总裁》，投资界

《独家：金沙江合伙人张予彤离职，或驰援月之暗面｜AI光年》，腾讯新闻

《豁免Deadline，张予彤事件或许不会有公开结局》，钛媒体

《Kimi K3火了，月之暗面回应争议：并非蒸馏复刻现有模型，国产AI不该被贴上低价标签！知情人士：其估值可能超300亿美元》，每日经济新闻