撰文/ 李觐麟

编辑/ 陈邓新

排版/ Annalee

昨日，“人形机器人第一股”宇树科技发布公告，正式确定发行价为150.8元/股，发行市盈率达到219.23倍，远超行业平均38.56倍的静态市盈率，给具身智能行业再添一把火。

而在过去三个月中，海内外巨头也都在给这个行业加温。

6月，马斯克在特斯拉股东大会上承认Optimus量产是“公司历史上难度最高的爬坡”，同时宣布弗里蒙特工厂的汽车产线让位于机器人；

7月，雷军发布了一段“一刀未剪”的实拍视频，小米人形机器人在自家汽车工厂连续作业四个月后，螺母上件成功率逼近熟练工人；

另一边，华为云在WAIC上官宣与国内特种机器人龙头亿嘉和正式签署了CloudRobo具身智能机器人合作，腾讯端出了一套“全栈具身智能方案”。

上一次如此密集的巨头卡位战，还是2014年左右的智能手机和2020年前后的新能源汽车。而这一次，战场从屏幕和轮子，延伸到了关节、灵巧手和神经网络，从虚拟世界，伸向了物理世界。

这不是一场关于简单的炫酷机器人竞赛，而是一场关于下一代生产力基础设施控制权的争夺。然而，当技术的理想主义撞上量产的现实主义，谁能顺利完成闭环？

要么下场“造人”，要么搭台递铲

特斯拉是具身智能牌桌上绕不开的名字，但作为全球最会造车的企业之一，特斯拉在人形机器人Optimus的量产问题上，也陷入了挣扎。

6月底马斯克评审通过了Optimus的最新版本。研发三年多、经历过阿尔法、贝塔、C三个内部版本，三代 Optimus 才终于从实验室走向产线。

但7月底特斯拉发布2026年第二季度财报显示，总营收282.36亿美元，同比增长26%，但净利润11.14亿美元，较上年同期的11.72亿美元反而下降了5%。更值得关注的是资本支出中投入近58亿美元，自由现金流两年多来首次转负，主要是因为自动驾驶、人工智能和机器人业务的扩张。

在随后的业绩电话会议上，马斯克罕见地流露出悲观情绪，他直言：人形机器人量产是“特斯拉有史以来量产难度最大的产品”。

特斯拉在弗里蒙特工厂安装人形机器人第一代产线

理由很简单，机器人上的所有东西都是新的，几乎没有现成的供应链可用，大量核心部件只能在内部从零开始研发生产。一条全新产线、上万个全新零部件，任何一个环节出问题都会卡住整个爬坡进程。

这或许揭示了具身智能量产的第一个命门：产业链。没有现成的路可走，就得自己修路。

相较于特斯拉的硬核式发展，国内大厂们的落地方向则有些不同。

7月14日，雷军晒出一段小米人形机器人在汽车工厂“实习”四个月的视频，在自攻螺母上件工站，这台机器人要克服磁吸干扰，要完成视觉识别、力控反馈和精准对位。经过4个月迭代，双侧作业成功率从90.2%提升至98%，距离熟练工人99%的合格率仅差1个百分点。

不过，细心的网友也发现，这段“一刀未剪”的视频开了三倍加速，机器人实际作业节拍更慢、耗时更长。官方也坦诚地认领了短板，比如在折叠料箱第二面时，机器人目前还需要额外转动箱体对准卡扣，而熟练工人通常可凭经验直接盲抠。

小米机器人在中控台侧盖板排序连续作业

尽管距离完美还有很长的距离，但这一落地场景也打开了量产的第二个命门：数据以及处理数据的能力。当物理世界数据采集成本极高、难以覆盖长尾场景时，谁能用更低成本制造数据、用更高效率消化数据，谁就能率先让机器人在陌生环境里不犯傻。

并非所有大厂都选择亲自下场，华为、腾讯都选择了截然不同的路。

今年WAIC上，华为云正式亮出了自己的具身智能战略，给自己定位为“硅基黑土地”。华为云先是悄然启动全球首个全流程具身智能开发平台——CloudRobo的公测，接着又与国内特种机器人龙头亿嘉和正式签署了CloudRobo具身智能机器人合作备忘录。

据业内人士分析，双方的合作很契合，亿嘉和把十年积攒的电力、交通场景真实数据喂给华为云，让AI大模型化身高级工程师；华为则把CloudRobo的认知决策能力注入亿嘉和的人形机器人产品，让它们实现自主决策干活。

华为的逻辑很清晰：与其自己下场造机器人，不如帮所有玩家把地基打好，再从基建里分一杯羹。

华为云具身智能解决方案

一年前，腾讯RoboticsX实验室还秉持“三不原则”——不做硬件、不做量产、不搞商业化。一年后的WAIC，腾讯却首次升级发布“具身智能全栈方案”，从云底座、模型层、平台层到应用层，四层架构完整闭环。

目前该平台已落地30多个行业，覆盖智能客服、知识管理、媒体生产等业务场景；面向个人用户的腾讯WorkBuddy正式发布独立App，成为业界首个登陆iOS、Android、鸿蒙三端的通用智能体应用。

不难看出，各个大厂已经对具身智能的未来有了自己的判断，并且根据自身资源不同，选择差异化赛道卡位，基本告别全赛道混战的粗放模式，不同场景的商业化差距将在未来进一步拉开。

从“百模大战”到交付元年

2026年的具身智能行业，已经逐步告别野蛮生长阶段，进入了技术、量产、场景、资本全方位淘汰赛。头部效应持续加剧，赛道拥挤度居高不下，但行业分化愈发明显。

资本市场的态度也印证了产业趋势。2026年上半年国内具身智能融资规模同比增长5倍，8家企业估值突破200亿元，但资本的流向高度集中，资金、资源、订单持续向头部大厂聚拢，中小创业企业融资难度大幅提升。

市场正在用真金白银投票，具身智能的产业红利，只属于能够实现量产落地、创造真实产业价值的玩家。据媒体报道，2026年上半年国内具身智能赛道融资总金额达935亿元，较2025年同期提升了5倍，融资事件达322笔，同比增长137%。行业竞争正从造本体延伸到抢数据。

图源：用户“Elysia”

可以说，从上海机器人课堂的生活化实训，到各大工厂车间的规模化上岗。从资本市场的千亿热度，到大厂务实的场景深耕，具身智能产业已经完成了第一轮概念洗牌。过去行业比拼的是想象力，未来比拼的是执行力。

未来两到三年，行业将迎来大规模落地，特斯拉、比亚迪等跨界巨头将持续凭借工业制造优势抢占市场，传统大厂则将凭借场景深耕与数据壁垒巩固地位，行业格局将逐步定型。

如果说去年行业的关键词还是“百模大战”，那么到了2026年，叙事主线已经切换。具身智能正在从堆满金箔的PPT梦想，被推进真实世界的泥泞战场。 据财联社报道，2026年被业界普遍视为检验机器人量产能力的关键一年——真实交付、持续运行与使用成本等现实问题，正成为产业发展需要跨越的重要关卡。

图源：艾媒咨询

所谓具身智能的产业拐点，本质就是从技术崇拜走向价值落地。没有量产能力，再先进的算法都是空中楼阁，没有真实场景赋能，再炫酷的样机都是展品摆设，没有商业闭环，再火热的资本热度都是泡沫。

因此，即便大众将2026年定义为具身智能的交付元年，但归根到底也只是从幻想到落地的一次转折。

随着行业标准化体系逐步完善，具身智能也会正式进入有标可依的规范化阶段。国家层面加速出台行业标准，大厂则以自身落地经验参与标准制定，将量产工艺、场景适配经验转化为行业规则。