2026年7月31日，杭州老板大厦。老板电器第六届董事会第二十四次会议，董事长任建华主持。议程中有一项：选举第七届董事会九名候选人。名单上没有他自己。

四十七年前，他在余杭螺蛳桥村用三把老虎钳、两千块钱办起五金厂。四十七年后，他主持通过了自己的“谢幕”。公告一千余字，没提他将去往何处。

作为深交所上市公司，8月4日，老板电器收盘价15.81元，总市值约149.4亿元。2018年1月，其巅峰时股价54.50元，市值516亿元。

 被房子抬起来的老板

换届公告8月1日挂上巨潮网。任建华不在名单，原董事赵继宏、原独董陈元志一并落选。

任建华仍是上市公司老板电器法定代表人、控股股东杭州老板实业集团的董事长，持有老板实业75%股权，后者持有上市公司49.90%股权。他还是上市公司实控人，只是不再列入董事会。新董事长要等股东会后由七届董事会选出。

"老板"商标1988年核准注册，次年老板电器成为国内厨电第一家上央视投放广告的品牌。但真正把它推到现在这个位置的，是房地产。

2009年之后，老板电器大规模进入工程渠道，绑定恒大等房企。开发商卖房，"老板三件套"写进精装清单。交付一套房，就多一台机器。业内管这叫"收厨房税"。2009年至2016年，老板电器净利润年均增速超过40%。到2021年，老板吸油烟机在精装渠道份额36.2%，行业第一，与超过85%的百强房企战略合作。那是它的高光时刻：毛利率过50%，几乎没有有息负债。

房地产下行，老板电器经营持续下滑

2020年，有投资者在互动易上问应收商票风险，公司答：只收恒大、碧桂园的商票。两年后，这句话被反复引用。

2021年恒大商票违约。老板电器年报确认7.78亿元坏账，全额冲减利润。这一年营收首破百亿，归母净利润却下滑19.81%——上市以来头一回净利负增长。

风险没有"一次性出清"。2025年报显示，应收账款余额20.74亿，坏账准备余额5.72亿。已签"工抵房"协议6.60亿，其中2.96亿未办网签。

讨债成了新日常——据天眼查数据，其作为原告的买卖合同纠纷明显增多，被告名单前列正是恒大、碧桂园、佳兆业。2026年7月，老板电器诉佳兆业旗下公司在上海青浦法院开庭。

2025年营收101.16亿元，同比下滑9.78%——上市以来首次。归母净利润12.56亿元，同比下滑20.38%，回到2016年水平。

2023年新三年战略发布会上，老板电器副董事长、总经理任富佳提出到2025年"再造一个新老板电器"。那年公司营收112.02亿元。三年过去，反而缩了水。

2026年一季度，营收继续跌5.46%，净利跌9.82%，经营现金流-4.21亿。半年报预约8月28日，比8月18日股东会晚十天——股东先投票，再看账本。

工程渠道从2023年20.75亿跌到2025年10.75亿，根源在新房开盘——精装修新开盘从约1375个降至1073个（奥维云网数据，同比-22.1%）。整个厨卫大盘2025年零售额跌8.5%。国补退潮，灶具、吸油烟机、洗碗机退出补贴目录，透支的需求没有回填。

AI救不了老板电器

绑定的房地产没有回暖迹象，老板电器开始讲新故事。2024年发布AI烹饪大模型"食神"，2026年AWE展出AI眼镜，喊出"AI in All"。2025年AI数字厨电卖了23.5亿，同比增长36%。

但另一组数字更值得看。销售费用率28.90%，创历史新高，研发费用却同比下降11.05%，销售费用是研发费用的7.9倍。研发人员减少75人。一家宣称做AI的公司，在AI叙事最密的一年，把研发砍了一成。所谓"AI in All"，目前看更接近市场部命题。

2025年员工总数从5166人减到4980人，技术人员直接少了179人，占减员总数96%。一家要做AI的公司，裁掉了做AI的人。

用户那一头

黑猫投诉平台上，截至目前，老板电器累计约1030条投诉，对年销百亿的公司不算多。但点开看看，有东西。

今年618期间。用户在京东买了两台烟机，下单时商家宣称"618活动期间全面最低价"，不到20天同款降价285元，找商家补差价被拒。

一位用户2024年12月在京东自营店买了台洗碗机，今年4月开始反复坏：烟盒换了，主板换了，跳闸、反复启动，三次上门，售后说修不了。用户写了一句："洗碗机买来是最近三个月才用的比较多，因为二宝刚出生。"

更早的例子刺得更深。2019年，北京陈先生家的老板灶具玻璃面板炸裂，客服说"玻璃自爆属正常现象"。据中国经济网报道，公司一度把"删微博"列为赔偿前提。还有上法庭的：上海一位用户燃气灶报修，维修人员没查出软管泄漏，之后发生爆炸，一审判赔29.08万，二审维持。

发布会的AI眼镜，和投诉页上那台反复修了三次还在漏电的洗碗机，是同一个品牌的两个切面。

对手不在厨房里

集成灶零售额从2021年256亿跌到2025年98亿。火星人亏2.96亿，亿田亏1.72亿，帅丰已经*ST。就在老板电器换届前两个月，同城集成灶龙头浙江美大易主。集成灶赛道自己先崩了。

老板电器真正的对手是方太——2025年营收超170亿，老板被挤到第二。线上份额一年丢了近8个百分点，抢走份额的是小米。

但最大的对手不是方太也不是小米。新房少了，厨房少了，一台油烟机能用十年。一位经销商说得直白："以前新房带着卖，现在得等人家油烟机坏。"

一个没有答案的问题

任富佳，1983年生，2013年起任总经理，从未担任过董事长。2025年管理层带头降薪，任富佳年薪从139.41万降到66.96万，何亚东从164.28万降到65.35万。

公司账上现金充沛。2025年末货币资金加理财44.66亿，有息负债仅1.08亿。2025年现金分红9.45亿，股利支付率75.2%，股息率约6.3%。但控股股东持股49.90%，这9.45亿里约4.72亿流向任建华控制的老板实业。账上趴着44亿、负债率只有三成、连续三年分掉七成利润——是在回报股东，还是找不到发展方向？

券商在往后退。国泰海通、中金公司接连下调目标价。家电公募重仓比例创2010年以来单季新低，老板电器在流出榜排前三。

8月18日，老板大厦201会议室，九项董事席位逐项投票。结果没有悬念。

任建华今年70岁，做了47年一把手。他把村办五金厂做成全球吸油烟机销量第一、市值一度超500亿的上市公司，这些是真的。

同样真的是：他留给儿子的公司，正处在上市十六年来最难看的一段曲线上。支撑它过去十五年增长的发动机——中国房地产新房交付——已经熄火，不知何时重启。

不是老板老了。是收租的年代过去了。

信息说明：财务数据取自历年年报；行业数据来自奥维云网；股价截至2026年8月4日。文中诉讼数据部分引自天眼查及公开报道，属第三方口径，本文不作事实认定。