前言：

1）上海微和光刻机属于敏感话题，请不要在评论区发表相关言论，尽量私信，谢谢；

2）国内半导体实业水平和海外有差距是客观事实，但对于投资尤其是A股，是另外一件事，两件事不要揉到一起。

作为国产化的风口浪尖，设备和材料环节在A股半导体众多细分中一直有不少的估值溢价，其背后发言的是投资者对国产替代的信仰加持，在最近一些事件的影响下，这两个板块的表现都非常不错，相信不少投资者都还是懵逼的状态。

1.缘何心动？

先梳理下最近的主要催化：

1）L鹤于上周四在京召开半导体行业座谈会，再次强调新型举国体制下的半导体发展之路；

2）本周重新组建科学技术局，科技发展和产业升级再次放到重要位置；

3）容大感光3.8日机构调研时对外称光刻胶已经可以批量出货，同时日本此前表示将断供国内光刻胶；

4）ASML昨晚宣布的最新限售法案中，并未明示10nm及以上DUV光刻机禁运大陆，翻译一下就是：可以钻空子；

5）SH微28nm的光刻机有一些进展。

而在前天发的《半导体畅游手册》中，我的主要结论是：半导体板块目前是干柴缺烈火，上面这5点不仅是烈火，烧的还挺猛。

进一步结合最近的市场风格来考虑：

1）1-2月通胀数据出炉，剔除春节和猪价油价影响，实际复苏情况比较差；

2）5%指引之下，官方已经表态，靠地产和消费拉动实际GDP增速没有太大意义，反而会加大成本和债务；

3）产业结构问题导致的GDP增速降档是既定事实，借用傅大佬的一句话“逆周期是非人力可为，搞科技是尽人事听天命”。

在以上基础上，最近两个月所有科技板块股价轮番表演了一遍，而半导体实体处在周期的相对底部位置，股价更是趴在地板上，比较优势已经非常明显。

在上述基础之上，一些零星的催化便导致了板块最近两天的大幅上涨，我相信多数朋友都有一个问题：这个位置，虽然拉长K线看还是属于底部，但短期却涨了不少，该不该追？

2.风在吹吗？

昨天下午开盘后容大感光直线20cm，但实际上从公司披露的投资者关系活动记录表中可以看到，调研日期是3.7日，参与方有众多知名机构，公司明确提到“部分光刻胶产品已经面向市场实现了批量销售，部分已经进入核心客户的供应链体系“。

从这一点来看，产品确实是有的，且去年前三季度实现营收923万元，其中一半是半导体光刻胶，也就是500万不到。半导体板块一向喜欢交易预期，所以这里我就不接着按计算器了，国内光刻胶市场规模大约在50亿左右，按容大感光在半导体业务上0-1类型的进展，应该给多少估值、打多少预期，大家仁者见仁，智者见智，连续两个20cm后，建议看图为主。

另外，光刻胶国内龙头还有一家彤程新材，我个人比较看好，后续有时间会深度剖析分享给大家。

重点讲一下光刻机，长期关注半导体的朋友应该记得，去年10月国庆节最后一天，美国商务部宣布将长江存储加入黑名单，限售各类含美技术、先进制程的设备，对于存储厂而言，不能扩先进制程几乎等于没有意义了。

于是暂缓资本开支，国产设备厂受到牵连，导致北方华创、中微公司、拓荆科技等股价几天内下跌30%+；叠加行业景气度本就不行，随后开始漫长的阴跌，情绪波及整个行业。

美国又在今年2月进一步拉拢荷兰和日本加入制裁行列，其中前者主要产品是光刻机，后者主要产品光刻胶。

抓住核心矛盾，卡住国内Foudary和IDM扩产进度，从而影响市场对半导体设备厂订单预期的关键点就是光刻机。

因为买不到光刻机，就算其他设备可以去找绕开美国技术的产品、同时想办法加快国产化速度，也没有用，产线上必须要用光刻机。

要解决这个问题只有两种方式：ASML解除限制，允许向大陆出货某些型号的光刻机；上海微实现技术突破，我们自己造了光刻机，由于上海微承担了历史重任，没办法进一步展开讨论；

现在的情况是两件事情似乎都有转机。

有两件事情可以进行交叉印证：

1）长江存储前段时间获得大基金二期和某资委增资合计500亿，请注意，这是现金，也就意味着长江存储即将会有扩产计划；

2）不少二线厂商于近期重启招标。

这里其实已经有了合理线性外推的依据，如果长存放开了扩产的口子，也就意味着国产设备和材料厂的订单又会来了，而且换位思考去想这个问题，好不容易放开了，是不是得加大马力赶紧扩产。以上仅仅是一些推导，大家当成小作文看就行。

至少从股价表现看，有人信了。

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