一场改写全球制药版图的“世纪联姻”即将到来！

当地时间8月2日，据英国《金融时报》消息，英国制药巨头阿斯利康（AstraZeneca）与美国百时美施贵宝（BMS）就合并事宜展开谈判。

若交易落地，合体估值接近4000亿美元，将跻身全球市值前四大药企，成为制药业有史以来规模最大的并购之一。 

阿斯利康、BMS或合并

据报道，阿斯利康一直在探讨与百时美施贵宝开展合并交易。

如果这笔交易顺利达成，将诞生制药行业历史上规模顶尖的并购案例。

当前阿斯利康市值约2640亿美元，百时美施贵宝市值约1330亿美元，合并之后整体市值逼近4000亿美元，一跃跻身全球头部制药企业行列。

两家企业近数月来就潜在合并事宜进行磋商，交易有可能很快达成，但也存在延期或谈判破裂的可能性。

不过目前，阿斯利康对媒体“拒绝置评”，BMS也未即时回应，双方均未发布任何监管公告或董事会决议。

有意思的是，这两家公司并非第一次合作。

2007年，阿斯利康与BMS就建立了全球糖尿病联盟，但联合推广模式存在决策效率低等问题。

阿斯利康在2014年以27亿美元首付款、外加最高14亿美元里程碑付款。

这为阿斯利康后续在心血管、肾脏及代谢领域的布局奠定了基础。

肿瘤业务是共同增长引擎

近年来，两家公司的经营都有各自的亮点，但也存在发展痛点，这也成为本次洽谈并购的核心背景。

阿斯利康作为英国头部药企，业绩保持稳步向上的态势。

阿斯利康最新财报显示，2026年上半年，公司实现营收306.72亿美元，同比增长6%；产品收入305.95亿美元，同比增长6%。

其中，肿瘤领域、呼吸与免疫（R&I）以及罕见病领域分别创收141.23亿美元、47.50亿美元、49.11亿美元。

公司还计划赴美二次上市，想要依托美国资本市场更高估值拓宽发展空间，同时保留伦敦上市主体。

反观百时美施贵宝，近年发展节奏相对平缓。

百时美施贵宝2026年上半年营收244.62亿美元，同比增长4%；肿瘤产品收入占公司总销售额的40%以上。

两家公司都拥有重磅肿瘤免疫治疗产品，在这一领域存在直接竞争关系。

但因为多款重磅产品（面临）专利到期，百时美施贵宝正在寻找新的增长点。

目前，公司重点培育的新产品和研发管线包括：在研新型口服抗凝药milvexian、贫血治疗药物Reblozyl、肥厚型心肌病治疗药物Camzyos。

反垄断审查或是最大阻碍

即便两家公司的商业逻辑成立，但这笔巨型交易面前仍存在多重阻碍。

首先就是严苛的反垄断审查，尤其美国联邦贸易委员会（FTC）的严格审查。

反垄断律所DBM Law Group律师安德烈巴洛分析称，若特朗普政府执掌FTC，必将深度审查本次并购；一旦多款在售药物、临床后期管线存在业务重叠，监管机构大概率会要求企业剥离大额资产。

另一方面，作为英国标杆本土药企，阿斯利康的大规模跨境合并，容易引发英国政界担忧本土龙头产业资源外流。

此外，两家企业在管理体系、企业文化等方面有着显著差异，巨额并购落地之后，上万人员、多条业务线整合难度极高，一旦整合不及预期，并购创造的价值将会持续消耗。

跨国药企疯买中国创新药

值得一提的是，这场潜在的并购，也将间接影响国内生物医药产业。

阿斯利康、百时美施贵宝近年来几乎都跟中国药企签下了重磅协议。

半年的时间里，中国创新药License-out（对外授权）交易达到了81笔，交易总金额1100亿美元，已经接近2025年全年水平，创下历史同期新高。

今年1月，阿斯利康宣布在2030年前在中国投资150亿美元，还与石药集团达成多项合作，与和铂医药、元思生肽等达成全面战略合作，收购亘喜生物，引进诚益生物的小分子GLP-1，引进关联公司迪哲医药的舒沃替尼，引进中生物制药的PDE3/4抑制剂等。

百时美施贵宝与恒瑞医药达成全面战略合作，与百利天恒共同开发EGFR/HER3 ADC，与BioNTech共同开发PD-1/VEGF双抗（最初由普米斯研发）等，与和铂医药达成全面战略合作等。

如果新的巨无霸成型，全球肿瘤赛道竞争强度进一步提升，也会持续重塑创新药全球竞争秩序。