今晚美联储议息会议，不少投资者依旧在关注一个点——美联储是否会提高联邦基金利率？？

但是，这个问题已经过时了。

事实上，当沃什把美联储的货币操作框架实质性地从“充裕准备金框架”切换到“稀缺准备金框架”之后，联邦基金利率是多少已经变得不重要了。

在旧框架下，联邦基金利率是砖头（ps：起作用的实体），两年美债利率是房子；在新框架下，两年美债利率是砖头，十年美债利率是房子。

也就是说，联邦基金利率被两年美债利率挤占了生态位。

在旧框架下，联邦基金利率是砖头，并由FOMC集体决策，有效联邦基金利率在3.63%附近；在新框架下，两年美债利率是砖头，由美联储的长期资金投放情况决定，目前，该利率在4.30%附近。这就是最tricky的地方，沃什通过框架切换已经完成了47bp的加息。

然而，有趣的是，市场还在盯着老的“砖头”喃喃自语——沃什会不会加息呢？？

当下，美国的货币操作体系和中国的货币操作体系一样，我们完全可以用中国的经验来引导直觉。

在中国的体系中，7天omo利率只是个参考基准，目前，在1.40%，一年存单利率才是真正产生影响的“砖头”——实体，目前，在1.48%附近。

理论上，央行可以让omo利率保持不变，通过收紧中长期资金供给把一年存单利率拉到2.08%。

如果你非要教条主义地盯着omo利率，那么，你可以说，央行没有加息；但是，你如果实事求是地盯着一年存单利率，那么，你会说，哦，央行收紧了，加息了60bp。

所以，大家不要再盯联邦基金利率了，真正的实体已经切换成两年美债利率了。

从政治实践上，沃什是极其成功的，他废掉了议息会议，让议息会议一点意义都没有，一群人开半天会，就定一个不再有显著意义的联邦基金利率。

综上所述，美联储已经悄然结束“分权时代”进入了“集权时代”，沃什的想法才是美联储的想法，其他人的想法不重要了。