投资要点

近期决策层调研显示产业政策聚焦先进制造、前沿科技、基础保障与开放配套四大方向，区域呈现错位发展格局，核心主线为“实体经济为本、创新驱动优先、统筹发展安全”。实体经济方面，楼市延续“一线企稳、二线分化、三四线磨底”格局；出口或受美国新关税扰动，而韩国出口高增折射全球AI芯片需求爆发，中国下游电子产品动能仍有支撑；美伊冲突推动原油价格反弹， PPI或仍面临输入性通胀压力。

从决策层调研看产业布局新特征。2026年6至7月，决策层密集赴东北、西南、环渤海、长江中游等重点区域开展调研，覆盖先进制造、前沿科技、基础保障与开放配套四大方向。调研导向显示产业政策正由普惠式支持转向精准定向施策：先进制造聚焦高端装备与专精特新企业，推动存量升级；前沿科技突出产学研协同与场景应用；基础保障守牢粮食与水利底线；开放配套依托物流枢纽畅通内外循环。我们预计后续政策将在科技创新激励、产业链安全、数字化绿色化融合、内需扩容与高水平开放、安全底线保障等五方面持续发力，核心主线是“实体经济为本、创新驱动优先、统筹发展安全”。

关于实体经济，关注城市之间房地产的分化。房地产方面，截至2026年6月，一线城市新房价格连续5个月环比上涨，二手房连续4个月正增长，企稳态势明确；二线城市内部分化显著，杭州、成都等强二线热度回升，普通城市仍处横盘；三四线整体缓慢去化，仅局部核心城市初现积极信号。出口方面，尽管美国新一轮关税将越南、泰国等转口地同步纳入征税范围，借道规避关税的空间收窄，但韩国7月前20天出口同比大增，反映全球AI芯片需求持续爆发，中国作为全球最大消费电子制造基地，下游电子产品出口动能仍有望获得提振。物价方面，美伊冲突升级推动布伦特原油价格反弹，我国PPI仍面临输入性压力，若油价持续高位运行，PPI同比或再度上行。

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从决策层调研看产业布局新特征

2026年6至7月，正值“十五五”规划开局之年的关键半年窗口期，决策层密集赴东北、西南、环渤海、长江中游等重点区域开展系列调研。调研覆盖实体经济运行、科技创新、产业链安全、粮食保障与内陆开放等核心议题，既是对上半年经济运行情况的实地摸底，也为年中形势研判及下半年产业政策优化提供现实依据。

根据新华网报道，李强赴辽宁调研高端装备制造、何立峰在四川考察先进制造业与产业链建设、刘国中前往山东调研生物医药与农机装备创新等，各地调研锚定实体经济与关键技术攻关方向。基于调研所涉领域，我们认为可归纳为四大产业方向：一是先进制造业，聚焦高端成套装备、专精特新企业和传统产业技改，成为本轮调研最为集中的领域，核心目标是推动产业链存量升级；二是前沿科技与未来产业，围绕人工智能、生物医药，突出产学研协同、科技成果转化及场景示范应用；三是基础保障产业，以现代农业和水利基础设施为重点，守住粮食安全与民生保障底线；四是现代服务业与开放配套产业，依托物流枢纽和国际货运通道，畅通内外循环，稳定外贸产业链。我们认为，这四大方向相互支撑。先进制造为科技转化提供载体，未来产业为制造升级注入新动能，基础保障夯实发展底盘，开放配套则拓展市场空间，共同构成当前产业政策的多维着力点。

在区域层面，发展思路呈现清晰分化。东北着力老工业基地转型升级，西南城市群推动装备制造创新与向西开放联动，环渤海区域统筹农业装备与创新医药发展，长江中游重点承接数字产业化落地。我们认为，这种差异化布局旨在引导各地错位发展，从源头规避同质化竞争，也为后续精准施策奠定了空间基础。

基于调研中决策层的讲话精神与顶层部署，我们预计后续产业政策或从以下方面发力。

第一，科技创新激励政策持续加码。各项调研普遍强调强化企业创新主体地位，统筹“有组织科研”与市场化创新。政策将继续支持重点领域技术攻关，完善专精特新企业培育体系，着力打通科研成果产业化堵点，以应用牵引创新，提升技术转化效率。

第二，产业链供应链安全政策稳步落地。调研中多处提及核心零部件短板问题，预示产业基础再造工程将加速推进，同时引导区域上下游协同配套，提升重点产业链韧性。此外，政策将强化风险管控，规范地方产业投资行为，防范低效扩张与金融风险相互叠加。

第三，产业数字化与绿色融合转型政策加快实施。以人工智能赋能实体经济为核心抓手，同步推进智能制造改造与智能化消费场景拓展。对传统产业侧重数字化、绿色化提质，不搞强刺激；对未来产业则前瞻布局，引导地方立足自身禀赋有序发展，避免盲目上马新项目。

第四，内需扩容与高水平开放政策双向统筹。对内加快新型基础设施、水利和物流网络建设，扩大有效投资；对外依托西部陆海新通道、中欧班列等载体，扩大高技术产品出口，通过内外市场双向联动提升国内产业竞争力。

第五，安全底线保障政策常态化推进。持续压实粮食产能保障任务，推动高端农机装备自主可控；补齐城乡基础设施短板，坚持发展与安全统筹，筑牢产业发展基本盘。

总结来看，下一阶段产业政策将由普惠式支持转向精准定向施策，形成“实体经济为本、创新驱动优先、统筹发展安全”的明确主线。要素资源持续向先进制造、人工智能、生物医药、高端农机等赛道集中；传统产业的发展重心则从规模扩张转向提质增效。

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周度高频数据速览

实体经济方面，关注城市之间房地产的分化。在生产端，新动能领域保持强劲韧性，传统工业承压去库，上下游分化加剧。在需求端，房地产方面，6月一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，已连续5个月保持环比上涨；二手住宅环比上涨0.3%，同样连续4个月正增长。二线城市内部差异显著。其中，杭州、成都等强二线城市凭借强劲的经济基本面和人口净流入优势，优质地块竞拍热度不减；而普通二线城市则处于“横盘磨底”状态。当前楼市呈现“一线企稳、二线分化、三四线磨底”的格局。一线城市受益于价格回调到位与政策托底，市场信心率先修复，有望阶段性企稳；二线城市止跌但内部分化明显，强二线回暖与普通城市承压并存；三四线城市整体仍在缓慢去化，仅局部核心城市初现积极信号。

短期出口或受关税扰动，但是仍有望延续较强韧性。一方面，7月24日，此前依据《1974年贸易法》第122条实施的10%临时全球关税到期；同一天，美国贸易代表办公室依据第301条“强迫劳动”调查结果，宣布对60个国家和地区加征10%至12.5%的新关税，以接替到期的临时关税。值得关注的是，但越南、泰国等转口地同步被纳入征税范围，过去企业借道东南亚规避关税的策略空间或有所收窄。另一方面，近期韩国出口数据表现亮眼。据韩国海关发布的数据，7月1日至20日，韩国出口额达549.33亿美元，同比增长52.3%，创下历年同期历史最高纪录；其中半导体出口同比飙升180.6%至221.13亿美元，占出口总额的40.3%。韩国出口延续高增或反映全球AI基础设施建设加速带动的HBM、DRAM及先进制程芯片需求仍在爆发式扩张，中国作为全球最大的消费电子制造基地和AI产业链关键环节，下游电子产品的出口动能或继续受到提振。

物价方面，近期国际原油市场在地缘冲突驱动下强势反弹。7月中旬美伊局势再度升级，伊朗宣布再次关闭霍尔木兹海峡，美国随即恢复对伊朗的海上封锁。截至7月17日，WTI和布伦特期货价格分别收于82.5美元/桶和88.1美元/桶，较6月末上涨18.7%和20.8%。此后涨势延续，截至7月24日，布伦特原油现货价已达98.4美元/桶，较6月底上涨37%。与此同时，油价飙升叠加关税落地，令全球通胀忧虑显著升温。我国PPI或仍面临输入性压力，若油价持续高位运行，PPI同比或再度上行。

风险提示：中东地缘风险仍面临一定不确定性；国内房地产需求修复不及预期。

注：本文来自国泰海通证券发布的《地缘风险推动油价反弹——国内高频指标跟踪（2026年第29期）》，报告分析师：侯欢、李林芷、汪浩