中际旭创一季度收入增长192.12%、归母净利润增长262.28%，这组数据意味着今天的重挫不能直接解释为订单和利润已经反转。更合理的判断是，海外科技股冲击下，高预期、高持仓的CPO资产首先遭遇估值与风险偏好重定价。

　　7月28日上午，中际旭创、新易盛均跌超12%，天孚通信跌近10%，CPO板块出现系统性回撤。市场担心海外AI资本开支、供应链竞争以及估值过高，但从担忧到上市公司报表，中间仍需经过客户采购、产品出货、收入确认和回款验证。

　　中际旭创的经营数据依然强劲。公司一季度营业收入194.96亿元，归母净利润57.35亿元，经营现金流净额33.68亿元，同比增长55.58%。公司解释收入增长受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入和产品出货增长，说明产业兑现并未因一天的股价下跌而消失。

　　但高增长报表也有需要拆开的项目。中际旭创一季度末应收账款较年初增长51.92%，存货较年初增加约29.9%，预付款项和在建工程也明显上升。它们与业务扩张相匹配，却同时提高了对客户回款、库存周转和扩产效率的要求。

　　新易盛一季度营业收入83.38亿元，同比增长105.76%；归母净利润27.80亿元，同比增长76.80%；经营现金流净额6.84亿元，同比增长243.71%。收入、利润和现金流同向增长，经营证据较完整，但利润增速低于收入增速，仍要关注产品结构、价格竞争与毛利率。

　　因此，今天的CPO下跌更像交易层面的风险释放，而非已经确认的基本面反转。中际旭创和新易盛仍有强业绩支撑，但高增长不等于估值没有上限；后续结论应由订单、出货、应收和现金流共同校验，而不是由单日涨跌替代。

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