海闻社观察 半个月前，风华高科发布公告称，公司预计上半年归母净利润2.7亿元至3亿元，同比大增61.84%至79.82%。扣非净利润预计2.65亿元至2.95亿元，同比增长55.57%至73.18%。

然而，比亮眼业绩晚些送达的，却是四名董事加上董事会秘书的集体辞职。公告披露当日，公司股价盘中大幅回调，收盘跌幅接近7%。

业绩最好的时候，却迎来如此剧烈的人事变动，确实让市场有些看不懂。

图源：公司公告

景气度高涨

根据公告，四名辞职董事的离场方式各不相同。

黄洪刚因工作变动辞去董事、提名委员会及薪酬与考核委员会委员职务；杨文意因工作变动辞去董事、审计及合规与风险管理委员会委员职务。两人均为广晟体系内的工作调动。

王海涛因个人原因辞去董事及战略委员会委员职务；张津源因个人原因辞去董事职务。四人辞职后均不再担任公司任何职务，且均未持有公司股票。

同日，董事会秘书殷健也因个人原因辞去职务，辞职即日生效。在新董秘到任前，由董事长李程代为履职。

补位人选随即公布，公司提名古飞燕为第十届董事会非独立董事候选人。古飞燕现任广东省广晟置业集团有限公司外部董事，长期在广晟系统任职。职工代表大会选举王一民为职工董事。王一民现任公司党委副书记、工会主席，曾任广晟地产集团党委书记、董事长。

人事地震的另一面，是公司正处于前所未有的业绩高光期。

风华高科主营MLCC（多层陶瓷电容器）、片式电阻器、电感器等电子元器件。2026年上半年，公司净利润预计达2.7亿至3亿元。结合一季度净利润约8855万元计算，二季度单季净利润预计达1.81亿至2.11亿元，环比增幅高达104%至138%。

据了解，业绩暴增的核心驱动力，是MLCC行业进入超级景气周期。AI服务器对MLCC的需求量，约为传统通用服务器的8至12倍。日韩厂商将大部分产能转向AI服务器使用的高端MLCC，释放出大量中低端订单给国产企业。作为国内MLCC绝对龙头，风华高科持续突破超薄膜流延、高精度叠层核心技术，成功量产220μF高容MLCC和高标准车规级MLCC。产品不仅通过英伟达全系列MLCC认证，还切入比亚迪等主流车企供应链。

横向对比，国内另一MLCC龙头三环集团2026年一季度营收同比增长46.25%，归母净利润同比增长48.48%。行业整体高景气，清晰可见。

然而，正是在这样量价齐升的黄金窗口，公司的管理层却迎来了集体换血。

繁荣之下

市场最初的解读倾向于负面，比如有投资者就质疑，业绩这么好，高管却集体跑路，是不是有什么雷？

但仔细拆解后会发现，这更像是国资体系的一次主动布局。风华高科的控股股东为广东省广晟控股集团，实际控制人为广东省国资委。广晟控股集团持股约23.59%，公司被认定为广东省基础电子元器件产业链链主企业。

此次离任的四名董事分别执掌薪酬、审计、战略三大核心专业委员会，集体离任意味着董事会决策体系迎来一次全面换血。新任人选则体现了明确的战略意图，古飞燕深耕广晟集团多年，履历覆盖稀土、有色、不动产等多个板块。王一民现任公司党委副书记，曾执掌广晟地产平台。这样看，离任者多为集团外派跨行业董事，新任者则兼顾集团产业资源与企业一线经营视角。

这并非孤立事件，此前的6月13日，公司已发布过董事长及董事离任的公告。5月30日，已有董事和董事会秘书辞职。半年内多轮人事调整，指向广晟体系正在对风华高科的治理结构进行系统性重塑。

人事调整可以解释为国资的战略布局，但风华高科面临的挑战远不止于此。

4月8日至6月29日期间，风华高科股价涨幅一度超过330%，市值一度逼近1000亿元。6月29日时，公司滚动市盈率达302.22倍，远超申万三级被动元件行业平均106.11倍。公司自己都直言存在市场情绪过热及非理性炒作情形，可能存在较大回调风险。

同时，尽管公司已切入AI算力与新能源车供应链，但新兴市场营收占比尚不足15%。新项目的建设周期、投产时间及效益释放仍需时间验证。

三家机构预测风华高科2026年全年净利润约6.71亿元。按上半年2.7亿至3亿元计算，下半年需完成3.7亿至4亿元，环比仍需大幅增长。在行业高景气的背景下并非不可能，但容错空间已被大幅压缩。

古飞燕的稀土、有色背景与王一民的党建、地产履历，与MLCC的技术研发和产能管理之间，存在不小的专业跨度。新董事会能否有效驾驭公司在技术攻坚、产能扩张与市场开拓之间的复杂平衡，尚需时间检验。

此时此刻，风华高科正站在一个微妙的十字路口。一边是MLCC行业前所未有的景气周期，另一边是董事会的人事震荡。国资体系的治理优化有其逻辑，但新班子能否接住这波行业红利，才是关键。

从4月到7月，股价从低位暴涨超330%又剧烈震荡，市场已经把未来的增长预期打得很满。新董事会要么用持续的业绩增长证明这次换血的价值，要么在高预期与低兑现之间，承受市场的反噬。对于风华高科而言，真正的考验才刚刚开始。