7月22日，乔路铭科技股份有限公司（股票代码：920079）正式登陆北交所。此前公司已披露本次上市发行结果，网上有效申购倍数为2038.59倍，获配户数为105233户，网上获配比例为0.049%。

公司发行价为14.36元/股，发行市盈率为14.99倍，而可比上市公司PE中值约为36倍。公司市盈率低于汽车零部件行业平均均值，估值安全垫充足。

这家国家级专精特新“小巨人”企业，年营收已超30亿元、净利润超4亿元，业绩扎实。

如今成功登陆北交所，募资主要用于扩产，后续项目落地后，公司未来有望突破产能瓶颈，实现业绩的进一步增长。

01 深耕万亿汽车零部件赛道，募投有望突破产能瓶颈

乔路铭是一家专业汽车饰件研发、生产和销售的企业，主要产品包括汽车内饰件、汽车外饰件及配套模具。

从行业空间来看，汽车内外饰行业正处于电动化、智能化、轻量化三大趋势交汇的战略机遇期。

根据申港证券研究报告，从行业体量上看，内外饰的整体行业规模巨大，占汽车零部件总体规模的近1/4。而据东莞证券研究报告，近年我国汽车零部件制造产值占汽车制造业产值的比重在40%以上。内外饰作为零部件产业中份额最大的细分板块之一，其市场容量不言而喻。

据公司招股书显示，2022年国内乘用车内、外饰件市场规模分别约为2,179亿元、1,132亿元，预计2026年国内乘用车内、外饰件市场规模分别约为2,888亿元、1,443亿元，年均复合增长率分别为7.3%、6.3%。

依托这一广阔赛道，乔路铭的发展天花板也更为广阔。

2023年至2025年，乔路铭营业收入从25.56亿元增长至31.71亿元，复合增长率达11.38%；归母净利润从3.02亿元增长至4.27亿元，复合增长率达18.89%。

公司预测，2026年上半年营业收入同比增长至0.35%至7.37%，归母净利润同比增长至6.28%至15.72%。

并且，乔路铭的盈利质量持续提升。公司毛利率从2023年的21.8%增长至2025年的23.70%；资产负债率从2023年末的65.17%降至2025年末的52.43%，存货周转率从9.93次提升至16.25次。

值得注意的是，本次北交所上市，乔路铭将募集资金主要投向新能源汽车智能及轻量化内外饰件智造项目（一期）和汽车轻量化内外饰件智能制造项目（一期），上述两个项目达产后，将分别形成年产365万套新能源汽车内外饰件生产规模和153万套汽车轻量化内外饰件生产规模。随着后续产能的持续突破，乔路铭的业绩也有望得到有力支撑。

02 与TOP级整车龙头密切合作，技术创新不断

在汽车零部件行业，进入头部整车厂的一级供应商体系本身就是一道高门槛。

乔路铭已成为吉利控股、比亚迪、东风岚图、上汽集团、一汽集团、一汽大众、奇瑞汽车及北汽集团等诸多整车行业龙头企业的一级供应商，并逐步开拓了蔚来汽车、零跑汽车、赛力斯汽车等知名新势力整车客户，同时已与行业优质车企如长安汽车、小米汽车建立了合作关系。

公司现拥有浙江温州、浙江长兴、江苏常州、湖南湘潭、陕西西安、四川成都、河南郑州等十余个生产配套基地，形成了贴近产业集群的全国化布局。

根据MarkLines统计数据，2025年乔路铭前两大客户比亚迪与吉利汽车销量均进入全球前十，分别位列第6名、第8名。其中，在新能源汽车领域，比亚迪销售量位列全球第一。

自2013年起，乔路铭即为吉利汽车立柱内装饰板、门槛内装饰板等数十项内外饰件产品的独家供应商，配套吉利数十款车型。据华金证券预测，2026年，乔路铭来自吉利汽车的营收规模金额将接近30亿元。

技术是制造业企业的核心竞争力。截至目前，乔路铭及子公司累计获得已授权发明专利23项、软件著作权41项。截至2025年12月31日，公司共有研发人员193人，占员工总人数的4.61%。

基于此，乔路铭在产品性能和生产工艺上不断创新突破。

产品性能方面，乔路铭自主研发的“双色高光注塑技术”实现了从单纯颜色组合到颜色与外观品质双重提升的迭代，满足市场对产品美观性的更高需求；“低压注塑技术”无需涂胶工序，大幅降低能耗与材料浪费，表面造型自由度更大，符合行业美观化、舒适化发展趋势；“气辅成型技术”通过压缩空气将熔体注塑成型，可生产壁厚不均匀、形状复杂的轻量化产品，显著提升装配性与舒适度，符合行业轻量化、舒适化发展趋势。

生产工艺技术创新方面，乔路铭持续推动自动化、智能化升级，自主研发形成了“内外饰件大规模定制自动化集成技术”“自动焊接技术”“自动化传感喷涂技术”等核心技术，实现无人加料、自动注塑、机械手取件、机器人自动焊接、自动化传感喷涂、自动流水线输送和分拣包装等多工序自动化生产。

来源/摩斯IPO