2026年家电行业呈现出明显分化。一方面，以旧换新政策延续、全球高温带动“清凉家电”出口增长；另一方面，国内零售明显下滑，部分高出口企业利润反而大幅下降。

这意味着，行业机会已不能简单用“国补+出口”概括。真正的关键在于：增长来自哪个品类，是品牌还是代工，以及销量增长能否转化为利润。

国补仍在，但更多是托底而非拉动

2026年补贴范围收缩至冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器和电脑六类产品，补贴比例为15%，单件上限1500元。相比此前，厨电和小家电退出统一补贴范围，政策更集中于高能效大家电。

但从数据看，政策效果已明显减弱。上半年家电零售额同比下降7.4%，说明2025年的换新需求已被提前透支。当前国补更多是在减缓下滑，而非带来新增需求。

因此，仍在补贴范围内且具备升级能力的冰箱、洗衣机和高能效空调相对占优，而小家电和厨电弹性明显下降。

出口增长，但品类分化明显

出口是当前行业最重要的支撑。上半年家电出口额超过3600亿元，自主品牌出口增长超过20%。

但拆分来看，增长并不均衡：

冰箱出口增长14.6%

洗衣机增长10.1%

电视增长2.9%

空调反而下降4.6%

也就是说，“清凉家电出口增长”并不等于空调景气。当前真正的出口主线是冰箱和洗衣机，而空调仍处于修复阶段。

真正的分水岭：利润能否兑现

相比销量，利润更关键。

2026年以来，铜、铝、塑料等原材料价格上涨明显，空调成本压力尤为突出。同时，汇率波动和海运费用也在侵蚀出口利润。

一些典型案例已经说明问题：

新宝股份利润预计下降70%以上

德昌股份利润下降近70%

长虹美菱利润下降超过85%

这些企业出口占比高，但利润却大幅下滑，说明“订单增长≠盈利增长”。

真正具备弹性的企业，需要同时具备品牌能力、渠道能力和成本转嫁能力。

重点公司怎么看？

TCL智家
冰箱、洗衣机出口匹配当前主线，收入已体现增长，但利润增速较慢，仍需观察盈利改善。

美的集团
海外收入占比高、业务多元，抗风险能力强，但短期利润承压，更偏稳健型。

海尔智家
品牌和全球化优势突出，但受北美市场拖累，短期表现不及预期。

格力电器
对空调需求最敏感，若旺季修复将受益，但目前仍缺乏明确验证。

海信家电
具备冰洗和暖通布局，但当前利润尚未体现行业催化。

下半年关注什么？

核心关注三点：

国内需求是否真正回暖，而非仅同比改善

冰洗出口能否持续增长，空调是否进入补库存周期

企业毛利率和现金流是否改善

此外，自主品牌占比提升仍是长期最重要的盈利变量。

结论

2026年的家电行情，本质是结构分化，而非整体景气。

冰箱、洗衣机出口确定性更强；空调仍在修复；热泵等方向具备潜力但尚待验证。真正的投资机会，不在“卖得多”，而在“赚得多”。

最终判断标准只有一个：销量增长之后，企业的利润是否同步提升。

免责声明：本文仅为信息整理，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。