奥动新能源再度冲刺港交所。

你可能不知道奥动新能源，但你一定知道《喜羊羊与灰太狼》。奥动新能源的实控人，就是奥飞娱乐创始人蔡东青，他曾一手打造《喜羊羊与灰太狼》《巴啦啦小魔仙》《铠甲勇士》《超级飞侠》等，承包了80后到00后三代人童年的国民级动漫IP，被誉为“东方迪士尼之父”。

2009年，奥飞娱乐在深交所挂牌上市，拿下"中国动漫玩具第一股"的称号。到2018年，蔡东青家族财富一度冲上300亿元。

但蔡东青并不满足于此。2016年，他创办了奥动新能源，从轻资产的IP生意，一头扎进了重资产的能源基建赛道。如今，奥动新能源已在行业中占有一席之地。按2025年换电站运营服务收入计，公司排名中国第三，也是最大的独立第三方换电解决方案提供商。

那么，蔡东青为何在事业如日中天的时候，踏入完全陌生的新能源领域呢？

二度递表港交所，三年半亏14亿元

2026年7月19日，奥动新能源股份有限公司再次向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为招银国际。

这已是这家公司二度冲刺港交所，半年前的2025年12月12日，它首次提交招股书，却在6个月聆讯期满后自动失效。

招股书显示，奥动新能源的定位为“独立第三方换电解决方案提供商”，致力于建立覆盖换电生态系统的产品和服务组合。公司通过自主研发的智慧能源服务平台，管理换电设备、车辆和电池。

按2025年换电站运营服务产生的收入计，公司在中国排名第三，市场份额约3.3%，也是中国最大的独立第三方换电解决方案提供商。

公司收入主要来自两大业务板块：自有换电站换电服务和换电运营解决方案。

自有换电站换电服务是指公司通过自有换电站为司机及车辆提供换电服务产生收入；换电运营解决方案则是向第三方客户（包括地方城投、能源投资公司、交通运输企业等）销售换电站设备及核心组件，并提供代运营管理服务。

截至2025年12月，公司已与一汽、东风、长安、上汽等超过16家整车企业合作，共同开发超30款换电车型，平台注册车辆超过13万辆。其卡扣式底盘换电技术可实现乘用车及小型货车最快20秒完成换电。

目前，奥动新能源的智慧能源服务平台已接入531座换电站，其中自有换电站214座，第三方站点合计317座。

然而，从2023年到2025年，公司营收分别为11.55亿元、9.26亿元、6.77亿元。三年时间，收入缩水超过四成。其中2024年同比降19.8%，2025年进一步降26.9%，降幅一年比一年大。

亏损方面，2023年净亏6.55亿元，2024年净亏4.19亿元，2025年净亏3.07亿元，加上2026年前四个月再亏9143万元，这三年零四个月就亏了约14.73亿元。

奥动的收入结构也在调整。2022年时，卖换电站设备是公司的绝对主业，贡献了71%的收入，真正的换电服务只占不到三成。但到了2025年上半年，设备销售收入占比跌到30.2%，换电服务收入占比则冲到了69.8%。

这听起来像是从卖设备转向做服务的战略升级。而事实上，由于第三方客户在资本开支上全面收紧，设备销售收入从2023年的5.19亿元暴跌到2025年的1.50亿元，跌了超过七成。

换电服务本身就是亏损的重灾区。2023至2025年毛利率为-16.2%、-20.1%、-21.4%。相当于司机每换一次电，公司就得倒贴两成的成本。

“换电第一股”胜算几何？

从2018年到2022年初，奥动新能源累计完成了八轮融资，合计金额约29.46亿元。投资方阵容堪称豪华：

蔚来资本是第一个入局的外部战略投资者，在2018年以最低成本独家投入2.5亿元；随后广州金控、中石化旗下的恩泽基金、三星SVIC38等相继跟进。巅峰时期，公司投后估值达到约119亿元。

2022年1月，奥动新能源完成了上市前的最后一轮融资。此后的近四年里公司再也没有拿到新融资。

奥动新能源账上的现金从2023年初的6.34亿元。消耗到2025年末的2.69亿元，经营现金流也在2025年转为-6034.4万。截至2026年4月末，公司账上现金2.98亿元，同期贷款及其他借款2.62亿元，以及480万元社保公积金欠款，18座自有站所在15幅地块存在产权瑕疵。

现金流持续承压，上市融资早已不是备选方案，而是企业维持运营的关键途径。雪上加霜的是，行业外部竞争环境也迎来空前严峻的挑战。

换电赛道正在被车企自营和电池巨头两头夹击。车企自营的代表蔚来以超过3600座换电站的规模遥遥领先，是奥动新能源的4.5倍，而且服务的是自有车主，用户粘性和单站利用率远高于第三方。2023年蔚来就宣布换电模式已经实现盈利。

另一侧，宁德时代挟"巧克力换电"方案强势入局，2024年12月推出产品，一年之内就建成了1000座换电站，中期目标是与合作伙伴共建1万座站点，终极目标是全国3万座站。是奥动现有规模的37.5倍。

除此之外，国家电网、中石化等传统能源巨头也在凭借场地与电网资源加速入局。第三方换电服务商正在被三面夹击。

奥动新能源的运营策略也在调整之中。自有换电站数量从2023年末的321座减少至2026年4月末的214座。从单站经营来看，2025年236座自有站中，实现盈亏平衡的有38座，其余站点仍在爬坡或调整期。每次换电的平均实际费率也从2023年的34.2元降至2026年前四个月的22.7元，公司称主要受促销活动及电池老化后每次换电交付电量减少等因素影响。

研发投入方面，2023年至2025年，奥动新能源研发开支从7636万元降至3700万元。截至2025年末，1149名员工中研发及数字化团队58人，占比5%，换电站运营人员949人，占比82.6%。

面对行业竞争，奥动新能源选择了更加精细化的运营策略，不再大规模扩张自有换电站，部分站点通过与地方城投公司合作、由对方持有资产、奥动负责代运营的方式运营。这在一定程度上降低了重资产带来的资金压力。

同时，公司在业务方向上也在拓展新的场景。在重卡换电领域，奥动于2025年推出了"重卡40秒极速换电"方案，在该领域的客户积累和场景布局正在推进中。在乘用车方面，公司也在探索与自动驾驶技术结合的Robotaxi换电方向，以期拓展新的增长空间。

“玩具大王”跨界新能源

奥动新能源背后，站着一个“玩具大王”蔡东青。

1986年，17岁的蔡东青从母亲那里接过东拼西凑的800元钱，买了一台老式注塑机，在家乡搭起小作坊，做的是最不起眼的塑料小喇叭。

命运的转折发生在1995年。蔡东青举办了“奥飞全国少年四驱车大赛”，吸引全国28个城市近60万人次参与，央视全程转播。这一战让他的公司当年销售额突破1亿元，一举拿下全国过半市场份额。

但蔡东青不满足于只做玩具经销生意。2000年后，他开创了一套“动漫+玩具”的商业模式：先打造动画IP，再开发衍生玩具。听起来简单，做起来却需要极大的资金投入和耐心。

但这套模式的效果很快得到市场验证，《喜羊羊与灰太狼》《巴啦啦小魔仙》《铠甲勇士》等作品相继成为现象级IP，陪伴了整整三代人的童年。

2009年，奥飞娱乐在深交所上市，被称为“中国动漫玩具第一股”。但在玩具领域呼风唤雨的同时，蔡东青的下一个目标已经在酝酿。

2016年，正值新能源汽车风口。蔡东青想从中分一杯羹，但直接造车难度太大、门槛太高且赛道拥挤。

他盯上了一个更细分的切口：换电。这一年，他与换电技术专家张建平共同创办了奥动新能源汽车科技有限公司。

一个做动漫的老板去建换电站，这个跨界在外界看来确实有些魔幻。但蔡东青有自己的理由：换电模式的“网络化、标准化、服务化”特性，和他擅长的搭建消费生态、做商业模式创新，底层逻辑其实是相通的。

蔡东青和张建平一个出钱出资源，一个出技术出班底，“资本+老师傅”的组合优势十分突出。

2021年，公司与中国石化签署战略合作协议，在加油站内共建换电站。中石化坐拥全国超过3万座加油站的场地资源，而奥动提供换电技术和运营能力，这次合作被外界视为奥动从区域性运营走向全国规模化布局的关键转折点。

从800元小作坊起步，到缔造“中国动漫玩具第一股“，再到跨界重仓换电赛道，蔡东青踩中了中国经济和产业升级的节点。

奥动新能源十年磨一剑，积累了20秒极速换电的技术优势、与16家车企的合作网络以及531座换电站的运营规模，但近四年没有新融资、营收连续三年下滑仍是目前亟待解决的困境。

奥动新能源的IPO之路，既是对自身业务模式和财务状况的一次检验，也是市场对换电赛道认知的一次反映。奥动能否成功上市并获得市场认可，仍有待时间给出答案。

参考资料：

《亏超20亿，"玩具大王"跨界豪赌》，凤凰网财经；

《喜羊羊之父，又要去IPO了》，投资家；

《"东方迪士尼之父"，又要去IPO了》，融中财经；

《专访独角兽企业 | 奥动新能源联合创始人兼副董事长杨烨：开启智能换电新时代》，胡润百富；

《奥动新能源港股IPO："报表优化"后的盈利迷雾》，经济观察报；

《上市前夜 | "喜羊羊"老板二冲港股IPO，奥动新能源近三年半亏掉14.7亿》，硬氪；

《奥动新能源拟港股上市，三年半亏损超20亿元》，中国证券报；

《潮汕玩具大王，身家165亿》，21世纪商业评论；

《"喜羊羊之父"跨界新能源，冲刺港交所"换电第一股"》，创业邦。