“主业不温不火，副业狂赚28亿”，这是一些网友对九安医疗的评价。

7月21日，九安医疗（002432.SZ）股价再度封上涨停板，收报79.75元/股；截至7月22日收盘，报81.64元/股，最新市值达到380.36亿元。

自7月14日以来，这只股票已经六个交易日拿下四个涨停板，区间累计涨幅超过40%。

图源：Finscope

推高股价的，是九安医疗7月14日晚间披露的一份中报预告：预计2026年上半年归母净利润28亿元至34亿元，同比暴增204.29%至269.5%。

但翻开这份业绩预告，会发现一个有意思的现象：九安医疗净利润大涨，靠的并不是公司卖血压计、卖试剂盒的主营业务，而是“科创投资领域的布局收益显现”。换句话说，这是一家“靠副业赚得盆满钵满”的公司。

九安医疗过去几年投中的名字，包括月之暗面（Kimi）、沐曦股份、深度求索（DeepSeek）、阶跃星辰、智元机器人……几乎串起了国内AI硬科技投资的半壁江山。

那么问题来了：一家做家用医疗器械起家的公司，是怎么一步步变成“隐形创投大佬”、悄悄攒出了一副专业投资机构的架势？

一、从卖试剂盒到跨界投资

要追溯九安医疗跨界做投资的起点，得从2022年说起。

这一年，公司靠新冠抗原检测试剂盒赚翻了，2022年全年营收263.15亿元，归母净利润160.3亿元。这个数字比公司上市后十余年的营收总和还要多，经营活动现金流净额一年就达到182.22亿元。

手握巨额现金，但九安医疗没有选择像同行那样扩大产能、加码主业，而是转身走上了投资这条路。

2022年9月，九安医疗公告称，将以自有资金合计3.4亿元，作为LP（有限合伙人）认购济峰资本、元生创投、武岳峰资本、耀途资本、汇芯投资等5家专业VC机构的基金份额，方向覆盖医疗健康以及信息技术、先进制造、新材料等领域。这是公司投资版图的第一块拼图。

一年后的2023年8月，九安医疗通过全资子公司九安香港，向当时还名不见经传的大模型公司月之暗面投出约1000万美元；2024年3月，又追加投资约2000万美元。

这两笔投资，后来被证明是九安医疗资本布局中最耀眼的落子之一。据公开信息，月之暗面最新一轮融资估值已被推高到300亿美元左右，较九安医疗最初入股时上涨超过20倍。

九安医疗尝到甜头后，就没停下来。

2024年，九安医疗参与设立规模达50亿元的“天开九安海河海棠科创母基金”，九安香港出资不超过35.6亿元，是其历史上单笔出资规模最大的一次投资，投向硬科技、人工智能、生物制造等领域。

也正是通过这只母基金，九安医疗以1亿元投中了国产GPU厂商沐曦科技。2025年12月沐曦在科创板上市，开盘即较发行价暴涨569%，成为九安医疗投资版图中率先兑现回报的明星标的。

进入2026年，九安医疗的投资脚步仍未停歇。6月，公司出资1.03亿元参与投向大模型公司阶跃星辰的专项基金；同月，具身智能企业正行创新完成近亿美元天使轮融资，投资方名单中同样出现九安医疗的身影。

7月17日晚间，公司公告披露，全资子公司九安香港通过天津拾象投资合伙企业，间接投资杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（即DeepSeek），出资金额7.5亿元，穿透后持股比例约0.21%。

除了一级市场的股权投资，九安医疗在二级市场同样动作频频。财报显示，截至2025年末，公司持有小米集团、小鹏汽车、腾讯控股等境内外股票，同时还配置了美国国债、标普500ETF等标准化资产。2023年，公司还公告称拟使用最高不超过170亿元的自有资金进行委托理财。

这一套打法，让九安医疗在多个科技风口上都提前卡了位：月之暗面、沐曦股份、DeepSeek、智元机器人、自变量机器人、松延动力……几乎每一次这些名字登上热搜，九安医疗的股价都会随之波动。

手握重金四处出手的九安医疗，早已不是当年那个只会卖血压计的小公司。而这一切资本运作的操盘手，正是公司的创始人兼实控人刘毅。

二、从“血压计大王”到天津富豪

时间拨回到上世纪90年代，那时的刘毅，还只是一名刚走出校门的普通毕业生。

1990年，刘毅从天津大学毕业，最初被分配到上海一家分析仪器厂当技术员，后来又南下广东做过一段时间的广告策划。也正是在四处辗转的这段经历里，他看到了国内医疗器械行业的空白。

1995年，刘毅联合几位大学同学，在天津成立了柯顿电工电器有限公司，也就是九安医疗的前身。

公司从电子血压计做起，成立不到一年就推出了国内首创的KD-322型电子血压计，产品一经上市便被市场验证，销量迅速攀升。

到2002年，刘毅已经开始布局海外市场，采用ODM贴牌生产的模式，先后打开了巴西、波兰、德国等海外客户，一度做到德国每两台血压计里就有一台产自九安医疗。到2009年，公司产品已出口全球50多个国家。

2010年6月，九安医疗登陆深交所，成为国内“电子血压计第一股”。

上市之后，刘毅又敏锐地抓住了移动互联网的风口。2011年，他在美国硅谷成立iHealth品牌，推出了可与iPhone、iPad联动的移动互联血压计，得到苹果公司的大力支持，成功打入苹果线上线下渠道。2014年，公司拿到小米科技2500万美元战略投资，九安医疗由此成为小米生态链一员。

然而，这一系列布局并未立刻转化为业绩。2013年至2019年，九安医疗扣非净利润连续七年亏损，公司股价在2015年至2019年间跌幅一度超过90%。

真正的转折出现在2020年新冠疫情暴发之后。先是iHealth红外额温计销量大涨，九安医疗当年营收首次突破20亿元；随后在2021年11月，iHealth新冠抗原自测试剂盒拿下FDA紧急使用授权，2022年1月又官宣与美国陆军合约管理指挥部签下81亿元大单，公司业绩、股价双双爆发，股价在数月内暴涨超12倍。

2022年，九安医疗全年净利润达到160.30亿元，同比增长超16倍，刘毅也因此以63亿元身家跻身天津富豪榜。

值得一提的是，刘毅本人涉足创投圈的时间其实更早。2017年，他在五十岁时接手天津大学天津校友会会长一职，2019年联合近20位天大校友企业家，发起设立北洋海棠创投基金，投向硬科技、生物制药、人工智能等领域。

这只早年为“帮校友”而设的基金，日后也参与发起了天开九安海河海棠基金，成为九安医疗资本版图的重要一环。

从卖血压计到资本猎手，九安医疗用了三十年时间完成了这场转身。

三、双主业并行，投资撑起业绩半边天

如今的九安医疗，已经明确将自己定位为“双主业”公司：医疗健康经营性主业、与大类资产配置投资主业并行发展。

但从财报数据看，两条主业的表现可谓“冰火两重天”。

传统主业方面，公司核心收入来源专用设备制造业务已连续三年下滑：2023年至2025年，该项收入分别为30.99亿元、24.39亿元、11.58亿元。核心产品iHealth试剂盒相关收入在疫情红利消退后大幅萎缩，2025年营收约10亿元，同比下降超55%。

为扭转颓势，公司近年来推进“互联网+医疗”战略,结合AI技术推出糖尿病诊疗照护“O+O”模式,但2025年互联网医疗业务收入仅1.22亿元，占总收入不到一成，尚未形成规模支撑。

与主业的持续疲软形成鲜明对比的，是投资业务的亮眼表现。2025年，公司投资收益与公允价值变动收益合计约28.32亿元，2026年一季度这一数字为4.49亿元，均远超同期主营业务收入，成为公司利润的主要来源。

截至2025年三季度末，公司交易性金融资产规模突破103亿元，较年初增长49.18%，账面总现金更是高达138.67亿元的水平。雄厚的资金储备,让公司在行业下行周期中显得从容不少。

股价层面，除了近期因Kimi K3发布和DeepSeek持股曝光带来的连续涨停，拉长时间看，九安医疗今年以来的涨幅已经超过一倍。

有IVD行业投资人对此持谨慎态度，认为如果九安医疗无法证明主营业务自身的造血能力，一旦AI投资热潮退去，市场可能会重新审视这家公司依靠投资收益支撑利润的可持续性。

不过公司也多次在公告中提示风险：科创投资并无保本或最低收益承诺，投资标的容易受行业景气度、政策监管等因素影响，存在投资回收期长、流动性低、项目失败或亏损的可能性，公司股价也可能因市场情绪、概念炒作等因素出现大幅波动。

投资收益终究具有周期性，而一家上市公司的长期价值，最终仍要回到持续创造经营现金流和产业价值本身。对于九安医疗来说，如何让“双主业“真正形成相互支撑，而不是彼此替代，或许才是下一阶段更大的考验。

参考资料：

《30倍妖股，押中沐曦、Kimi、智元》，投中网；

《"一"字涨停，4天3板！逾20万手封单》，中国证券报；

《手握138亿！天津医药大佬，多元化投资"破局"》，侃见财经；

《股价2个月涨了12倍，九安医疗是妖股吗？创始人刘毅独家回应》，中国企业家杂志；

《新冠试剂厂商押注具身智能，今年股价上涨超70%》，第一财经；

《A股最爽文剧本》，格隆汇APP；

《押中Kimi、DeepSeek，九安医疗暴涨六天四板》，时代财经APP；

《暴富后改命，手握DeepSeek、月之暗面，九安医疗拿到爽文剧本》，搜狐财经；

《DeepSeek身后一位天津猛人》，投资界；

《刘毅院长天津大学研究生毕业典礼致辞：敢想敢干，是一辈子的事》，天津大学宣怀学院。