电力如期底部回升，长期看好，仍需筑底稳固。本周算电协同概念板块低位盘整，主因部分公司业绩预告较差，但行业周五反而大涨，我们认为主因市场已有预期，明年或看到电价长协上涨。华为韬定律2和产品发布，以及deepseek表示要自研芯片，我们认为是重要利好，电力估值有提升空间，继我们上周观点：连续调整后，值得看好。

7月全国用电负荷接连刷新纪录，10日负荷15.18亿千瓦，14日升至15.51亿千瓦，华中、冀南、川鄂湘省级电网负荷同步创新高。1、本周广东不热，广东火电成交仍在0.4元以上，新能源电价较低。2、四川电网用电负荷从2023年的5989万千瓦到2026年的7810万千瓦，且峰值时间逐年提前。降温负荷（2025年8月已超3000万千瓦）与工业用电上涨是主因，本周四川网供电量同比增20.2%、四川现货均价环比涨三倍，峰值突破500元/兆瓦时，午间负荷走高叠加风电乏力，午段电价超晚峰。

7月17日，2026世界人工智能大会“人工智能与能源双向赋能”分论坛召开。国家能源局表示，“十五五”时期推理负荷将超过训练负荷，成为算力主要消耗；推理负荷时延敏感、负荷波动大、需求集中等特征，要求算电协同从“空间协同”转向算力负荷与新型电力系统的“多维协同”。国家能源局局长王宏志表示，全社会用电量中每十度电近四度是绿电。

输配电价进入第四监管周期，度电总体电量电价下降，但容量电价上涨，各地都不同。总体看，市场化程度加深，按需付费更合理，有利需求方加大重视容量成本，拉大价差，也有利储能。

海风竞配释放。近期广东江门、阳江、汕尾、湛江四市集中释放海上风电竞配规模共1120万千瓦。

天气原因，6月发用电负荷较低。6月全国用电量8981亿度，YOY+3.7%（5月+6.9%）；二产5734亿度，YOY+4.7%（5月+6.0%）；三产1860亿度，YOY+5.6%（5月+9.7%），其中充换电服务业148亿度，YOY+57.1%（5月+59.9%），互联网数据服务91亿度，YOY+41.4%（5月+45.4%）；居民1251亿度，YOY-3.1%（5月+7.5%）。6月发电量8276亿度，YOY+2.0%（5月+4.2%），火电YOY+0.5%（5月+2.1%）；水电YOY+4.8%（5月+13.0%）；核电YOY+8.5%（5月+5.0%）；风电YOY-5.6%（5月+0.5%）；太阳能发电YOY+14.2%（5月+12.1%）。

风险提示：（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。

注：本文来自国泰海通证券发布的《公用事业行业周报：电力筑底反弹 或开始震荡上行》，报告分析师：吴杰、于鸿光、傅逸帆、阎石、胡鸿程