基于美银美林7月全球与亚洲投资经理调查（截至7月14日）。

对全球市场：

1. 仓位：现金比例降至3.6%（vs. 6月4.1%）
2. 风险：AI泡沫成为最大尾部担忧（45% vs. 6月28%），二次通胀担忧降至26%（vs. 6月34%）
3. 油价：投资者对年底布伦特原油预期的加权平均价为71美元/桶（vs. 6月86 美元/桶），预期年底油价在70-80美元区间的人最多（47%）
4. 加息预期：83%的人认为美联储不会在11月美国中期选举前加息
5. 拥挤度：82%的人认为做多全球半导体为最拥挤的交易（vs. 6 月80%），48%的人认为AI不存在泡沫（vs. 6 月45%）
6. 资本开支：61%预计超大规模云厂商不会削减资本开支，48%认为超大规模云厂商的资本开支最可能引发系统性信用风险
7. 中期选举：44%的人认为美国中期选举民主党控制众议院、共和党控制参议院（vs. 6 月42%），预期民主党横扫的人进一步升至27%（vs.6 月22%）

对亚洲市场：

1. 对中国经济预期走弱，预期亚太除日本外企业盈利提升的比例升至52%（vs. 6月50%）
2. 净超配中国大陆的投资者比例从-9%降至-20%
3. 看好半导体周期的比例从6月的55%上升至60%
4. AI交易策略上有所分化，44%的人没有对冲或在AI内部切换，40%的人切换到其它板块或低配AI
5. 中国市场内部，外资最看好AI 和半导体（60%），其次是回购分红（16%），然后是互联网（12%）和绿色经济（12%）

一、全球投资经理调查

1. 仓位增加：全球投资者依然看多，现金比例降至3.6%（vs. 6月4.1%）

2.  全球增长预期继续回升，净预期全球经济走强的比例从 6 月的-1%抬升至21%，升至5个月高点；预计全球经济“不着陆”的人从6月的40% 抬升至7月的54%，39%的人认为全球经济“软着陆”（vs. 6月的47%）

3. 关注的风险：AI泡沫成为最大尾部担忧（45% vs. 6月28%），二次通胀担忧降至26%（vs. 6月34%）

4. 油价：投资者对年底布伦特原油预期的加权平均价为71美元/桶（vs. 6月86 美元/桶），预期年底油价在70-80美元区间的人最多（47%）

5. 加息预期：83%的人认为美联储不会在11月美国中期选举前加息

6. 拥挤度：82%的人认为做多全球半导体为最拥挤的交易（vs. 6 月80%），48%的人认为AI不存在泡沫（vs. 6 月45%）

7. 中期选举：44%的人认为美国中期选举民主党控制众议院、共和党控制参议院（vs. 6 月42%），预期出现“蓝色浪潮”（民主党控制众议院和参议院）的人升至27%（vs. 6 月22%）

8.  7 月投资者增配欧洲、医疗保健和债券，减配英国、能源和商品

9. 资本开支：61%的人预计2026年超大规模云厂商不会削减资本开支，48%认为超大规模云厂商资本开支最可能引发系统性信用风险

二、亚洲投资经理调查

2. 亚太区域内，净超配中国大陆的投资者比例从-9%降至-20%

3.  中国市场内部，外资最看好AI 和半导体（60%），其次是回购分红（16%），以及互联网（12%）和绿色经济（12%）

4. 看好半导体周期投资者的比例从6月的55%上升至60%

5. 认为美国（28%）和日本（28%）在AI下一阶段发展中受益的比例较高

6.  投资者在AI交易策略上有所分化，44%的人没有对冲或在AI内部切换，40%的人切换到其它板块或低配AI