核心观点

7月政治局会议或将定调落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步强化货币财政协同效应，“以我为主”，应对后续“特朗普不确定”以及海外地缘政治风险升级的潜在影响，努力为“十五五”开好局。

摘要

国家科学技术奖励大会、中国科学院第二十二次院士大会和中国工程院第十八次院士大会、中国科学技术协会第十一次全国代表大会7月8日在人民大会堂隆重召开。习近平主席出席大会，为国家最高科学技术奖获得者等颁奖并发表重要讲话。

国常会进一步部署防汛抗洪救灾工作。会议强调，各地区各部门要深入贯彻习近平总书记重要指示要求和党中央决策部署，切实强化政治责任，始终绷紧防汛抗洪救灾这根弦，牢固树立底线思维、极限思维，坚决克服麻痹思想和侥幸心理，坚持问题导向，举一反三，加强防范，群策群力打赢防汛抗洪救灾这场硬仗。

IMF预计今年全球经济增长3.0%。当地时间7月8日，国际货币基金组织预计2026年全球经济增长率为3.0%，2027年为3.4%。

国内外政策导向分析

7月上旬（7.1-7.10）海外政策聚焦于IMF预计今年全球经济增长3.0%同时预测中国经济2026年将增长4.6%，2027年将增长4.1%；新西兰联储加息25基点并提出货币政策的立场旨在将通胀拉回目标。

7月上旬（7.1-7.10）国内政策主要聚焦于国家科学技术奖励大会两院院士大会中国科协第十一次全国代表大会召开；国务院总理李强主持召开国务院常务会议；货币财政方面，中国人民银行、香港金融管理局、香港证券及期货事务监察委员会在港建设交易平台；央行召开二季度货币政策例会；资本市场方面，证监会同意宇树科技IPO注册; 金融系统党的建设工作会议在京召开;第十届中新证券期货监管圆桌会举办；7月6日起，三项A股交易新规将正式实施；两地证监会召开第十七次两地执法合作工作会议；产业方面，商务部宣布将美国农产品纳入对等降税框架安排；三部门调整节能汽车、新能源汽车车船税优惠政策；国务院发布《美丽中国建设“十五五”规划》&《“十五五”碳达峰行动方案》；九部委发布《关于加快零售业创新发展的意见》；长征十号乙运载火箭成功实现一子级可控回收；两部门决定对氦气实施临时禁止出口管理；其他金融方面，金融监管总局决定对众邦银行实施接管；金管总局发布《加快上海国际再保险中心建设的若干措施》以及《关于严重失信主体名单管理的规定（试行）》；地产方面，住建部印发城市体检可复制经验做法清单（第二批）。

1、权益：A股方面，受AI产业逻辑叙事分歧的影响，7月上旬除了wind微盘股出现小幅上涨以外，其余A股指数出现不同程度的下跌。政策影响：7月6日A股交易规则迎来新变化；证监会同意宇树科技IPO注册。

2、固收：公开市场操作方面，上周整体净回收资金19845亿元（含国库现金）。央行此前多重工具释放流动性后资金压力持续缓解，7月以来DR007持续走低，7月7日一度降至1.38%以下。政策影响：统计局数据显示货6月PPI同比上升4.1%；央行召开二季度货币政策例会。

3、大宗商品：7月上旬有色金属有所上升；原油上旬有所回落；上旬贵金属小幅反弹；上旬黑色金属涨跌不一；上旬猪肉价格小幅反弹。政策影响：第二十八届中国科协年会AI+战略性矿产资源评价与勘探专题论坛在北京召开；《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》发布；6月全球黄金ETF延续资金流出趋势；国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》；多部门规范农药兽药生产经营使用行为。

4、外汇：地缘冲突反复下美元指数下行。截止7月10日，美元指数收于100.96，较6月底下行0.22%。人民币升值趋势有所延续，截至7月10日报6.78，较6月底升值0.14%。在岸人民币与NDF利差扩大至18bp。政策影响：两部委对氦气实施临时禁止出口管理；6月外汇储备小幅回落；美联储宣布了其推动货币政策执行的工作组领导层和目标；美军发动对伊朗的第三次打击行动。

大类资产轮动展望：权益赛点2.0攻坚不易，波折难免，琢之磨之，玉汝于成。我们预计将保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力“四稳”。重视黄金，债券重点挖掘转债。总书记科技大会强调加快推进高水平科技自立自强，向着到2035年建成科技强国的目标坚定迈进，扎扎实实以科技创新支撑和引领中国式现代化，国常会再度强调群策群力打赢防汛抗洪救灾这场硬仗。7月政治局会议或将定调落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步强化货币财政协同效应，“以我为主”，应对后续“特朗普不确定”以及海外地缘政治风险升级的潜在影响，努力为“十五五”开好局。

风险提示：全球地缘升级风险；中美缓和不及预期；海外流动性宽松不及预期。

注：本文内容来自天风证券2026-07-16发布的《政策与大类资产配置周观察—静待7月政治局会议》，报告分析师：吴开达SAC编号S1110524030001、叶慧超SAC编号S1110525030001