本文为IPO早知道原创

作者｜罗宾

据IPO早知道消息，近日，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪总结其与欧洲投资者为期一周的交流与见闻，并发表中国股票策略。

欧洲投资者对中国股票的兴趣依然浓厚，AI仍是讨论的焦点。虽然近几周AI科技股股价下跌、一些投资者承认在波动中获利了结，但投资者对AI科技板块的信心仍然坚定，主要关注：1）与中国国产化和国内资本开支相关的标的；2）下一个瓶颈； 3）估值合理的细分领域领导者。

王宗豪指出：“除AI之外，主要的意外是投资者对中国生物科技的兴趣超出预期，（我们猜测）因为投资者正在寻找未被充分挖掘的中国创新领域，并在AI之外实现多元化。”此外，投资者认同鉴于中国互联网板块估值极低，互联网股票可作为防御性股票。

AI板块回调可能获得有力支撑

但不倾向“周期性短缺”标的

鉴于强劲的盈利动能以及缺乏替代选择，欧洲投资者普遍认同 AI科技硬件行情仍有延续空间，“如果我卖出科技股，资金还能投向哪里”是投资者常见的表述。

投资者也在留意中国AI模型可能带来的颠覆。由于中国在AI能力及相关基础设施上发力追赶，从长期来看投资者将部分投资组合配置到中国AI供应链是合理的。“相比我们此前的调研，投资者对中国AI科技供应链的了解有所拓宽，但我们认为仍有进一步渗透空间。”

欧洲投资者通常希望聚焦AI科技供应链中高质量、高进入壁垒的板块，而不太愿意追逐近期受益于供应短缺的周期性标的。瑞银指出，投资者似乎对一些中国半导体设备公司较为熟悉并持乐观看法，同时也愿意探索其他国产化领域，比如功率半导体、GPU和PCB。

AI以外还能投什么？

关注互联网防御股、能源板块

欧洲投资者总体上似乎比亚洲投资者更加多元化，许多人仍继续持有互联网公司，尽管它们今年股价表现不佳。投资者认同，资金流入AI科技股是近期互联网板块跑输的主要原因，而当前较低的估值使大型互联网股票成为合理的价值/防御股。

能源独立也是欧洲投资者关注的另一个主题，瑞银认为，投资者仍需要更多时间来熟悉该板块中的小企业。此外，本次调研中，投资者对生物科技的兴趣较之前显著提升。