SK海力士的ADR，在上市第三个交易日彻底点燃了市场。

周二，该股股价收涨27.29%，报193.92美元，盘中最高触及194.8美元，市值一度冲上1.36万亿美元。

受该利好提振，截至发稿，SK海力士今日在韩国交易所盘中涨幅超11%。

推动这轮急涨的，不只是基本面，还有期权市场的力量。

当天，SK海力士期权正式在美国期权交易所交易，交易者迅速涌入。最活跃的合约是185美元行权价的认购期权，145美元的认沽期权紧随其后，8月到期的200美元认购期权同样备受追捧。

Piper Sandler期权主管Daniel Kirsch预计，围绕SK海力士的短期看涨押注还将继续升温。他特别提到本周五到期的看涨期权，认为散户投资者很可能迅速涌入，“市场对短期限、看涨方向的需求将非常旺盛。”

这轮急涨背后，市场看法正在悄然分化。

顶级研究机构Semi Analysis在最新报告中亮出了旗帜鲜明的看多立场，标题直截了当——《在他人恐惧时保持贪婪：SK海力士的DRAM定价与盈利依旧强劲》。报告预计，SK海力士二季度及未来的DRAM盈利将保持强劲。DRAM综合平均售价环比将大幅增长约45%，营业利润有望达到约55万亿韩元，高于多数市场共识。

巴克莱首次覆盖SK海力士ADR，给出“增持”评级，目标价定在330美元。以周二收盘价计算，这意味着还有约70%的上涨空间。由西蒙·科尔斯牵头的分析师团队在报告中写道，预计2027年存储芯片行业供需紧张将进一步加剧，2028年改善空间也有限。他们同时指出，SK海力士若在美国布局前端晶圆制造，有望逐步缩小与美光之间的估值差距。

晨星则站在了谨慎的一边。分析师Jing Jie Yu坦言，存储芯片制造商的盈利轨迹将“极难预测”，SK海力士ADR与韩股的“剧烈波动”短期内不会平息。散户参与度和该股的保证金交易规模均已冲至前所未有的水平，这本身就在放大价格摆动。

不过他也指出，由于缺乏足够交易历史来锚定合理价差，ADR目前仍处于价格发现阶段，短期波动并不意外。晨星维持160美元的公允价值估值和“极高”不确定性评级不变，认为当前估值已反映长期周期性风险。