《扩大消费“十五五”规划》围绕服务消费提质、商品消费扩容升级、新业态新模式新场景培育等六个方面部署28项重点任务。规划统一了中长期消费政策方向，但不同产业的收入确认方式并不一致。上市公司业绩传导速度，取决于政策能否直接改变成交价格、订单规模和渠道出货。

　　以旧换新的传导链条相对成熟。截至4月12日，2026年相关销售额达到5029.4亿元，惠及6977.7万人次；汽车、家电及数码智能产品销售额分别超过2694.4亿元、1110.9亿元和1224.1亿元。消费者获得补贴、渠道完成核销、企业确认销售，三个环节之间的时间差较短。

　　家电龙头具备承接政策需求的规模和渠道基础。美的集团2025年营业总收入4585亿元、归母净利润439.5亿元；海尔智家收入3023.47亿元、归母净利润195.53亿元。格力电器2025年收入和净利润同比均下降9.89%，反映传统家电仍面临价格竞争和需求结构变化。补贴能够扩大成交规模，利润弹性仍由高端产品占比、费用投放和渠道库存决定。

　　服务消费呈现更快的行业增速，企业表现却存在明显分化。2025年服务零售额同比增长5.5%，高于商品零售额1.7个百分点；同期宋城演艺现场演艺收入18.91亿元，同比下降3.47%，旅游服务收入下降20.02%。客流增长需要进一步转化为客单价、上座率和项目利润，地方政策执行与运营效率也会影响收入节奏。

　　首发经济、数字消费和体验式消费代表政策培育方向，商业兑现需要经历用户增长、付费转化和场景复制。从短期业绩确定性看，以旧换新领先于成熟服务项目，新场景商业化仍处于相对后端。 下半年值得观察家电企业国内销量、平均售价与毛利率是否共振，服务消费项目能否提升客单价，以及新消费公司是否出现可确认的合同与收入。

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