昨天A股走出了教科书式的V型反转，早盘还往下砸，午后就拉回来了，上证收在3967.13点、涨1.36%，深成指和创业板更猛，分别涨2.77%和3.43%，全市4211家上涨、87家涨停，情绪明显回血。但成交2.72万亿，比前一天缩了1127亿，说明追高资金还是有点犹豫，属于"修复"不是"狂热"。隔夜外围给了助攻：美国6月CPI全面走弱，环比竟然是负的0.4%、同比掉到3.5%，四年新低，市场立刻交易降息，美股收涨、黄金美元齐跌、人民币走强。另一条主线是美伊冲突还在往上拱，霍尔木兹海峡的风险溢价把油价顶在高位。今天盘面有三件大事压阵：央行1.4万亿买断式逆回购落地、国新办下午三点发布上半年经济数据、长鑫科技明天申购存储板块继续有催化。我的看法是短线可以积极一点，但节奏要对：油气昨天刚爆拉（板块涨近8%），今天追进去容易吃上影线；商业航天反而是连跌两天的状态，航天核心标的持续下挫，属于趋势性回调而非单日获利了结，逻辑没坏但筹码在松动，别急着抄底，等核心票止跌信号出来再说。钱整体会往"政策确定性+业绩兑现+国产替代"这三个方向挪。

一、昨日盘面：V型反弹，油气与PCB扛旗

7月14日A股低开后一路下探，午盘前后在买盘推动下强势拉回，最终全线收涨。上证指数3967.13点（+1.36%），深证成指14924.87点（+2.77%），创业板指3851.14点（+3.43%），北证50涨2.25%，科创50涨0.77%。两市成交额27195亿元，较前一交易日缩量1127亿，量能还在高位但没继续放大。个股层面4211家上涨、1247家下跌，87家涨停、25家跌停，赚钱效应恢复但分化明显。

行业上，资源与硬科技两条线最亮眼。油气及炼化工程涨7.92%、油气开采涨7.79%、油服工程涨6.97%，通源石油、蓝焰控股、中曼石油这些标的一马当先；玻纤制造涨7.68%；PCB涨4.89%、MLCC涨4.76%，沪电股份、胜宏科技继续新高。下跌的一边，商业航天、卫星互联网、军工信息化、军工电子跌幅都在3%以上。这里要讲清楚，——商业航天尤其是航天核心标的已经连续两个交易日下挫，是前期热炒后的趋势性回调、筹码在松动。上周五大多都是午盘追涨进去的，目前不是高低切换，也不存在短期获利盘（都是亏损的筹码）。中期逻辑（卫星互联网、低空经济仍是政策鼓励方向）没破，但短期显然还在寻底。

港股那边恒生指数收24364点、涨0.62%，走得比A股稳，南向资金净买入也在持续。

二、隔夜外围：CPI走弱点燃降息预期，美股收涨、油价高位

北京时间今天凌晨，美国6月CPI数据出炉，可以说是全面低于预期：季调后CPI环比-0.4%（预期-0.1%、前值+0.5%），这是2020年5月以来首次转负；同比+3.5%（预期3.8%、前值4.2%），创2021年2月以来新低；核心CPI同比+2.6%（预期2.8%、前值3.0%），2021年3月以来最低。数据一出来，市场直接定价美联储更快降息，美元指数走弱，人民币顺势走强，美股三大指数集体收涨——道指微涨0.02%，纳指涨0.90%，标普500涨0.38%。存储芯片是隔夜最大亮点，美光涨5.71%、闪迪涨15.65%，SK海力士美股ADR也大涨，背后是AI算力资本开支上修和存储涨价的双重逻辑。中概股整体偏弱、涨跌互现，没跟上美股大盘的节奏。欧洲三大股指小幅收涨，英国富时100涨0.30%、法国CAC40涨0.02%、德国DAX涨0.12%，影响有限。

大宗商品要单独说。原油是当下全球市场的"风暴眼"：美伊冲突从7月7日开始互袭，13日特朗普宣布恢复对伊朗海上封锁、并对所有经霍尔木兹海峡的货物征收20%通行费（折合每桶约16美元额外成本），14日阿联酋两艘油轮在霍尔木兹南侧遭导弹袭击、1死8伤，美军连续第三夜空袭伊朗，伊朗议会草拟海峡管控新法并宣布既往谅解备忘录失效。霍尔木兹承担全球约五分之一的原油运输，任何风吹草动都直接变成油价的风险溢价。反映到盘面上，7月13日WTI单日暴涨约9%、布伦特盘中突破86美元，是2020年5月以来最大单日涨幅；14日国际油价涨幅收窄，WTI微涨0.05%收78.18美元、布伦特涨0.56%收83.77美元，但国内原油期货仍受冲突刺激大涨约9%。黄金这边比较纠结，伦敦金现13日跌1.87%到4064.8，沪金跌1.71%，CPI公布后一度冲高到4100附近又回落，说明避险买盘和"降息利好黄金"的期待在跟美元、实际利率博弈，短期高位震荡。汇率上，人民币中间价6.7990（调贬18点），在岸收6.7779、离岸6.7740，整体偏强，和美元走弱相互印证。

三、宏观政策：央行为下半年铺流动性，消费"十五五"大蛋糕落地

货币政策这边信号很明确。央行7月14日公告，将于7月15日开展14000亿元买断式逆回购，期限6个月（184天），到期日2027年1月15日。这不是普通的7天逆回购，而是锁定中长期资金，目的就是给下半年流动性打底、平抑资金面波动、给资本市场吃定心丸。往前看，7月6日央行已经做过10000亿元3个月买断式逆回购（净投放2000亿，结束此前连续4个月缩量续做），14日当天又做了2365亿7天逆回购、净投放2265亿。一连串动作合起来看，宽松的基调是实打实的。

财政政策这边，国务院7月13日批复《扩大消费"十五五"规划》，这是新中国成立以来第一份国家级消费领域专项规划，定下到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右、居民消费率明显提高的目标（2025年刚破50万亿，相当于五年再上一个10万亿的台阶）。规划主线是扩大服务消费、升级商品消费、提升消费能力、健全制度政策，点名养老、托育、文旅、数字消费、体验式消费，并提出清理不合理限购、优化休假制度、完善消费金融。钱从哪来、底气从哪来？靠的是居民收入与经济增长同步、服务消费供给升级。这个规划对家电、汽车、文旅、养老托育、数字消费是中期托底，昨天消费类个股已经有反应。

今天还有一件大事：国家统计局将于7月15日公布6月及上半年工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等核心数据，国新办下午15:00就上半年国民经济运行情况举行发布会。二季度和上半年GDP成色如何，直接决定接下来稳增长政策的力度和节奏，盘中要盯紧。

四、公司与事件：券业"三合一"受理、赛力斯双重增持、长鑫明日申购

中金公司吸收合并东兴证券、信达证券迈出关键一步。7月14日盘后，中金、东兴、信达同步公告，本次"三合一"重大资产重组申请获证监会正式受理，这是国内券业史上首例头部券商合并，走的是换股吸收合并路径，完成后东兴、信达将终止上市并注销法人资格。从行业角度看，这是券商供给侧改革、打造航母级投行的一个标志性动作，对券商板块的情绪和估值都有支撑。

赛力斯抛出双重增持。7月14日公司公告，董事、高管及骨干团队拟在6个月内增持A股及H股合计1.19亿至1.54亿元；往前一天，控股股东小康控股刚公告拟增持1.5亿至3亿元。管理层加控股股东一起出手，信号很直白——对自家长期价值有信心，也顺带给近期承压的股价托个底。

*ST闻泰则交了份糟糕的成绩单。公司7月14日公告，预计上半年归母净亏损4亿至6亿元、同比转亏，主因是子公司安世半导体控制权仍受限，半导体业务规模较上年同期大幅下降。这票的风险还没出清，短期回避。

业绩线这边，中国人寿预计上半年净利同比大增215%至235%（约1289亿至1371亿元），保险板块中报高增的确定性在增强；北方稀土此前发布半年度业绩预告，净利同比大幅预增，稀土涨价逻辑正在兑现，这也是7月14日稀土板块走强（板块涨约3.6%）的催化剂；工业富联等AI硬件链公司也陆续预告上半年净利高增长，给PCB、算力硬件提供基本面支撑。

长鑫科技进入上市倒计时。国产DRAM龙头长鑫科技发行价定为8.66元/股，7月16日启动网上网下申购（代码688825/787825），拟募资295亿元，刷新2026年以来A股最大IPO纪录。超额配售选择权行使前预计募资约579亿元，背后站着30家战略股东。它的上市对存储板块是情绪和估值双催化，加上隔夜美光、闪迪大涨，存储链今天大概率还有热度。

事件层面，2026世界人工智能大会（WAIC）将于7月17日至20日在上海举行，主席将出席开幕式并发表主旨讲话，主题是"智能伙伴 共创未来"。作为国家级AI盛会，通常会在会前会后点燃AI、机器人、算力、智能驾驶等方向，本周就是预热窗口。

五、板块逻辑：钱往哪儿流，为什么

把这几条线串起来看，资金其实在按"确定性"排序。第一条是国产替代与AI硬科技：AI算力资本开支被持续上修（大摩把五大云厂2027/2028年capex预测上调9%/10%），存储涨价（美光、闪迪、SK海力士、长鑫）叠加PCB业绩兑现，这条线有业绩、有叙事、有事件催化，是穿越轮动的主线。第二条是资源涨价：稀土（涨价+出口管制预期+北方稀土业绩）、油气（美伊冲突风险溢价），但油气受地缘波动极大，涨得快也跌得快，适合看不清局势时少碰、看清了再上。第三条是政策托底：消费"十五五"规划、央行放水、券商合并，对应的是家电汽车文旅、大金融（保险券商银行），特点是稳、估值低、有配置价值，适合作为组合的底仓。第四条是事件驱动：WAIC之于AI、长鑫之于存储。商业航天这边短期是连续回调、筹码松动，中期逻辑（卫星互联网、低空经济仍是政策鼓励方向）没破，但得等核心票止跌、板块真正企稳后再谈买点，现在不是"别在情绪最高点冲"的问题，而是下行趋势里别贸然接飞刀。

六、今日怎么看：抓确定性，别追日内过热

综合来看，指数在3967点、成交2.7万亿、V型反弹，短线情绪是修复的，叠加央行放水和CPI降息预期，环境不算差。但昨天油气、玻纤、部分商业航天已经涨得比较急，今天再追性价比不高，容易吃上影线。更稳妥的思路是：往政策确定性（消费十五五、健康养老、AI/WAIC、半导体国产替代）、业绩兑现（中报预增的保险、稀土、PCB、算力硬件）、流动性受益（大金融）这几个方向靠；同时盯紧今天下午的经济数据发布，数据强弱会直接影响市场对后续政策的想象空间，进而决定指数是继续上攻还是冲高回落。

风险提示：美伊冲突若出现缓和或升级的突发事件，油价和避险资产会剧烈波动；中报进入密集披露期，业绩分化的"雷"会陆续冒头（*ST闻泰就是例子）；高位板块一旦一致预期过强，容易发生踩踏式兑现；美联储降息预期交易如果因后续数据反复而被修正，外资和汇率也会跟着晃。投资是概率游戏，上面这些是方向感，不是点票，仓位和节奏还得你自己拿主意。