投资要点

预计下半年“六张网”投资提速，带动基建投资回升。2026年全年“六张网”相关重点领域投资总规模超7万亿元，十五五中长期配套投资体量庞大，是稳增长核心抓手。上半年基建投资呈现前高后低特征，实物工作量转化存在滞后；各地依托区位差异化布局六网项目，特高压、算力枢纽、重大水利工程等项目集中落地。当前，资金端1.3万亿超长期特别国债、新增专项债超2万亿元于年中集中投放，专项债发行提速，新增项目较为充足，预计下半年工程开工节奏将显著提速。六张网建设将带动电力新能源、算力通信、工程机械、现代物流四大产业链扩容。

高频数据呈现结构分化特征。消费端服务消费随暑期回暖，商品、汽车、农产品价格走弱；基建配套资金投放提速，但地产施工、建材开工承压。外贸港口景气偏弱、运价上行；传统工业开工普遍低迷，光伏、汽车产业链需求走弱。物价小幅回升，能源、金属价格走高；市场流动性宽松，国债收益率下行，人民币汇率保持平稳，整体经济修复力度不均衡。

风险提示：地缘局势不确定性，国内需求修复不及预期。

正文

2026年以来，国家加快布局“六张网”建设，作为扩内需、稳增长、调结构的核心硬件底座。“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）的概念，首次由国家发改委在2026年3月的全国两会经济主题记者会上公开披露。随后，中央政治局会议（4月28日）与国务院常务会议（5月9日）先后就六张网建设作出部署。

年内投资额超7万亿，是经济“硬支撑”。国家发改委估算，2026年“六张网”及综合立体交通设施，消费、低空、“人工智能+”、教育医疗等基础设施和公共服务设施等重点领域投资规模合计将超过7万亿元；拉长至十五五周期，仅国家水网、新型电网、城市地下管网三项披露的投资规模已分别达到超6万亿元、超5万亿元（上下游总计10万亿元）、约5万亿元（建设改造地下管网约77万公里），显示六张网是本轮基建投资扩容的主线。

从当前落地情况来看，一季度重大工程密集开工，但整体投资增速逐月放缓。电网工程一季度投资1674.5亿元，其中国家电网完成固定资产投资1290亿元，同比增长37%，南方电网完成固定资产投资384.5亿元，同比增长约50%；全国新开工重大水利工程15项，同比多7项，水利建设投资2070亿元，同比增长4.1%。但从全国基础设施投资累计增速看，动能边际减弱，一季度同比增长8.9%，1-4月和1-5月回落至4.3%和0.6%，反映资金下达到实物工作量转化仍需时间，专项债和特别国债对全口径基建投资的支撑效果尚待6月后集中显现。

各地结合区位禀赋，各有侧重，呈现“东部电网/通信提质、中西部水网/算力布局、边疆水运/口岸联通”的分工格局。

接下来，“六张网”相关重大工程项目已进入密集开工与实物工作量快速释放期，预计下半年投资增速将快于上半年。从资金面看，1.3万亿元超长期特别国债、7550亿元中央预算内投资于6月底前基本下达完毕，专项债新增额度加快发行使用。截至6月，地方政府专项债累计发行规模已突破2万亿元，其中6月发行斜率相较于4月、5月明显陡峭化，呈现先慢后快、年中发力的特征，为重大基建项目提供了充裕、及时的配套资金保障。从项目端看，经历前期调整后，建筑业新订单指数与业务活动预期指数从4月开始双双触底反弹，印证“六张网”相关重大工程的规划与新项目立项正在密集增加。

随着下半年“六张网”投资建设加速，资金与项目的密集投放将导向四大核心产业链。一是电力与新能源产业链，将围绕特高压线路、配电网数字化及储能配套开展高强度建设，支撑能源绿色转型；二是算力与通信领域，将聚焦智算中心土建、服务器机架扩容及5G-A微基站铺设，筑牢数字经济硬支撑；三是工程与机械行业，将直接受益于地下管廊盾构、水利枢纽及港口码头施工的密集释放，有力带动传统硬件需求；四是现代物流网络，将重点向冷链多温仓储、多式联运枢纽及无人分拣系统升级倾斜，全方位提升流通效率。四大方向的高效放量，将对上下游产业链形成强劲的拉动效应。

风险提示：地缘局势不确定性，国内需求修复不及预期。

注：本文来自国泰海通证券发布的《“六张网”建设进入提速期——国内高频指标跟踪（2026年第27期）》，报告分析师：李林芷、汪浩