苹果不香了?iPhone14或创造苹果史上最差销量

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苹果深陷创新泥沼?

01

江瀚视野

iPhone14或成史上销量最差机型?

最近一段时间,伴随着苹果手机的发售,关于苹果手机的销量预测还是不断出现,甚至有媒体预言iPhone14将会成为苹果销量最差的机型,而且苹果的售价还在持续上涨,这到底是怎么回事?我们该怎么看这件事?

一、iPhone14或成销量最差机型?

 据中国经济周刊的报道,综合多方消息,受iPhone 14销量不及预期影响,郑州富士康拆除iPhone 14部分生产线。日前,富士康内部人士透露,有部分iPhone 14生产线升级为生产iPhone 14 Pro系列机型,对生产并无太大影响。 据了解,今年8月富士康郑州厂区才进入iPhone 14系列量产期,生产周期仅有两三周,生产线就拆了。在产线转换后,今年下半年,iPhone 14 Pro、Pro Max将占整体系列出货量达60%~65%(先前预估55%~60%)。

有分析认为,iPhone 14没有创新,与前两代区别比较小,甚至不如买老款iPhone 13。因此,iPhone14或成为史上销量最差机型。 报道称,由于消费者更愿意购买iPhone 14 Pro机型,未来两个季度苹果手机的ASP(平均售价)还会上涨。根据媒体的预测,本月早些时候苹果发布iPhone 14系列手机,需求旺盛,预计ASP将会在9月份所在季度创下新高,达到892美元;12月份所在季度再次攀升,达到944美元。去年四季度,iPhone的ASP曾达到873美元。ASP上涨主要是因为iPhone 14 Pro和Pro Max机型畅销。

 二、iPhone的销售到底该怎么看?

看到iPhone14当前有可能成为销量最差的苹果旗舰手机的消息,让很多人都会很诧异这件事我们到底该怎么看呢? 首先,iPhone14的销量不太好,实际上也是很正常的一个现象,最核心的原因就是苹果其实已经不是当年的单机为王的战术,而是逐渐采用了多元化的发展道路,一次性推出了多款手机在这多款手机之中,其实大家就会进行比较从性价比的角度来看,iPhone14无论是配置还是整体的表现,其实是不如其他机型的。所以在这样的情况之下,苹果就会出现这种内部竞争或者说内部打架的现象,最终的结果就是相对而言不那么有优势的手机就有可能被市场所淘汰,这就是当前iPhone14出现问题的核心原因所在。 

其次,在市场发展的过程之中,iPhone14实际上一直处于一个比较尴尬的地步,表面上来看这是苹果的旗舰款手机,但是实际上它在整个新款iPhone体系之中又显得像是一个入门款机型,本身的相对性价比不高,自然而然就会让市场觉得与其买这款手机为什么我不买性价比更高的手机呢?这是当前市场比较尴尬的一个地步,当然我们也不排除这就是苹果的销售策略,故意用一个相对性价比不高的机型出现,从而真正的提高自己的平均手机售价,这也是苹果有可能采用的销售策略。也正是如此,我们看到苹果的平均售价在不断提升,最核心的原因就是大家都去买更加好的手机,而不是买这种入门款的iPhone14。

 第三,对于当前的苹果来说,可能面临最大的问题是创新难题,如果苹果不能在创新市场发展方面有所作为的话,很有可能就会出现比较大的问题。我们可以说对于当前整个市场来看,iPhone其实正处于市场发展的一个关键转折点之上,如果苹果没有更多的创新和更好的市场发展驱动力的话,很有可能在市场发展的过程之中就逐渐被市场所淘汰,这是市场发展的一个必然结果,所以iPhone14的变化是值得我们重点关注的。

02

叶斯达克

政策加持热度不减,风电板块下半年或迎量利齐升

1、国家层面:本月初(9月6日),财政部公布《中央财政关于推动黄河流域生态保护和高质量发展的财税支持方案》。其中提出,支持推进沿黄河重点地区工业项目入园。支持深入推进山东新旧动能转换综合试验区建设。 在保护好生态的基础上,推动黄河流域智能光伏产业创新升级和特色应用,支持在黄河上游沙漠、戈壁、荒漠地区继续推进大型风电光伏基地建设,支持沿黄河省区稳定能源保供、有序调整能源结构,依法依规淘汰碳排放量大和耗水量高的落后产能和生产工艺。 

2、地方层面:近日广东汕头市政府谋划推动60GW海上风电资源开发,相当于3个三峡电站。 

点评: 

1、风电装机持续增长,开发热情依旧不减。政策加持下中长期看新增装机量将保持快速增长,短期看成本预期下降,叠加疫情影响逐渐减弱,预计上游零部件企业出货有望在下半年快速释放,业绩环比明显改善。

 2、风电设备企业陆续公布半年报,上半年受疫情、原材料价格处于高位及大兆瓦零部件产能偏紧影响,导致交货较少,盈利端承压,下半年迎来交付高峰,且受益于原材料下降迎来盈利修复。风电行业估值处于历史低点,随着下半年行业开工增加,推荐成本控制及传导能力较好的企业。 

3、海上风电具备长期成长性,招标景气,2023年需求至少翻倍增长。陆上风电平价新周期需求旺盛,原材料价格下降,盈利有望逐季改善。看好细分行业增速高,竞争格局好,龙头具备阿尔法的海缆环节、塔筒环节、铸锻件环节、轴承环节和整机环节。

03

宝淇宝

凯莱英一步一个脚印,各部分战略规划稳步推进

凯莱英与江苏省泰兴经济开发区管理委员会签订《关于投资建设“生物医药研发生产一体化基地项目”之投资协议》。公司拟投资40-50 亿元人民币在泰兴投资生物医药研发生产一体化基地项目。泰兴管委会以挂牌方式将位于泰兴经济开发区总面积400 亩的地块公开出让给凯莱英,作为项目建设用地并保障配套设施。 

凯莱英拟变更部分募集资金用途并新增募投项目。公司拟变更2020 年非公开发行募集资金项目“凯莱英生命科学技术(天津)有限公司创新药一站式服务平台扩建项目”及“生物大分子创新药及制剂研发生产平台建设项目”的用途,并将上述项目剩余资金全部投入至本次新增募集资金投资项目“凯莱英医药集团(天津)股份有限公司化学大分子项目”和“凯莱英医药集团(天津)股份有限公司绿色关键技术开发及产业化项目”。

 点评:

 一步一个脚印,各部分战略规划稳步推进本次投资和产能建设有助于提升公司服务响应能力。发挥公司多年积累形成的技术优势和可持续进化的研发平台优势,有助于公司借长三角区位优势辐射国内创新药优质客户,拓展并深度参与国内外创新药公司、生物技术公司的合作,强化头部客户带动力。

募集资金使用调整有望加快公司新兴业务板块发展。公司拟将剩余未投入的募集资金53257.10 万元中40,000.00 万元用于本次拟新增募集资金项目“凯莱英医药集团(天津)股份有限公司化学大分子项目”,将13,257.10 万元用于“凯莱英医药集团(天津)股份有限公司绿色关键技术开发及产业化项目”的建设。本次变更募集资金金额占公司2020 年非公开发行股票实际募集资金净额的比例为23.41%。募集资金的变更是根据项目建设、募集资金的使用规则及效率的一个更新。生物大分子业务板块于2022 年3 月通过增资扩股方式引入外部投资者,鉴于此,公司变更了募投项目。 

未来将小分子的优势扩展到化学大分子,前景可期。本次调整有助于切实提高募集资金使用效率,进一步提升公司战略新兴业务板块的服务能力。 

公司长期投资逻辑:

看行业,作为持续蓬勃发展的创新药产业链中不可或缺的CDMO产业龙头,凯莱英有望迎来高速发展。随着全球整体新药研发生产外包渗透率不断提高,我国CDMO 行业受益于产能转移、利好政策和本土创新热潮,有望迎来快速发展期; 

看三年,凯莱英已建立技术水平和客户资源优势,大药企、Biotech 公司、国内客户共同推动业绩增长;

看五年,夯实小分子,进军大分子,国内CRO+CDMO一体化发展,方向正确叠加经验丰富的管理层和强大的执行力,凯莱英有望跻身全球CDMO 第一梯队。 未来几年公司有望随着商业化项目的增多业绩呈现高速增长,长期看好公司发展。

04

冰糖炖雪梨

风从海上来,海力风电业绩环比改善明显,下半年更应期待

海力风电Q2业绩环比改善明显,利润率环比转正。

公司8 月28 日发布半年报,22 年上半年实现营收6.50 亿元,同比-77.06%,归母净利润1.90 亿元,同比-67.33%,扣非归母净利润0.42 亿元,同比-92.77%,毛利率11.86%,净利率29.63%,扣非净利率6.43%,其中投资收益约0.87亿元,主要系联营企业投资收益;单看二季度,22Q2 实现营收4.97 亿元,同比-71.40%,环比+224.84%,归母净利润1.28 亿元,同比-65.70%,扣非归母净利润0.46 亿元,环比转正,与Q1 相比,随着海上风电项目开工,业绩环比改善明显。 22H1 海上风电施工较少,下半年预计改善明显,明年迎来爆发期。

根据公司半年报,今年上半年我国风电新增装机容量1,294 万千瓦:其中海上风电仅新增装机容量27 万千瓦,下游开工较少导致公司业绩承压;国内上半年风电招标规模近50GW,其中海上风电已经完成招标约7GW,预计全年招标规模可达15GW,预示着明年海上风电大概率迎来装机的大幅反弹,公司受益明显。 产能布局逐步向全国扩展,有望享受海上风电发展红利。 上半年公司规划新增启东吕四港基地、盐城滨海基地、山东东营基地等,各基地分布于如东、通州、启东、滨海、东营等沿海地区逐步向全国扩展。公司主要面向海上风电,竞争格局较好、盈利能力较好,下半年值得期待。

05

老玛歌2021

纳微江博士有点激进?

纳维科技2022H1营收2.9亿,同比增长77%,扣非净利润1亿,同比增长70%。毛利率81%,扣非净利率34%。——数据不错,高毛利率净利率高增长。 

公司搞的这个微球应用广泛。显示器的应用是小头,主要是生物医药领域。生物药的生产成本一半以上是分离纯化,而色谱技术几乎是唯一手段。其中色谱填料/层析介质及工艺是核心关键。 这玩意是耗材,不过不是每天要用的而是消耗时间可以长达好几年。他还有个特点是客户粘性极强,因为药物报审的时候必须把分离纯化一起报审,所以只要不出质量事故,药企不会轻易更换供应商。 所以作为国产替代概念,既有利好:即我们成本比老外低,价格有竞争力,而且和药企都在国内所以响应时间超快碰。也有利空,即想让药企更换替代老外也没那么容易。 

从财务报表上看有两个问题,一个是商誉暴增——公司解释收购了英菲尼(主攻磁珠,比如核酸提取),1月并表,收购了RI­L­AS(主攻美国市场),2月并表,收购了赛谱仪器(主攻纯化设备仪器),5月并表。第二个问题是净现比极差,经营性现金流净额极少——仔细阅读现金流量表,发现是付出的工资薪酬暴涨1倍多,差不多要加一个亿——显然是收购的公司并表后人员工资大增(还有一月份新增了一个子公司浙江纳微),薪酬大增然而营收增速不够高,现金回笼不够好,所以现金流变差了。 

看的出江必旺博士信心十足,——公司常熟基地40吨/年琼脂糖微球层析介质,10吨/年葡聚糖微球层析介质将在2022Q3试生产+公司总部新建研发大楼从5层楼改成翻倍11层楼+嘉兴平湖新建生产基地,目前做前期设计环评等等+接连收购三家公司+上半年完成定增募资,定增价65元/股。——这一连串动作是不是明显的扩张进攻啊? 这个公司我跟踪有一年多了,但还是把握不住他的增长速度和增长空间(还有个担心是核酸类疫苗类需求萎缩后会影响多大呢?)。比如今年下半年营收和扣非增速能有多少?从有限的资料看不清楚这种To B的企业。假设线性推算全年扣非净利润也只是2亿级别,同比增长18%而已。就算30倍PE也仅仅是60亿市值。如果下半年业绩暴增,全年增长70%,则全年扣非净利润2.9亿,30倍PE值90亿,合23元/股。

06

阿島

英镑急跌汇控、渣打全年升幅会否清零?

英国宣布减税措施,英镑应声跌至37年低位,在英国拥有相当大规模业务的汇丰控股及渣打集团料受影响。 

下面将从年报披露的资料找寻英镑急跌对即期财务报表的影响,从而断定汇控及渣打股价表现。 随美国联邦储备局在9个月内加息3厘,美元指数由95.97点升至113.02点,其他非美元货币全线下跌,英镑也难逃一劫。 汇丰控股透过分隔运作银行HSBC UK及非分隔运作银行英国汇丰银行发展英国业务,去年集团英国业务贡献税前盈利比重达18%; 今年中期业绩呈列的英国税前盈利占比已经升至23%。 

1、英镑急跌股东权益减 至于渣打集团在英国主攻企业银行及私人银行业务,但却是英国的系统性重要银行。 今年上半年,集团英国业务贡献税前基本盈利比重超过9%。 虽然渣打英国业务占比低于汇率控,但英镑贬值同样会影响渣打集团财务报表。而纯粹按业务规模计,英镑下跌对滙控财务报表影响较渣打更大。 查询去年汇控年报披露结构性汇兑风险,英镑相关风险为308.7亿美元,而欧元相关风险为104.1亿美元。倘欧元及英镑兑美元汇率下跌5%,股东权益将会减少29.81亿美元(2020年:24.27亿美元)。 

年初至今,英镑跌20%,欧元跌14.4%,如汇控对冲规模不变,相信汇控股东权益减少金额远远多于30亿美元。 而今年上半年在财务报表内的综合全面收益表的汇兑差额已经高达负85亿美元,较去年全年的接近24亿美元为多。 渣打集团方面,今年上半年结构性汇兑风险所引致的净汇兑差额为14亿美元,同样较去年同期为多。 

2、渣打升幅不会清零 不过,年初至今汇控及渣打股价仍然跌得升幅,以不复权为基准,汇控股价仍升2%,而渣打股价升16%,反映渣打在英国业务比重较低,所受的汇兑差额影响较低。 由于汇控年初至今升幅仅2%,而滙控在英国业务规模庞大,所以不排除股价升幅在稍后日子清零。但渣打股价升幅清零机会较低。 

何况,渣打在英国业务正正受惠加息,该业务税前基本盈利按年上升93%; 今年上半年滙控英国业务税前盈利仅升27%。英国业务管理方面,渣打经营表现较滙控好。 现时汇控年至今已转跌5.7%,而渣打仍升8.6%。如要关注国际金融股,渣打看来是较好选择。

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