净利预增也拦不住破发

《星岛》记者 齐鑫 北京报道

7月10日，山东综合化工集团滨化股份（601678.SH，06745.HK）正式在港交所挂牌上市，实现了A+H的资本平台布局，联席保荐人为华泰国际、建银国际。 开盘后滨化股份在破发后持续走低，最高跌超21%，随后逐渐拉升。截至11时10分左右，滨化股份报3.07港元/股，下跌11.78%，市值达73.96亿港元。

▲雪球截图

《星岛》注意到，滨化股份本次全球发售共计约3.52亿股H股，其中香港部分公开发售占10%，获227.58倍认购；国际发售占90%，获4.26倍认购。每股发售价3.48港元，每手1000股，所得款净额约11.6亿港元。

基石投资者方面，滨化股份引入了北京益安、鲁花道生、Aurora SF、中国宏桥（01378.HK）、Hyperion Venture、天图、盛威等基石投资者，总认购金额4980万美元。

▲滨化股份公告截图

在7月9日的暗盘交易阶段，滨化股份报收2.74港元/股，较发行价3.48港元/股跌21.26%。

滨化股份是一家国内的综合型化工集团，公司始建于1968年，深耕化工行业50余年，前身为山东滨州化工厂。1998年5月21日，山东滨州化工厂重组，成立了国有独资有限责任公司山东滨州滨化化工有限公司，其后于1998年7月更名为山东滨化集团有限责任公司，2007年10月完成股改。

2010年2月23日，滨化股份在上海证券交易所上市。截至2025年12月31日，滨化股份在中国拥有三个生产基地，并拥有超过2400名员工的生产团队。

滨化股份主要从事氯碱化学品、碳三碳四化学品及湿电子化学品的生产及销售，核心产品包括烧碱、环氧丙烷、MTBE、电子级氢氟酸等。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，滨化股份是中国最大的三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生产商，且为第二大环氧丙烷及MTBE生产商，且其市场份额分别达到约36.0%、41.4%、23.8%、9.5%及3.8%，公司亦是国内少数能生产应用至半导体先进制程的电子级氢氟酸生产商。

业绩方面，2023年—2025年，滨化股份营收连年增长，分别达到了73.06亿元、102.28亿元、148.36亿元；净利润分别为3.99亿元、2.17亿元、2.35亿元；毛利率分别为16.7%、6.4%、9.8%。

▲滨化股份招股书截图

今年一季度，滨化股份营业收入达39.23亿元，同比增长3.7%；归母净利润1.46亿元，同比增长52.55%；扣非归母净利润1.19亿元，同比增长79.84%。

7月7日，滨化股份发布业绩预增公告，称预计2026年半年度实现归母净利润3.44亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加2.32亿元，同比增加208.25%；扣非归母净利润2.86亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加约3亿元。

“2026年上半年，公司各装置保持了稳定运行，主要产品产量保持稳定，同时，受国际政治因素与地缘冲突影响，全球化工原料市场价格上涨，公司部分产品景气度有所回升，主要产品环氧丙烷、氯丙烯、丙烯价格较上年同期涨幅较大，毛利增加。”滨化股份表示。

本次IPO，滨化股份拟将约40%的所得款项净额用于在滨州北海经济开发区的源网荷储项目的建设；约30%的所得款项净额用于提升公司的研发能力；约10%用于在滨州阳信新建一处电子化学品生产设施，该设施包含多条功能化学品生产线，设计年产能17000吨，可生产剥离蚀刻液及其他产品；约10%用于拓展海外销售与服务网络；约10%将预留作一般营运资金及保持营运灵活性，使公司能够及时审慎应对策略机遇及不可预见的市场变化。

编辑 | 方俊杰

一审 | 周昊

终审 | 苏楠