【产联社】台风美莎克过境广西，核心甘蔗产区南宁、柳州遭受风灾与涝灾双重冲击。沐甜科技定性暴雨洪涝超预期，受灾程度近年少见，柳州糖厂初步统计蔗区受灾比例约40%。银河期货强调，今年甘蔗前期长势良好，株高同比增长明显，台风带来的破坏可能更为严重。现阶段核心产区甘蔗倒伏问题突出，若不及时扶正管护或造成难以挽回的产量损失。南宁和柳州是广西甘蔗种植最密集的两个市，合计面积超过全区一半，两地主产区同时受灾，意味着新榨季的产量基准线已然动摇。

就在一个月前，市场对广西甘蔗产量持积极乐观态度。中信建投期货赴柳州、来宾、南宁、崇左四大主产区实地调研，结论是出苗为近年最佳、从业数十年最好的苗情。退桉还蔗、果树转蔗与旱改水回流三大驱动力推动新榨季面积扩张60至70万亩，静计对应糖增量40至50万吨，广西冲击800万吨首次成为可讨论的数字。招商期货也同步确认，种植面积预计增加约80万亩，苗情为近几年最佳。但台风到来后逻辑全部反转，株高越高、倒伏越重，涝灾越长、坏死越多，此前最好的苗情，此刻变成了最脆弱的基础。

几乎在同一时间，全球糖市也在多线收紧。巴西中南部2026/27榨季制糖比骤降至41.42%，同比减少8.67个百分点，同期产糖量同比下降25.62%。欧盟委员会预测新榨季食糖产量骤降15%至1413万吨，法国甜菜种植协会称高温干旱可能具有灾难性。南华期货明确判断，厄尔尼诺气候风险尚未充分计价，若逐步兑现，将强化下方支撑甚至形成向上驱动。截至7日，郑糖远月01合约对近月09合约升水已走阔至160至190元/吨。台风发生在一个特殊的交叉点上，国内市场从极度宽松转向不确定性，国际市场从过剩分歧转向缺口共识，两条线在同一周内共振。

数据来源：WIND、产联社

一、台风美莎克的糖业冲击：从“最好苗情”到柳州产区40%受灾

时间巧、范围大和雨量多严重冲击本次主产区产量。此次台风的打击有三个特殊性：时间上，7月初甘蔗正处于从分蘖向伸长过渡的生长期，茎秆已有一定高度但木质化不足，抗倒伏能力偏弱。

路径上，台风贯穿南宁、柳州两大核心蔗区，合计面积超过广西蔗区一半，集中受灾意味着没有分散对冲。

降雨量方面，根据中国气象局数据显示，广西降雨在持续增加，台风带来的不是一次冲击，而是持续的涝渍影响。沐甜科技强调台风美莎克导致的暴雨洪涝超预期，甘蔗主产区受灾程度近年少见。

有望增产的“最好苗情”反转。中信建投期货5月底调研数据显示，广西甘蔗水热匹配度高、出苗整齐、分蘖旺盛、每亩有效茎数远高于常年。但银河期货分析称，植株越高、重心越高，倒伏后根系损伤越重，株高同比增长明显，破坏可能更为严重。此外，涝灾持续时间越长、土壤缺氧越久，根系腐烂风险越大，天晴后甘蔗重新抬头需3至5天，但前提是根部没有泡烂。中信建投调研判断广西冲击800万吨的前提是“若后期无显著极端天气扰动”，如今台风叠加洪涝已够格进入“极端天气”范畴。即使按受灾面积的60%能够有效扶正、其余不同程度减产来粗略框算，广西产糖量也将从“冲击800万吨”向“守住720至750万吨”修正，极端情形下可能更低。

冲击传导的三个路径逐渐清晰。直接倒伏区（核心产区）：扶正不及时则单产降幅20-30%，根部坏死有绝收风险。周边淹没区：涝灾持续导致土壤缺氧，有效茎数下降。未受灾区：降雨过多导致日照不足，出糖率低于正常年份。

二、国内供需的底线：266.94万吨库存与进口通道收窄

旧榨季的供应极度宽松。沐甜科技6月底数据显示，2025-2026榨季广西累计产糖约770万吨，为2014-2015榨季以来最高水平，工业库存266.94万吨，同比增加134.5万吨。全国层面，云糖网初步统计全国产量1296.6万吨，同比增加180.4万吨，增幅16.16%。方正中期期货数据显示，2025-2026年度全国产量1280万吨，期末结转192万吨，同比增加197万吨。

台风对后续行情的四层重传导已开始浮现。短期来看，蔗区受灾面积超预期，市场先行定价减产预期，方正中期给出的郑糖09合约压力位5370元/吨值得关注。中期来看，266.94万吨旧榨季库存是实实在在的现货压舱石，除非台风量化损失达百万吨级别，基本面从极度宽松转向紧平衡仍有时滞。远期来看，若广西产糖从“冲击800万吨”下修至750万吨以下，叠加厄尔尼诺于7至9月进一步旱化，方正中期此前预测的2026-2027榨季产量将面临实质性下调。进口端来看，南华期货数据显示本周配额外巴西糖进口利润已回落至负值，进口补库通道趋于关闭；中信建投调研指国内自给率越高则配额外许可越紧，首批估90至100万吨，但若国内减产加速，许可门槛将面临松动空间。

三、全球共振：巴西制糖比骤降与欧洲、印度供应恶化

巴西的收紧是独立于台风叙事的强信号。联合国蔗糖工业协会数据显示，巴西中南部2026-2027榨季累计制糖比仅41.42%，同比骤降8.67个百分点；5月下半月单期产糖220.1万吨，同比下滑25.62%。制糖比下降源于乙醇在巴西能源市场竞争力持续上升，其收紧逻辑独立于天气，构成了全球平衡表中另一根不可逆的收缩支柱。美国农业部已将2026-2027榨季巴西糖产量预期下调130万吨至4250万吨。

欧洲供应受到天气影响同步恶化。法国甜菜种植协会表示，法国至少到7月14日才有降雨，对甜菜生产可能具有灾难性。方正中期期货数据显示，6月法国日间最高气温较10年均值偏高68%、英国偏高62%、荷兰偏高55%。欧盟委员会预测新榨季产量骤降至1413万吨，同比减少15%；美国农业部预计欧盟产量1440万吨，同比减少120万。

印度面临双重压力。招商期货确认印度整体降雨差，国际市场开始交易印度天气问题。方正中期期货表示，印度正将生物燃料从E20推向E85，若推广成功，甘蔗向乙醇倾斜将长期压缩食糖种植面积。

来源：

山金期货《广西甘蔗遭遇风灾+涝灾双重冲击》

中信建投期货《蔗野寻踪：广西5月苗情调研报告》

银河期货《白糖日报》

南华期货《白糖期货气象分析报告》

南华期货《白糖产业周报：糖价待潮来》

招商期货《持续关注印度天气白糖周报》

新湖期货《白糖：天气市再重来，弱现实下反复磨底》

方正中期期货《白糖：蔗影重重压旧价 晴雨无常动新篇》

大越期货《白糖周报》

信达期货《白糖供应偏紧，棉花需求疲软》