核心观点

大类资产轮动展望：权益赛点2.0攻坚不易，波折难免，琢之磨之，玉汝于成。我们预计将保持政策的连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力“四稳”。重视黄金，债券重点挖掘转债。建党105周年开辟了实现中华民族伟大复兴的正确道路；本届夏季达沃斯论坛以“规模化创新”为主题；国常会也提出深入实施“人工智能+”行动，推进创新突破。我们预计后续或将落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步强化货币财政协同效应，“以我为主”，应对后续“特朗普不确定”以及海外地缘政治风险升级的潜在影响，努力为“十五五”开好局。

摘要

中共中央政治局6月30日召开会议，研究部署防汛抗旱工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，要始终把人民生命安全放在首位，提高监测预报精准度，及时果断组织人员转移避险，严防出现群死群伤。要确保大江大河大湖防洪安全，全面加强河湖行洪空间管控。高度重视旱涝急转风险，坚持防汛抗旱两手抓，加强水源统一管理和调度。要保障重大基础设施和在建工程度汛安全，强化隐患排查，加强农业基础设施防护。

李强出席2026年夏季达沃斯论坛开幕式。6月23日至25日，世界经济论坛第十七届新领军者年会（夏季达沃斯论坛）在海滨城市辽宁大连举行。本届年会以“规模化创新”为主题，围绕人工智能、先进制造、清洁能源、生物技术等前沿议题展开讨论。论坛发布“能源转型指数”“十大新兴技术”等多项权威研究报告，为全球产业发展和经济复苏提供参考。李强总理在开幕式致辞时强调，抓创新就是抓发展，谋创新就是谋未来。

国内外政策导向分析

6月下旬（6.22-6.30）海外政策聚焦于世界银行预测2026年增长预计放缓至2.5%，到2027年，全球经济增速预计回升至2.8%，但仍低于2010年代平均水平；美国一季度国内生产总值增长2.1%，5月核心PCE物价指数年率录得3.4%。

6月下旬（6.22-6.30）国内政策主要聚焦于中共中央政治局召开会议研究部署防汛抗旱工作；第17届夏季达沃斯论坛在海滨城市辽宁大连举行；国务院总理李强主持召开国务院常务会议；货币财政方面，央行公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种；《国务院关于2025年中央决算的报告》出台；资本市场方面，第二批公募基金调基准落地；资本市场财务造假综合惩防体系央地协同工作推进会召开；产业方面，两部门召开强化生猪产能综合调控座谈会；商务部等加力推动全链条扩大汽车消费；全国进一步深化国资国企改革动员部署视频会议召开；全国促进民营经济发展壮大现场会召开；《人工智能智能体互联》系列7项国家标准发布；其他金融方面，商务部等部门发布利用外资固稳促优行动方案；金融消费者和投资者保护监管联络员会议召开；地产方面，住建部召开市容精细化管理推进会。

1、权益：A股方面，受中东战争边际缓和影响，6月A股各大指数行情分化，中证500指数上涨超过8%，创业板指数上涨7.55%，万得微盘股指数下跌超过12%，上证综指，沪深300，深证综指和中证100出现波动在2%以内。政策影响：6月PMI显示经济依旧持续修复；A股多个重要指数调整；深交所举办2026全国投资者大会第二批存量基金产品业绩比较基准调整工作开启。

2、固收：6月央行整体投放流动性。公开市场操作方面，央行两会后首次重启投放流动性，6月整体净投放资金10826亿元（含国库现金）。央行此前多重工具释放流动性后资金压力持续缓解，但是6月以来DR007呈上升趋势，跨季压力下6月24日一度超过1.54%。政策影响：1-5月全国规模以上工业企业利润增长18.8%；央行增加隔夜逆回购品种。

3、大宗商品：6月有色金属有所回落；原油6月大幅回落；6月贵金属小幅回落；6月黑色金属小幅下跌；6月猪肉价格依旧回落。政策影响：第二届先进碎磨技术与装备国际研讨会在江苏常州召开；《新型能源体系建设“十五五”规划》发布；世界黄金协会发布《2026年全球黄金市场年中展望》；百强房企上半年销售额近1.6万亿元；农业农村部举行《加快农业农村现代化“十五五”规划》宣讲会。

4、外汇：地缘危机升级下上月美元迎来反弹。截止6月30日，美元指数收于101.10，月环比上升2.28%。6月人民币小幅贬值趋势，截至6月30日报6.79，月度贬值0.39%。政策影响：5月经常账户顺差再度上升；一季度国际收支顺差再度扩大；英国首相斯塔默宣布辞职；美国最高法院驳回联邦政府请求，令美国联邦储备委员会理事莉萨·库克得以留任。

大类资产轮动展望：权益赛点2.0攻坚不易，波折难免，琢之磨之，玉汝于成。我们预计将保持政策的连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力“四稳”。重视黄金，债券重点挖掘转债。建党105周年开辟了实现中华民族伟大复兴的正确道路；本届夏季达沃斯论坛以“规模化创新”为主题；国常会也提出深入实施“人工智能+”行动，推进创新突破。我们预计后续或将落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步强化货币财政协同效应，“以我为主”，应对后续“特朗普不确定”以及海外地缘政治风险升级的潜在影响，努力为“十五五”开好局。

风险提示：全球地缘升级风险；中美缓和不及预期；海外流动性宽松不及预期。

注：本文内容来自天风证券2026-07-02发布的《政策与大类资产配置月观察—抓创新抓发展，谋创新谋未来》，报告分析师：吴开达SAC编号S1110524030001、叶慧超SAC编号S1110525030001