《星岛》记者 曹安浔 广州报道

2026年上半年，国内机器人行业发展在持续提速的同时，底层逻辑也彻底重构。泡沫正在消融，企业真实量产交付能力、落地订单、可持续变现水平正在成为衡量一家机器人企业价值的核心标尺，行业迈入以商业化落地为核心的量产元年。

与此同时，一边是头部企业频获十亿级融资与制造业大单，另一边是大量中小整机厂商面临订单萎缩、融资受阻的境遇，行业两极分化、加速洗牌的格局正愈发清晰。

春江水暖鸭先知，资本投资标准的收紧印证了这一阶段的变化。

深圳市福田资本运营集团有限公司投资部副部长杜鑫向《星岛》表示：“过去半年，我们筛选标准明显收紧，不再追捧单纯堆砌硬件参数、复刻通用人形整机的同质化项目，核心聚焦具身大脑、灵巧手以及具备成熟场景落地能力的企业；创始人端形成两类标准画像，优先选择具有产业化思维的技术大牛，或是绑定上市公司、自带产业链资源的创业团队。”

盘古智库高级研究员江瀚也向《星岛》表示：“机器人商业化落地依然面临巨大鸿沟，行业虽迎来量产元年，但多数整机企业仍处于亏损状态，下游应用盈利普遍不及预期，行业竞争格局正走向结构化分层。”

热钱挤向头部：知名资本竞投

今年上半年，机器人企业扎堆登陆资本市场。A股方面，1月，素有“广东机器人第一股”之称的拓斯达向港交所递交招股书；3月，国内工业机器人领域首单“A+H”落地，埃斯顿登陆港交所；宇树科技创下科创板73天最快过会纪录，IPO注册已获证监会同意，5月，云深处科技、乐聚智能先后递交科创板、创业板IPO申请。

港股方面，乐动机器人、来福谐波已挂牌，仙工智能、睿触机器人、珞石机器人、翼菲智能等多家机器人企业相继通过18C通道递交招股书，众擎机器人被爆在6月采取保密方式递表。

2026年上半年，共有13家机器人整机及核心零部件企业向港交所递表、推进上市申报流程，同期成功挂牌上市企业共2家，港股机器人赛道上市申报热度大幅升温，申报与上市企业数量规模约为去年同期的3倍。

另据《星岛》不完全统计，2026年1至6月国内机器人赛道单笔规模10亿元及以上的融资共有13笔，其中3月、6月成为大额融资集中落地窗口。银河通用机器人以3月落地的25亿元单轮融资位居上半年单笔融资规模首位。资金同步投向通用人形整机、特种工业机器人、一体化关节、灵巧手、具身大模型等全产业链环节。

值得注意的是，相比前几年创投机构主导，近年来，产业资本、地方国资成为新晋大额融资“金主”。

谈起过去半年走访调研的行业观察与感悟，杜鑫表示：“行业投融资呈现明显两极分化，掌握底层核心技术的头部全栈企业融资通畅，各地国资、产业资本持续加码，多数中小整机、外购零部件厂商募资困难，资金、订单、产业资源持续向头部集中，马太效应持续加剧。”

杜鑫分析称：“经过大量一线走访，我们对赛道形成了三大核心判断：一是由具身大模型、通用操作系统构成的‘具身大脑’是产业长期核心；二是以灵巧手为代表的核心硬件尚存大量技术卡点，是优质投资赛道；三是场景落地是企业生死分水岭，脱离工业、康养、物流等真实付费场景的技术不具备实际商业价值。”

对于未来的产业格局，杜鑫预测称：“价格战将加速行业出清，无自研大脑、无专属落地场景、仅做整机组装的中小厂商会持续亏损、逐步关停或被并购；产业链利润向上游具身大脑、灵巧手及垂直场景龙头转移，未来将形成‘底层核心技术企业+细分场景专精企业’分层稳定的产业格局。”

江瀚也认为：“投融资表面火热实则结构性分化，产业资本话语权增强，要求企业不仅要有技术底座，更须具备真实的场景运营与生态整合能力。大额融资几乎被大厂资本与国资主导。资本正通过去伪存真，淘汰只会拼装本体的项目，转向押注具备全栈自研与数据闭环能力的头部企业。”

全球竞演与直播进厂：通用型机器人抢眼球

在机器人领域，一个核心命题时时受到关注：机器人未来属于通用型选手，还是“一招鲜吃遍天”的细分专家？从目前国内机器人赛道的发展来看，已形成“通用型+垂直深耕型”并行的双线发展格局。

在大众舆论场，通用人形机器人是行业最受关注的焦点玩家。多家企业长期携带人形、四足机器人参加德国IFA消费电子展、世界机器人大会等海内外重磅展会。

热闹的舞台展演本质上是品牌宣传与技术实力对外展示，更深层的作用是为线下规模化落地铺垫品牌信任基础。优必选、银河通用、智元等通用机器人企业早已开启批量进厂落地，机器人加速部署至比亚迪、宁德时代、富士康、奥迪一汽等制造企业产线，真实承接拧螺丝、物料转运、电芯上料、装配质检等高强度重复性工序。

谈及不同场景落地差异，艾媒咨询CEO张毅分析道：“人形机器人整体仍然停留在试点小批量的交付，消费服务机器人在酒店、仓储等标准化环境跑通盈利模型是OK的，非标场景的回本周期也变得更长。”

“产品力也不仅仅是看运动演示效果，资本优先布局减速器、灵巧手、具身大模型等通用型核心零部件。整机企业在垂直场景的专属解决方案、可规模复制的落地能力是资本比较偏好的。”张毅说道。

从实验室到工厂：细分厂商闷声发财

与频繁亮相大众舞台的通用人形机器人形成鲜明对比，深耕细分垂直赛道的专用机器人厂商姿态更为低调，这类企业极少参与面向大众的品牌展演，但长期扎根实验室、专业工业展会、一线生产车间等，并专注于注塑、焊接、喷涂、精密装配等细分工艺的极致优化。

这类专用机器人厂商一部分由传统工业制造商转型而来，另一部分则由高校科研团队、大厂AI技术人才创业组建，以技术支点，快速迭代适配细分场景的产品。

以传统制造转型代表企业拓斯达为例。拓斯达从注塑装备起步，沿着产业链整合工业机器人、数控机床、注塑机智能硬件产品线，已于2017年在A股挂牌上市，成为行业“黑马”、广东省智能机器人产业链的“链主”企业。

2026年上半年，拓斯达明确提出“以客户需求为起点，构建商业闭环：场景+产品+数据+AI”战略框架，并在今年以“拿结果”为核心经营导向。

在去年扭亏为盈后，拓斯达2026年一季度财报数据持续高增，单季度营业收入5.38亿元，归母净利润4808.33万元。拓斯达也对《星岛》表示，这主要是随着与3C头部客户合作深度及广度的提高，工业机器人及自动化应用系统业务收入同比增长81.20%。另外，人形机器人相关零部件加工需求增多，在手订单持续交付，数控机床业务收入同比增长62.54%。

出海的步伐也在加快，2025年拓斯达海外营收占比提升至26.29%，业务版图覆盖超50个国家。拓斯达对《星岛》分析道：“国内客户看重交付效率与性价比；海外客户对设备合规标准、长期稳定运维、本地化配套服务要求更高。结合客户差异化需求，公司将积极把握中国制造业全球布局的历史机遇，逐步建设涵盖销售、服务及供应链的本地化运营体系”。

在本轮产业转型浪潮里，以拓斯达为代表的“细分专家”走出了具备行业参考价值的发展路径。张毅也认为：“我觉得这半年出现了明显的分层，工业核心零部件厂商都获得了批量出货、稳定盈利的机会。从整机来看，赛道分化主要分为通用人群和工业专用两种。具备核心部件、有稳定下游大客户的企业在这种竞争中持续拉开差距，而单纯组装没有资源壁垒的厂商，生存空间的范围也持续被压缩。”

变现为王：价格战加速出清

2026年全球机器人赛道还有一个特点，即泡沫加速出清，行业开始大逃杀。

目前，国内大量中小整机厂商陷入经营困境，产能闲置、高负债运转；海外市场同样迎来行业洗牌，美国CartwheelRobotics、RethinkRobotics、Aldebaran等多家人形机器人企业也因资金链断裂、融资不及预期宣布清算倒闭。

江瀚预测称：“行业洗牌将加速，未拿到B轮融资的腰部及以下中小企业出局概率大增，纯靠概念讲故事的企业将被彻底淘汰。其次，竞争焦点将从‘造整机’向‘卖水人’环节上移，资金与资源将加速向数据采集、灵巧手、触觉传感等核心零部件领域迁徙。”

谈及行业竞争的核心逻辑与企业生存出路，杜鑫指出：“具身智能赛道长期发展空间充足，但行业竞争最终围绕具身大脑、商业化落地场景两大核心展开：自研大模型与操作系统是企业长期核心壁垒；而稳定可复制的刚需场景，是技术实现商业变现的重要路径。”

很显然，整个行业正在从“讲故事、拼样机”转向对真实技术水平、工程化能力与场景落地价值的硬核拷问。

江瀚判断：“未来胜出的必然是综合型选手。单一路线难以通吃，量产玩家需补场景运营，技术玩家需补交付经验，场景深耕玩家需补底层技术储备，最终走向融合。”

对于机器人赛道的项目投资筛选逻辑，杜鑫表示：“我们坚持商业化兑现与长期自研壁垒两手并重，不偏废任一维度；该调整源于行业硬件迭代速度较大脑、场景落地进度更快，汽车、消费电子巨头跨界入局挤压纯硬件厂商生存空间，仅靠硬件组装无法构建长期竞争壁垒，同时赛道泡沫出清，国资必须兼顾产业培育与国有资产风控，做到不盲目乐观、不拔苗助长。”

编辑︱梁景琴