今天，来看看从雷神，变身业绩超预期的沃尔玛。

7月26日盘前，沃尔玛发布业绩预警，导致公司股价暴跌，并引发市场对于通胀与经济的极度担忧，零售股与电商、广告等公司全部暴跌，而从不及预期的暴跌到今晚盘前发布超预期的业绩，仅仅半个月，曾经沧海难为水，一片冰心在玉壶？半个月沃尔玛来个戏剧性的翻转。

7月26日，沃尔玛再度给一场抛了一个惊雷，这一次，公司直接在上个季度的悲观预期之上，继续下调了全年的营业利润展望，虽然公司预计，二季度美国的同店销售额(不包括燃料)将增长约6%，高于该公司此前预期的4%-5%的增幅。下调利润率展望的核心在于，必需消费品的毛利低于可选消费品，且公司的可选消费在降价去库存。

Operating income for the second-quarter and full-year2,3 is expected to decline 13 to 14% and 11 to 13%, respectively. Excluding divestitures1, operating income for the full year2 is expected to decline 10 to 12%.

目前预计二季度营业利润率下降13-14%，2024年全年营业利润下降11-13%；二季度和2023财年的综合净销售额增长预期分别约为7.5%和4.5%。二季度调整后每股收益预计下降约8%-9%，此前预计为持平至小幅上升；全年调整后每股收益预计下降约11%-13%，此前预期为下降1%。

沃尔玛下调了二季度和全年利润指引，核心在于高通胀对于消费产生了重要影响，人们不得不分配更多的支出在持续涨价的必需消费品上，尤其是汽油及食品的支出，对于可选消费品的支出大幅度放缓，主要包括电子产品及服装等。

最终8月16日盘前，沃尔玛发布的财报数据，实际上并没有那么差，营业利润率下降6.8%，远小于公司的预警的下滑13-14%，发布预警的7月26日，实际上距离沃尔玛二季度财报截止日7月31日，仅仅只有5天，这么大的预期差距，不知道是刻意为之，还是配合华尔街的操作。

公司也给出了第三季度与全年的指引：

第三季度

• 合并净销售额增长约 5%，受到货币波动约 13 亿美元的负面影响。

• 不包括燃料在内的沃尔玛美国综合销售额约为 3.0%。

• 综合营业利润下降 8.0% 至 10.0%。

• 调整后每股收益下降 9.0% 至 11.0%。

2023财年

• 预计综合净销售额增长约为 4.5%。不包括资产剥离, 预计合并净销售额增长约为 5.5%。根据当前汇率，该公司预计下半年逆风约为 21 亿美元

• 公司维持其对沃尔玛美国公司下半年销售增长（不包括燃料）的预期约为 3%。全年，该公司预计沃尔玛在美国的销售增长（不包括燃料）约为 4%。

• 综合调整后营业利润预计下降 9.0% 至 11.0%，高于公司此前的指引下降 11.0% 至 13.0%，反映了第二季度更好的表现。不包括资产剥离

• 调整后每股收益预计将下降 9.0% 至 11.0%。不包括资产剥离，调整后每股收益，预计下降 8.0% 至 10.0%。

距离财报截止日7月31日还剩下一周，沃尔玛发布业绩预警，实际上公布的业绩又远好于公司的预警，但沃尔玛发布预警给市场造成了巨大的冲击，电商、零售、广告都在7月26日暴跌，此后就一路走高，这不得不让人怀疑，沃尔玛作为一个通胀受损的指标股，是不是被华尔街用作了枪手。以电商亚马逊与广告商The Trade Desk为例，7月26日在沃尔玛突然下调业绩的带动下大跌，然后很快发布超预期的业绩，股价也大幅度反弹，正是26日的暴跌，给了市场一个黄金坑买入，沃尔玛功不可没。

不得不让谋士想起，6月底7月初，华尔街铺天盖地看好中概股，结果却是在13F报告中无处遁形，华尔街资管巨头们，却是在华尔街大行集体的看多声中，抛售、清仓中概股比比皆是，虽然谋士也一直不看好中概股，但这个骚操作却让人感觉到很恶。

永远小心华尔街这帮大行的说辞，毕竟这个世界，利益说了算。

但也反映出，只要是比悲观预期要好，就能慢慢走出低谷，对于经济的判断大概率是弱衰退，因此，在通胀见顶以后，预期在逐步反转。

最好的应对策略，以成长应对弱衰退，当下业绩占优的成长股在大幅度杀估值以后，性价比开始体现，在经济的下行期中，业绩的可比优势甚至在加速，这是以“成长应对衰退”的核心所在。

近期苹果反弹回历史高位，EDA双雄铿腾电子、新思科技，人力资源科技龙头ADP等创下历史新高，科技股正在人们的一片质疑声在走出来。

业绩披露逐步接近尾声，总体来看，据统计，美股科技巨头二季报均已发布，业绩情况和后续展望均好于市场悲观预期。苹果、亚马逊、微软、谷歌、Meta二季度合计实现收入3546亿美元，同比增7%，两年复合增长21%，实现合计净利润568亿美元，同比下降24%，两年复合增长20%，在去年的高基数与宏观逆风的压力之下，本季度科技龙头的增速普遍放缓，但仍然保持了较好的韧劲，这是市场修复反弹的核心所在。

而从大类表现来看，2B行业的业绩韧劲普遍好于2C行业，虽然2B的支出也受到恶劣宏观，俄乌、高通胀、美元持续升值等影响，但总体的刚性需求仍明显好于2C的行业表现。

总体来看，数字广告、电商本季度集体疲弱，而云计算产业链，包括数据中心芯片、云计算Iaas、细分SaaS，业绩表现都可圈可点，通胀对于C端的消费形成较大影响，但是B端的数字化节奏还在如火如荼的进行，数字化加速仍是美股下个阶段的主线之一，因此接下来，持续看好2B端云计算龙头的表现。

而站在能源朱格拉周期的角度，谋士继续看好新能源行业未来的表现，重点看好美国雅宝、ENPH、APD、新纪元能源等新能源龙头。

接下来，以成长应对衰退，优选云计算与新能源龙头。

就写到这儿，新的一周，祝大家投资长虹。