6月26日，深圳华大北斗科技股份有限公司（下称“华大北斗”）第三次更新港股招股书。若本次顺利完成发行，华大北斗将成为港股市场首家北斗导航芯片标的。

自中国电子剥离，估值44亿

华大北斗成立于2016年12月，总部位于深圳，初始股东共有七家，由中电光谷牵头，上汽创投、波导股份、北汽集团、劲嘉股份等产业链公司参投，以及员工持股平台共同参股。

华大北斗设立的初衷，是为了承接并独立发展原中国电子信息产业集团（CEC）旗下的导航芯片设计业务。2017年3月，华大北斗通过投标的方式，以1亿元的价格收购该部分业务，自此导航芯片设计业务开始独立运转。

独立之后，华大北斗专注导航定位芯片研发，并于2019年实现量产双频高精度导航定位SoC芯片。公司也成为北斗卫星系统地面应用芯片国产替代主力，是推动北斗卫星系统实现民用、大众化、规模化应用的重要力量。

自成立以来，华大北斗完成了多轮融资，引入包括中电中金、云锋基金、CPE源峰、比亚迪、上汽、江铃汽车、格力创投、博世创投、TCL科技、中航产投等诸多产业伙伴和基金公司。

在2022年1月的C-2轮融资时，华大北斗融资对价为5.09元/股，对应估值达44亿元。值得注意的是，2023年8月，比亚迪曾折价25%转让少部分股份予一家投资机构。

截至目前，华大北斗最大股东仍为中国电子体系公司，中国电子旗下的中电光谷、中电中金基金、中电港合计持有公司11.24%的股份，为单一最大股东集团。

北斗导航父子齐上阵

华大北斗的核心掌舵人是公司董事长兼总裁孙中亮。孙中亮不仅是行业资深从业者，更因“中国卫星之父”孙家栋院士之子的身份备受关注。

孙家栋曾担任中国探月工程总设计师、第一代及第二代北斗导航系统总设计师，手握国家最高科学技术奖、“两弹一星”功勋奖章、“共和国勋章”等荣誉。

孙中亮今年63岁，早年在北京建筑大学（前称北京建筑工程学院）取得工程测量学学士学位。目前担任中国卫星导航定位协会副会长、中央企业北斗产业协同发展平台副理事长。

孙中亮也承继了父亲的卫星导航事业，在北斗导航系统研发早期，便在华大电子主导北斗导航相关SoC芯片业务，并推出中国首个“北斗芯片开放平台”。

随着华大电子剥离GNSS（全球卫星导航系统）芯片业务，孙中亮牵头组建了华大北斗，并在公司建立了孙家栋院士工作站，持续强化技术实力。

七成收入靠分销业务，主业难造血

华大北斗主要业务是提供卫星导航相关芯片、模组及相关解决方案，支持北斗、GPS、GLONASS、Galileo、QZSS及NavIC等主要GNSS（全球卫星导航系统），产品应用在交通、消费电子、环境监测与预警以及北斗短报文通信领域。

2025年，以出货量计，在全球GNSS芯片及模组市场，华大北斗排名第五，市场份额为7.4%，在中国大陆企业中排名第二，仅次于北斗星通。

细分市场中，华大北斗在共享单车领域建立了绝对竞争优势，是美团、哈啰及滴滴青桔最大的导航芯片供应商，2025年在中国共享单车市场占有率达60%以上，截至2024年底累计供应共享单车导航芯片达1500万颗。

财务方面，2023—2025年，华大北斗年营收分别为6.45亿、8.40亿、10.14亿元，对应净亏损分别为2.89亿、1.41亿、1.13亿元，三年累计亏损5.43亿元。

若扣除按权益结算以股份付款的开支，华大北斗2023—2025年经调整净亏损分别为2.74亿元、1.20亿元、0.75亿元，亏损幅度明显收窄。

值得注意的是，作为主打自研导航芯片的企业，华大北斗的营收结构却“本末倒置”——公司综合芯片及模组业务（指从外部采购通信、存储、射频芯片及模组进行分销转售）营收占比长期维持在70%上下。

分销业务本质是赚取差价的贸易模式，毛利率仅2.7%，但量较大，目前华大北斗已涵盖22个第三方品牌的芯片方案。这一现象也反映出公司核心自研的导航芯片“自我造血”能力仍然薄弱，需要“外搭”分销业务“输血”支撑整体运营。

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编辑︱刘思婷