今日，沪深两市整体呈现低开高走、震荡反弹的上行态势，科创50指数持续走高刷新阶段新高，AI硬件、芯片、机器人等科技赛道依旧保有行情热度，寒武纪等核心标的持续大涨，带动产业链人气维系高位。但盘面隐忧同步凸显，MLCC龙头风华高科上演一字跌停，叠加近期多家高位科技龙头频繁大跌、批量跌停，打破了上半年科技股单边走强的抱团格局，成为市场风格迭代的核心信号，也为下半年投资配置指明了新方向。

当前市场已然呈现两大全新核心特征，彻底告别上半年极致单边的行情。其一，科技股抱团壁垒松动，内部高低切换成为主流节奏。上半年市场资金集中扎堆高位AI硬科技、算力硬件等赛道，推动板块估值快速走高、获利盘大幅累积。而随着高位标的估值泡沫显现，叠加资金避险兑现需求升温，场内存量资金开启大规模“弃高就低”，高位拥挤赛道震荡加剧、波动风险陡增，低位优质科技细分标的迎来估值修复机会。其二，中报业绩窗口开启后，市场投资逻辑逐步回归基本面，一众低位低估值、业绩稳健的传统板块迎来修复反弹，彻底打破了科技股“独揽行情”的局面。

需要明确的是，科技赛道的行情主线地位并未终结，短期调整并非趋势反转。当前全球AI军备竞赛持续升温，多国加码科技产业布局，科技行业长期成长逻辑坚实，产业链景气度仍处于上行通道。近期盘面中CPO、PCB、玻璃基板等AI硬件细分全线爆发，芯片产业链延续强势，足以印证科技赛道的核心热度。此次高位龙头集中杀跌，本质是上半年极致炒作后的估值消化与筹码置换，是行情深化过程中的正常洗盘，而非赛道景气度衰退，后续业绩确定性强、景气度持续上行的科技细分仍将是市场核心主线。

伴随市场风格重构，A股投资性价比格局发生根本性转变，单一赛道重仓配置的策略优势或将被削弱。上半年科技股一路领涨，单边配置科技赛道能够收获超额收益，但经过持续上涨后，高位科技板块估值已处于历史高位，进一步上行空间收窄、回调风险持续累积，单一配置科技赛道的胜率与性价比大幅下降。与此同时，市场轮动速度显著加快，个股涨跌分化常态化，即便指数震荡上行，个股赚钱效应也相对均衡，极致抱团行情彻底落幕。

展望下半年，均衡配置将成为适配市场行情的最优策略，整体投资胜率显著提升。资金高低切、风格再平衡将成为市场常态，此前被市场忽视的低位优质板块迎来配置良机。投资层面可兼顾成长与稳健，一方面持续坚守科技核心赛道，聚焦AI中下游算力、物理AI、端侧AI、智能驾驶等业绩落地、景气向好的细分领域，把握科技轮动机会；另一方面适度增配估值低位、业绩稳健的新能源、证券、创新药等板块，搭建多元配置组合。

整体而言，下半年A股市场或将告别单边行情，进入多板块轮动、均衡修复的新阶段。投资者需摒弃上半年单边重仓的思维定式，弱化赛道投机炒作，强化基本面选股与均衡配置思路，在科技成长赛道挖掘优质标的的同时，布局低位估值修复板块，通过多元配置平滑市场波动，最大化提升下半年投资性价比与收益稳定性。

作者：郭一鸣

执业证书：A0680612120002

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