昨天（6月29日）市场走出罕见的两种极端风格共涨行情，代表价值修复的老登股里的创新药、互联网率先走强，代表新兴成长的小登股里的半导体设备、存储芯片等细分赛道先是回落，然后也开始大幅拉升，打破了此前K型分化、小登股和老登股“不是你死、就是我活”的局面。

这说明，多路资金在经过前面一段时间的博弈之后，发现以AI为代表的小登股，虽然估值偏高，但是产业景气度高、业绩硬钢，不参与就可能错失百年一遇的重大技术创新浪潮；以白酒、创新药、互联网等为代表的老登股，虽然景气度、业绩增速比不上AI，但股价经过连续下调，估值已经处于历史低位区间，再往下的空间确实不多，现在捡点便宜货也行。

市场存量资金可能逐渐完成分层分流，从“单一主线”转向“多资产齐涨”，增量长线资金布局低估值价值底仓，短线趋势资金坚守科技成长，一个赚估值、一个赚成长，驱动逻辑互不冲突，两类资金互不挤占，这种"雨露均沾"的行情感觉更好。

一、小登股方向关注什么？

我觉得半导体设备、存储芯片、PCB、MLCC、光通信这些细分赛道目前都不错。

现在韩国两大半导体巨头已经宣布扩产计划，国内两大存储芯片龙头也要上市融资加速扩产，这些都对上游的半导体设备和材料有巨大的需求，有助于推动国产设备、材料等领域的国产替代进度。当然，有人担心扩产可能会引起芯片供给量增加，导致价格下行，我觉得目前不用担心，因为芯片是高科技产业，扩产周期长达三四年。

PCB仍是目前占比极高的基板，订单可见度高、业绩兑现稳定。玻璃基板是先进封装技术迭代，有长期替代空间，但短期仍处于样品试用阶段，距离大批量应用还有一段时间。

国际知名投行花旗近日大幅上调了几只A股光通信龙头的目标价，核心逻辑是AI基础设施建设正驱动光互联行业进入结构性上行周期。

MLCC（多层片式陶瓷电容器），是电子设备里用量特别大的一种基础元件，有“电子工业大米”的说法，保证芯片的电力纯净且平稳。

其他看好的理由我就不再啰嗦了，关键是我要给大家说的是风险。这些板块属于高涨幅、高估值的品种，大家需要时刻保持对风险的警惕，一旦遇到重大利空无法再创新高，或者出现顶部迹象，无论赚多赚少都要狠心离场，不要贪念过重，否则很容易挂在高位，这种高位资产一旦开始调整，时间可能比较长、幅度可能比较大。

2、老登股方向关注什么？

我觉得稀有金属、化工、创新药应该可以排在前面，有率先启动的潜力。

稀有金属、化工，这两个板块面临的利好消息不少。一方面国际油价持续下行，海外因为通胀而加息的理由已经不那么充分了；二是稀有金属和化工有些细分赛道是和AI产业相关的，有助于拉动需求。要注意的风险就是美元是不是能继续走强。

创新药是有利好但股价一直调整的情况。比如海外授权交易规模创历史新高，2026一季度超600亿美元，二季度总额可能没有一季度高，应该能维持平稳；二季报有可能再次确认头部 Biotech 逐步实现扭亏的趋势，基本面底部反转得到进一步确认。

消费的各项数据并没有好起来。互联网企业的基本盘也是和消费水平密切相关的。同时国内互联网在AI方面的“投入-产出”路径还不太明确，目前还处于投入大、回报小的阶段。

这些板块属于低涨幅、低估值的品种，倒是可以从中长线的角度出发，利用定投或者分批的方式，慢慢的积累低位筹码，不要满仓抄底，万一出现估值陷阱了怎么办。

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