一、主线赛道与龙头有调整需求

本轮行情主线领涨赛道和龙头股梳理：

1、汽车：

1）整车：长安汽车

2）汽配-一体化压铸：广东鸿图

3）锂电池：国轩高科

4）锂矿：天齐锂业、丰元股份

2、光伏：

1）主产业链：爱旭股份

2）上游：石英股份

3）储能/逆变器：派能科技、德业股份

4）设备：迈为股份、京山轻机

翻看走势图不难发现，以上各主线赛道龙头股大多已经呈现滞涨/顶部迹象。

时间到位。早在5月初，我就认为此次反弹最少能持续2-3个月，如果从4月27日起算，行情进行到现在已两个半月。

空间到位。各赛道龙头普遍底部上涨了2倍左右。

就算我们乐观的认为本轮行情不止是中级反弹，而是一轮大行情的起步，新能源赛道也要调整一下了。

虽然我对新能源赛道长期非常看好，并认为赛道长期牛市仍在进行中，但目前阶段需要控制仓位了，一要保证进退自如，二要以防万一。

二、猪肉股有补涨需求

本周猪肉板块创了百日新高。

猪肉股本质还是补涨。

今年猪肉股分歧非常大。

如果说前期炒作预期反转被认为是股价领先于猪价，那么在猪价快速翻倍并确立周期反转后，就是猪价领先于股价了。

这是补涨逻辑一。

前期1-4月，预期反转的炒作得以顺利展开，一个很重要的原因是内外环境压制风偏+新能源赛道累积获利盘大还没有大跌，使得猪肉股在未来周期反转的高确定性下性价比凸显。

当前，新能源赛道经过5-7月初两个多月的快速上涨后，再次累积了不小的获利盘，而猪肉股在猪价快速翻倍确立周期反转的同时，很多猪肉股还大跌了，性价比再次凸显。

这是补涨逻辑二。

【养殖板块思考：趋势，位置】

研究可以判断趋势，精准研判产能去化幅度其实很难。用趋势研究的框架体系来看，能繁母猪存栏变化决定了未来猪价变化趋势。2021年三季度开始，能繁母猪存栏去化趋势开启，反应在10个月的供给和猪价的层面，就是今年4月前后开始供给减少，价格见底回升，而2021年7月至2022年3月期间的母猪产能去化，会反应在2022年4月至2023年1月的供给减少和猪价抬升，而目前阶段猪价最高就涨到了24元/公斤给予了后期猪价在2022年4月至2023年1月期间更大的想像空间，这也是为何远期期货价格也在持续向上修正的原因，至于期间现货价格能涨到多少点位无法精准判断。

即期猪价可以用来定猪周期位置。因为统计样本大小差异，能繁母猪存栏的位置不太容易定准，因此用猪价反映猪周期位置或许更准确。周期轮回，均值回归和均值偏离是猪周期恒古不变运行轨迹，背后反映的是人性的极致乐观和极致悲观，猪周期的波幅因而不会缩小。周期底部的低猪价不会是常态，反之也是如此。选择周期的位置去做养殖股投资，其实主要是为了寻找风险收益比较佳的养殖股股价位置。

投资层面，因为三个月生猪价格出现了超100%幅度的快速上涨，当前猪价最高就上涨到了超预期的24元/公斤，根据2022年4月到23年1月供给趋势减少的判断，给予了后期猪价积极预期，导致猪价当前猪价位置就与养殖股股价的位置错配，养殖股股价的位置未及时反应超预期上涨的猪价涨幅，养殖股股价相应的会进行向上修正。

目前从养殖股头均市值来看，总体位置不高，截止7月8日收盘，其中牧原股份头均市值6081元，处于历史分位数的32%；温氏7302，处于历史分位数57%；傲农生物头均市值4531，处于历史分位数46%；巨星农牧9600；新五丰6400元，处于历史分位数30%；中粮家佳康2656，处于历史分位数49%。

配置上，我们建议现阶段买头均市值在历史分位数偏低的，且兑现能力强的品种，首推【牧原股份】，其次温氏股份。再次，傲农生物，巨星农牧，新五丰，唐人神，中粮家佳康。

此外，对于大家关注的能繁母猪存栏转正以及带来的影响，核心还是和股价位置有关。利好的一面，猪价超预期；不利的一面，能繁母猪存栏转正。二者对股价产生的正反两个方面影响，孰强孰弱核心就在于养殖股股价位置。