OpenAI的上市梦，可能要再等一等了。

据《纽约时报》周四报道，这家全球瞩目的AI明星公司，正考虑推迟IPO至2027年。

导火索是SpaceX超大规模上市后股价高开低走，叠加近期科技股持续震荡，市场信心被泼了一盆冷水，OpenAI也不得不暂时“踩刹车”。

或推迟到明年上市

OpenAI的上市之路突然“降速”，核心障碍在于——万亿美元估值的目标，难够到。

本月早些时候，OpenAI已向美国证券交易委员会秘密提交IPO申请，市场一度预期年底前有望挂牌。然而，SpaceX上市后的股价过山车，给所有观望中的科技独角兽敲响了警钟。

SpaceX于6月12日以每股135美元定价，募资750亿美元，开盘即涨至150美元，6月16日更是一度冲破225美元。但狂欢仅持续数日，此后股价连续回吐，截至6月26日已跌至153美元。

银行家们由此担忧，OpenAI上市时恐难复制过往科技股的热度。

据《纽约时报》报道，顾问团队向OpenAI高管提出两个选项：要么等到2027年以1万亿美元估值上市，要么降低目标估值、提前挂牌。首席执行官萨姆·奥特曼态度坚决地表示，任何对万亿美元估值的改动都是行不通的。

但万亿估值在当下的市场环境中，显得难以企及。今年3月底，OpenAI宣布完成最新一轮融资，募集资金达1220亿美元，投后估值达8520亿美元——距离万亿门槛，还差近1500亿美元。

要在公开市场跃上万亿门槛，要么靠投资者重燃热情——而SpaceX的回落已经削弱了这种热情；要么靠营收增长来填平差距。但现实并不乐观：OpenAI去年收入约130亿美元，净亏损却高达390亿美元；今年一季度消耗现金37亿美元，超过同期57亿美元收入的一半，现金消耗和收入均较上年同期增长两倍。

据报道，CFO莎拉·弗莱尔在内部表示，公司目标定在2027年上市，理由是持续的大额现金消耗、算力基础设施的巨额投入，以及上市公司需要承担的披露负担。

OpenAI官方尚未松口。公司在6月初的声明中表示：“我们尚未决定上市时间，可能还需要一段时间，因为我们想做的一些事情，作为一家私营公司可能会更容易一些。但这涉及诸多权衡，如果最终证明上市是最佳选择，也给了我们提前挂牌的选择权。”

竞争对手或抢占先机

OpenAI的上市迟疑，代价可能不只是时间——还有“第一”的位置。

竞争对手Anthropic已于6月1日率先向SEC递交机密S-1文件，目标在今年10月登陆纳斯达克，高盛、摩根大通和摩根士丹利担任主承销商。

今年5月，Anthropic完成650亿美元H轮融资，投后估值达9650亿美元，首次超越OpenAI。

两家AI巨头在资本市场的起跑线上，Anthropic已抢先一步。

更令OpenAI承压的是基本面差距。Anthropic收入正大幅飙升——当地时间5月28日，公司披露自2月完成G轮融资以来，Claude在全球企业客户中的应用持续扩张，本月初年化收入已突破470亿美元。

政治障碍也在同步清除。6月19日，特朗普对Anthropic的态度明显软化，表示不再认为该公司构成国家安全威胁。

与之相反，OpenAI却撞上了监管红灯。路透社报道，特朗普政府以GPT-5.6能力“过于强大”为由，要求OpenAI分阶段发布新模型。

CEO奥特曼向员工表示，GPT-5.6将先向部分合作伙伴推出有限预览版，政府将在预览期内“逐个批准”客户访问权限。据知情人士透露，OpenAI员工担心，政府这一行动可能拖累公司技术推广。